AIG envisage de céder ses activités d'assurance-vie


Le conglomérat d'assurance American International Group prend des mesures pour scinder son activité d'assurance-vie en une société distincte, le laissant se concentrer sur l'assurance de dommages, une séparation qu'il fera sous la direction d'un nouveau directeur général.

Dans des communiqués de presse du 26 octobre dernier, la société new-yorkaise a déclaré que l'actuel PDG Brian Duperreault remettrait son titre le 1er mars 2021 à Peter Zaffino, président de la société.

La séparation des activités de vie et de retraite serait le dernier changement radical dans une entreprise qui, au début des années 2000, était un géant des services financiers avec des opérations à cheval sur le monde, y compris la location d'avions, une entreprise de dérivés financiers et une vie prospère. -unités d'assurance dans des régions éloignées.

AIG s'est effondré dans les bras du gouvernement américain en 2008 pendant la crise financière et s'est réduit à peu près de moitié au cours des quatre années suivantes en levant des fonds pour rembourser intégralement les contribuables pour un plan de sauvetage qui a atteint près de 185 milliards de dollars à son apogée.

Au cours des trois dernières années, Zaffino, 53 ans, a été un lieutenant clé de Duperreault, 73 ans, et il a été largement considéré comme un héritier apparent à l'intérieur et à l'extérieur de l'entreprise. Les deux ont travaillé à un redressement de l'unité des biens-dommages. Cette unité est l'un des principaux vendeurs d'assurance auprès des entreprises du monde entier, mais a livré de mauvais résultats pendant des années.

Duperreault a déclaré dans l'un des communiqués qu'AIG est maintenant positionné pour poursuivre une séparation dans laquelle les deux parties d'AIG pourraient «prospérer en tant qu'entités autonomes», Zaffino a déclaré qu'une séparation «permettra à chaque entité de réaliser une évaluation plus appropriée et durable». .

La rupture est un renversement de la position d’AIG en 2015 et 2016, lorsque les activistes actionnaires Carl Icahn et John Paulson ont fait pression pour une scission afin d’augmenter le rendement des actionnaires.

À l'époque, AIG soutenait qu'il y avait des avantages à être un conglomérat diversifié. Son unité d'assurance dommages était aux prises avec des pertes de souscription et une fuite de talents découlant en partie de ses années en tant que quartier gouvernemental. Des inquiétudes ont été exprimées quant à la performance de l'entreprise en tant qu'entreprise indépendante. L’unité d’assurance-vie a assuré la stabilité des résultats d’AIG.

Désormais, Duperreault et Zaffino, qui ont tous deux rejoint AIG à la suite de l’activisme des actionnaires, sont crédités par les analystes de Wall Street pour avoir résolu avec succès la plupart des problèmes de l’unité de dommages et lui donner de fortes possibilités de croissance.

Cette fois, c’est l’activité d’assurance-vie d’AIG qui fait face à des perspectives plus difficiles en raison de la chute des rendements des bons du Trésor américain plus tôt cette année, après une décennie de taux déjà bas, alors que Covid-19 s’est répandu dans le monde entier.

Les taux d'intérêt bas nuisent aux assureurs-vie en partie parce qu'ils dépendent des revenus d'intérêts des gros portefeuilles d'obligations pour une part substantielle de leurs bénéfices. De nombreux dirigeants de l'industrie s'attendent à ce que les taux restent à des niveaux extrêmement bas et continuent de poser des défis aux assureurs-vie pour les années à venir.

Au cours des derniers mois, les actions d’AIG ont sous-performé bon nombre de ses pairs spécialisés en dommages, alors même que ses résultats en assurance dommages s’amélioraient, car de nombreux investisseurs ne souhaitent pas être exposés aux assureurs-vie en raison de leurs perspectives difficiles.

L'action AIG est en baisse de 39,1% depuis le début de l'année, contre 9,5% pour l'indice S&P Property & Casualty Insurance. La forte baisse est plus conforme à l'indice S&P Life & Health Insurance, qui est en baisse de 27,7%. La capitalisation boursière d’AIG est tombée à environ 26,9 milliards de dollars.

AIG a déclaré qu '«aucune décision n'a été prise sur la manière de parvenir à une séparation complète». Le conseil vise «à l'accomplir d'une manière qui maximise la valeur pour les actionnaires et crée deux sociétés indépendantes leaders sur le marché».

En 2019, l’activité vie et retraite représentait environ un tiers du chiffre d’affaires ajusté d’AIG et 63% de son revenu avant impôts ajusté, alors que l’unité IARD se battait pour obtenir de meilleurs résultats. L’activité vie et retraite représentait environ la moitié des actifs totaux d’AIG, soit 569 milliards de dollars au 30 juin.

Les communiqués ne précisent pas les voies potentielles de la séparation. Une option pourrait être une offre publique initiale d'actions. Le conglomérat d'assurance français Axa, rival d'AIG, a choisi cette voie en 2018 avec l'introduction en bourse de sa grande entreprise d'assurance-vie américaine, qui se négocie désormais sous le nom d'Equitable Holdings.

Ou AIG pourrait vendre une tranche de l'unité à une autre société ou entité, se débarrassant finalement de l'ensemble de l'entreprise.

On s'attend à ce qu'AIG procède lentement à la séparation afin d'épuiser les actifs d'impôts différés de valeur restants générés à la suite des énormes pertes subies pendant la crise financière. Ces actifs fiscaux totalisaient 17,1 milliards de dollars à la fin de 2015 et étaient tombés à 8,99 milliards de dollars à la fin de 2019. Les problèmes d'AIG en période de crise découlaient de la vente de dérivés financiers risqués.

Duperreault deviendra président exécutif du conseil d’administration d’AIG. L'actuel président indépendant, l'ancien dirigeant de la compagnie aérienne Douglas M Steenland, passera au poste d'administrateur indépendant principal. Zaffino devient immédiatement directeur d'AIG.

Zaffino était cadre supérieur chez Marsh & McLennan avant de se joindre à AIG, et avait travaillé avec Duperreault lorsque Duperreault y était PDG entre 2008 et 2012. Duperreault s'est joint à AIG en mai 2017 en tant que PDG, et Zaffino a été l'une de ses premières embauches.

Duperreault était resté muet sur une éventuelle date de retraite, alors même que les analystes avaient émis l'hypothèse que son mandat ne durerait que quelques années.

Dans un autre communiqué du 26 octobre, AIG a déclaré que ses pertes dues aux catastrophes pour le troisième trimestre s'élevaient à 790 millions de dollars, avant impôts, dont 185 millions de dollars iraient à des réclamations liées à Covid-19, «principalement dans ses voyages, annulation d'événements, crédit commercial, les livres de commerce des biens, de l’agriculture et des accidents ». Le reste reflète les vents et les tempêtes tropicales dans les Amériques et au Japon, ainsi que les incendies de forêt sur la côte ouest.

Duperreault a déclaré que les divers événements, y compris Covid-19, «ont eu un impact limité sur AIG» en raison de «la discipline de souscription, des programmes de réassurance, de l'appétit pour le risque réorganisé et de la solidité de notre bilan».

Écrivez à Leslie Scism à leslie.scism@wsj.com

Cet article a été publié par Dow Jones NEWSPLUS

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