Enquête sur les prévisions: la Fed devrait réduire ses taux d'intérêt près de zéro en 2020 pour lutter contre les retombées du coronavirus


Bâtiment de la Réserve fédérale Eccles à Washington, D.C.

Photo par uschools / Getty Images; Illustration par Bankrate

La première baisse des taux d’urgence de la Réserve fédérale depuis la crise financière de 2008 ne sera probablement pas la dernière baisse cette année, selon les principaux experts des banques centrales américaines.

La Fed devrait largement réduire les taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage – ce qui correspond à la taille de sa baisse imprévue du 3 mars – lorsqu'elle conclura mercredi sa prochaine réunion de deux jours, selon les économistes interrogés pour l'enquête de mars 2020 sur les prévisions de la Réserve fédérale de Bankrate. Après cela, la Fed devrait largement réduire au moins une fois de plus, ont indiqué les répondants.

Les experts étaient répartis entre deux fourchettes de prévisions pour le taux des fonds fédéraux d'ici la fin de l'année. Un tiers prévoit que le taux des fonds fédéraux se situera dans une fourchette cible comprise entre 0,25 et 0,5% d'ici la fin de l'année, ce qui signifie qu'il ne reste qu'une baisse d'un quart de point avant d'atteindre zéro, tandis qu'un tiers des taux de paris seront en fait à zéro. Quoi qu'il en soit, cela signifie que les coûts d'emprunt devraient être au plus bas depuis que l'économie américaine a plongé dans les profondeurs de la Grande Récession.

En outre, un répondant a indiqué que la Fed devrait prendre de nouvelles mesures pour dynamiser l'économie, principalement en augmentant son bilan grâce à un assouplissement quantitatif. Un autre participant a indiqué que la Fed ne serait pas en mesure de mettre fin à ses achats de bons du Trésor – une mesure visant à éviter les déficits de financement sur les marchés financiers – d'ici le deuxième trimestre de cette année, comme elle l'avait initialement prévu.

Qu'est-ce qui pousse la Fed à suivre sa voie politique sur un retournement de cap aussi massif? C’est dû aux retombées économiques du coronavirus. Des quarantaines massives destinées à stopper la propagation de la contagion ont modifié les chaînes d'approvisionnement mondiales, stoppé les activités commerciales et les voyages, tout en perturbant les marchés du Trésor et des actions.

"En 2020, la Fed était convaincue que le niveau actuel de la politique était approprié", a déclaré Lindsey Piegza, Ph.D., économiste en chef chez Stifel. "Au milieu des craintes croissantes du coronavirus et de la forte volatilité du marché, cependant, en mars, la Fed est susceptible de supprimer le langage" approprié "et de réitérer son engagement à agir selon les besoins pour maintenir l'économie sur la bonne voie."

(Remarque: le sondage de Bankrate a interrogé neuf experts pour leurs prévisions entre le 2 et le 10 mars. Étant donné que la situation évolue rapidement et très volatile, les experts ont signalé un niveau de confiance moyen de 62%.)

Le principal dilemme de la Fed: quand et à quelle vitesse les taux devraient-ils tomber à zéro?

La Fed, sous la présidence de Jerome Powell, n’a effectué aucune réduction supérieure à 50 points de base, ce qui signifie que la réduction de mars dans laquelle les experts de Bankrate inscrivent pourrait être considérée comme une mesure agressive.

Pourtant, cela pourrait être une déception pour les marchés. La majorité des investisseurs parient que les fonctionnaires abaisseront les taux à zéro lors de la réunion de mars, tandis que seulement 2,2% parient sur une baisse de 75 points de base, selon FedWatch de CME Group. Si ces paris se réalisent, cela signifie que le taux des fonds fédéraux devrait se situer dans une fourchette cible de 0 à 0,25%, des niveaux qui n'ont pas été observés depuis 2015.

Cela semble drastique, mais les investisseurs ne sont peut-être pas si loin de la courbe. Certains économistes de Wall Street ont rejoint l'appel du clairon pour des taux d'intérêt nuls à la lumière du coronavirus, y compris l'économiste en chef de J.P.Morgan Chase, Mike Feroli et l'économiste en chef Jan Hatzius de Goldman Sachs.

Les recherches de la Fed suggèrent que, dans un environnement à faible taux, les autorités devraient agir rapidement et de manière agressive pour éviter toute contagion économique. Vous voulez «vous vacciner contre de nouveaux maux», comme l'a déclaré le président de la Federal Reserve Bank de New York, John Williams, dans un discours de juillet 2018.

Le coronavirus déraille la position politique de la Fed de ne pas bouger

Cette contagion économique, dans ce cas, est une contagion réelle. Après avoir réduit les taux à trois reprises en 2019 en tant qu'acte d'assurance, les responsables de la Fed ont lancé l'année en s'engageant à être patients, faisant écho que les taux d'intérêt étaient à un endroit approprié pour soutenir la croissance économique tout au long de l'année électorale.

Mais le coronavirus est arrivé et a forcé la Fed à agir à nouveau. Il est prévu de réduire de près de la moitié d'un point de pourcentage la croissance du premier trimestre, selon l'enquête sur les indicateurs économiques du premier trimestre de Bankrate. Des entreprises comme Apple et Toyota ont cessé leur production en Chine, ce qui a entraîné des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une pénurie pure et simple de produits. Pendant ce temps, les voyages en avion devraient connaître leur pire année pour des revenus record, au milieu de restrictions et de craintes massives. Le président Donald Trump a annoncé mercredi dans un discours à la nation qu'il limiterait les voyages avec l'Europe pendant 30 jours.

«La Fed a établi un précédent l'année dernière en proposant des« baisses de taux d'assurance »plutôt que de fonder ses décisions de baisse des taux sur des données», explique Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco. "On s'attend maintenant à ce que la Fed fasse de même cette année, et elle a aidé cette attente en fournissant la coupure d'urgence de 50 points de base l'autre jour."

Mais dans quelle mesure la Fed décide d'agir est toujours dans l'air. Les recherches de Williams suggèrent que la Fed pourrait ne pas vouloir attendre trop longtemps avant de répondre. Mais il y a aussi un argument qui soutient une réponse plus conservatrice. Que se passe-t-il si vous abandonnez tous vos stimulants disponibles pour mettre une économie à l'abri d'une récession avant le début de la récession? Dans les airs, il y a aussi combien le Congrès est prêt à répondre, et bien sûr, la rapidité avec laquelle l'économie américaine pourrait rebondir.

Prévisions: attendez-vous à au moins une autre baisse, des taux proches de zéro

Semblable à cette diversité de points de vue, l'enquête Fedrate de Bankrate a révélé que les économistes étaient divisés sur l'endroit où le taux des fonds fédéraux serait d'ici la fin de 2020. Près de 44% ont déclaré que la Fed ferait au moins une coupe, tandis qu'un autre 33% a déclaré que la Fed ferait au moins deux.

Deux répondants ont déclaré que la Fed choisirait de maintenir ses taux après sa réunion de mars. C'est en grande partie parce que la Fed a limité les munitions restantes et préférerait conserver sa forme de stimulation la plus efficace – la baisse des taux – aussi longtemps qu'elle le pourra.

«Si l'économie peut rester stable, la Fed voudrait probablement rester en attente plutôt que de courir vers zéro», explique Yung-Yu Ma, stratège en chef des placements chez BMO Gestion de patrimoine. "Si l'environnement économique se détériore davantage, la Fed réduira de nouveau, mais il est peu probable qu'elle suive l'Europe sur un territoire à taux d'intérêt négatif, de sorte que la Fed sait qu'elle manque de place et ne veut pas dépenser cela à moins que cela ne soit nécessaire."

Les prévisions implicites des experts concernant le taux des fonds fédéraux à la fin de l’année différaient également. Les répondants étaient également répartis entre le taux des fonds fédéraux se situant dans une fourchette cible de 0,25 à 0,5 pour cent à la fin de 2020, contre 0 à 0,25 pour cent, la borne zéro inférieure effective.

«Les risques à la baisse pesant sur l'économie sont suffisamment importants pour que je m'attende à ce que la Fed utilise ses munitions politiques restantes pour conjurer une récession», explique Steven Friedman, économiste principal chez Mackay Shields, qui travaillait auparavant pour la Fed de New York, l'un de ceux les répondants qui prédisent des taux atteindront zéro cette année.

Ce que cela signifie pour vous

L'avenir de la politique de la Fed signifie quelque chose de différent pour tout le monde, que vous soyez emprunteur, épargnant ou retraité.

Les emprunteurs constateront que le temps est de leur côté cette année, étant donné que la Fed devrait abaisser les taux à certains de leurs niveaux les plus bas jamais enregistrés. Au cours des prochains mois, utilisez des coûts d'emprunt moins chers à votre avantage en remboursant la dette, en particulier la dette de carte de crédit à coût élevé. Et avec le rendement du Trésor à 10 ans également à son plus bas niveau, les propriétaires et les acheteurs potentiels peuvent profiter de taux hypothécaires historiquement bas en refinançant ou en achetant une maison maintenant.

Les épargnants et les retraités, cependant, ne célébreront probablement pas où les taux devraient se diriger au cours des 12 prochains mois. Les retraités vivent avec un revenu fixe, qui est sensible aux ajustements de taux d'intérêt. Pendant ce temps, les épargnants constateront que leurs rendements chuteront probablement encore plus. Cependant, vous pouvez vous consoler du fait que l'inflation est faible pour le moment, ce qui signifie que le montant que vous décidez de mettre de côté ne sera pas massivement réduit en créant des pressions sur les prix.

Mais personne – pas même les responsables de la Fed – ne s'attendait à ce genre de situation économique précaire en 2020. La préparation à l'imprévu devrait être au sommet de vos priorités. Pensez à ouvrir un compte d'épargne à haut rendement, qui offre toujours des taux à environ 18 fois la moyenne nationale, pour stocker près de trois à six mois de dépenses pour un jour de pluie. L'ouverture d'un certificat de dépôt (CD) avant la baisse des taux est une autre option judicieuse, si vous pouvez vous permettre de bloquer vos fonds pendant une certaine période de temps.

"En repensant à mes prévisions de la Fed pour 2020:" L'homme planifie, Dieu rit "", explique Paul Schatz, président et directeur des investissements chez Heritage Capital. «La Fed passera probablement en mode pré-récession dans quelques semaines. Certes, l'Allemagne, l'Italie et le reste de l'Europe sont soit en récession, soit proches. La production chinoise est tombée d'une falaise. Il n'y a aucun moyen pour les États-Unis de s'en sortir indemnes. »

Méthodologie

L'enquête de mars 2020 sur les prévisions de la Réserve fédérale de Bankrate auprès des économistes et des experts financiers a été réalisée du 2 au 10 mars via un sondage en ligne. Les demandes de sondage ont été envoyées par courrier électronique aux répondants potentiels à l'échelle nationale et les réponses ont été soumises volontairement via un site Web. Ont répondu: Richard F. Moody, vice-président principal et économiste en chef, Regions Financial Corporation; Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux, Invesco; Paul Schatz, président, Heritage Capital; Yung-Yu Ma, stratège en chef des investissements; BMO Gestion de patrimoine; Peter Earle, chercheur, American Institute for Economic Research; Dan North, économiste en chef, Euler Hermes Amérique du Nord; Lindsey Piegza, Ph.D., économiste en chef, Stifel; Sal Guatieri, directeur et économiste principal, BMO Marchés des capitaux; et Steven Friedman, économiste principal, Mackay Shields.

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