Comment lutter au mieux contre l'impact économique de la pandémie de coronavirus | Entreprise


Til lutte contre Covid-19 est une guerre à part entière. La Chine semble avoir remporté la première bataille. Hong Kong, Taïwan, Singapour et le Japon ont également enregistré des succès visibles dans l'atténuation de l'épidémie, sans doute en raison de leur expérience dans la lutte contre l'épidémie de Sars en 2003. L'Europe et les États-Unis, en revanche, ne font que se réveiller de leurs illusions d'invulnérabilité. En conséquence, l'épidémie fait maintenant rage dans l'ouest.

Le pays occidental le plus durement touché jusqu'à présent est l'Italie, qui a des liens économiques particulièrement étroits avec la Chine. L'Italie du Nord est maintenant le nouveau Wuhan (la mégapole chinoise où le coronavirus est apparu pour la première fois). Avec son système de santé débordé, le gouvernement italien a claqué les freins, fermant l'économie de détail et mettant en quarantaine l'ensemble du pays. Tous les magasins sauf les pharmacies et les épiceries sont fermés. Les gens ont reçu l'ordre de rester à la maison et ne peuvent entrer dans les lieux publics que pour faire les courses ou se rendre au travail. De nombreuses dettes publiques et privées (telles que les loyers des logements et les paiements d'intérêts) ont été suspendues. L'Italie tente de ralentir l'horloge économique jusqu'à l'extinction du coronavirus.

Pendant ce temps, bien que l'Allemagne n'ait enregistré jusqu'à présent que très peu de décès par coronavirus, le nombre d'infections monte en flèche aussi rapidement que partout ailleurs. En réponse à la crise, le gouvernement allemand a introduit une indemnité de chômage partiel et accordé une aide généreuse au crédit, des garanties ou des reports d'impôts aux entreprises en difficulté. Les événements publics à travers le pays ont été annulés. Les écoliers ont été invités à rester à la maison. Et l'Autriche, pour sa part, a depuis longtemps fermé sa frontière avec l'Italie. Les écoles, les universités et la plupart des magasins autrichiens ont également été fermés. Initialement, la France a poursuivi une approche plus détendue, mais elle a également fermé ses écoles, ses restaurants et ses magasins, tout comme l'Espagne. Le Danemark, la Pologne et la République tchèque ont fermé leurs frontières avec l'Allemagne.

Le président américain Donald Trump a déclaré l'état d'urgence national. Le Congrès a approuvé un programme d'urgence de 8,3 milliards de dollars (6,7 milliards de livres sterling) pour financer les efforts visant à contenir l'épidémie. Des sommes encore plus importantes attendent le vote du Sénat. Le gouvernement fédéral a également interdit les voyageurs étrangers, d'abord de Chine et d'Iran, et maintenant d'Europe.

À l'échelle mondiale, toutes les réponses à la crise n'ont pas été bien ciblées et d'autres n'ont pas été suffisamment fortes. Plus inquiétant encore, certains gouvernements se sont convaincus qu’ils peuvent simplement ralentir la propagation du virus, plutôt que de prendre les mesures nécessaires pour y mettre un terme. Le surpeuplement prévisible des hôpitaux dans de nombreuses zones fortement touchées a déjà révélé la folie d'une telle complaisance.

Sur le plan économique, une grave récession ne peut plus être évitée et certains économistes demandent déjà aux gouvernements de prendre des mesures pour soutenir la demande globale. Mais cette recommandation est inadéquate, étant donné que l'économie mondiale souffre d'un choc d'approvisionnement sans précédent. Les gens ne sont pas au travail parce qu'ils sont malades ou en quarantaine. Dans une telle situation, la relance de la demande ne fera que stimuler l'inflation, ce qui pourrait conduire à une stagflation (croissance du PIB faible ou en baisse parallèlement à la hausse des prix), comme cela s'est produit lors de la crise pétrolière des années 1970, lorsqu'un autre intrant de production important faisait défaut.

Pire encore, des mesures ciblant la demande pourraient même être contre-productives, car elles encourageraient les contacts interpersonnels, sapant ainsi les efforts visant à limiter la transmission du virus. À quoi cela servirait-il de donner de l'argent aux Italiens pour leurs courses, lorsque le gouvernement ferme les magasins et oblige tout le monde à rester chez lui?

Les mêmes arguments s'appliquent au soutien de liquidité. Le monde est déjà inondé de liquidités, avec des taux d'intérêt nominaux proches ou inférieurs à zéro un peu partout. Plus de baisses de taux d'intérêt dans un territoire rouge foncé pourraient aider les marchés boursiers, mais elles pourraient également déclencher une ruée vers les liquidités.

Le déclin brutal des activités économiques qui, selon les épidémiologistes, est nécessaire rend le krach boursier inévitable, étant donné que la politique des banques centrales en matière d'argent excessivement bon marché et de mutualisation des passifs a provoqué une bulle intenable. Parce qu'elles ont épuisé leurs munitions à des moments inopportuns, les banques centrales portent la responsabilité de la bulle qui a éclaté.

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Ce qu'il faut vraiment, ce sont des mesures fiscales pour sauver les entreprises et les banques de la faillite, afin qu'elles puissent se rétablir rapidement une fois la pandémie terminée. Les décideurs devraient envisager différentes formes d'allégements fiscaux et de garanties publiques pour aider les entreprises à emprunter si nécessaire. Mais l'option la plus prometteuse est une allocation de travail de courte durée. Cette approche, qui a fait ses preuves en Allemagne, compense le sous-emploi de la main-d'œuvre par les mêmes canaux que ceux déjà utilisés pour l'assurance-chômage. Mieux encore, cela ne coûte pratiquement rien, car il évite les pertes qui résulteraient d'une augmentation du chômage réel. Tous les pays devraient reproduire cette partie de la politique allemande de prévention des pertes d’emplois.

Mais, plus important encore, tous les gouvernements doivent suivre la Chine dans son action directe contre Covid-19. Personne sur le front ne devrait être contraint par un manque de fonds. Les unités de soins intensifs des hôpitaux doivent être agrandies; des hôpitaux temporaires doivent être construits; et les respirateurs, les équipements de protection et les masques doivent être fabriqués en série et mis à la disposition de tous ceux qui en ont besoin. Au-delà de cela, les autorités de santé publique doivent recevoir les ressources et les fonds dont elles ont besoin pour désinfecter les usines et autres espaces publics. L'hygiène est à l'ordre du jour. Les tests à grande échelle de la population sont particulièrement importants. L'identification de chaque cas peut sauver plusieurs vies. S'abandonner à la pandémie n'est tout simplement pas une option.

Hans-Werner Sinn, est professeur d'économie à l'Université de Munich. Il a été président de l'Institut Ifo pour la recherche économique et siège au conseil consultatif du ministère allemand de l'économie.

© Project Syndicate

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