Gestionnaire de portefeuille crédit de l'année: BNP Paribas


Le coronavirus a déclenché des troubles économiques sans précédent dans le monde l'année dernière, fermant des industries entières presque du jour au lendemain et menaçant de rendre insolvables des entreprises auparavant fortes. Alors que les entreprises se précipitaient pour sécuriser l'accès à la liquidité, BNP Paribas, le UELe plus grand prêteur du pays a vu des liquidités sortir à un rythme sans précédent: au cours de ces quelques semaines grisantes entre mars et avril 2020, le prêteur estime que 28 milliards d’euros ont été prélevés sur ses facilités de crédit renouvelables.

Cela signifiait BNPL’équipe de gestion du portefeuille de crédit de la banque a dû agir rapidement pour contenir la consommation de capital de son portefeuille de prêts et réduire le risque du portefeuille de prêts de la banque – non seulement pour une bonne gestion du portefeuille, mais pour maintenir les robinets vers l’Europe des entreprises.

Le CPM l'équipe a réalisé de nouvelles économies de plus de 6 milliards d'euros en actifs pondérés en fonction des risques (RWAs) pour l'ensemble de l'année, grâce à une combinaison d'énormes programmes de titrisation, de couvertures nouvellement placées, d'assurance et de swaps sur défaillance de crédit vendus. Cela a permis au prêteur de conserver son stock cumulé de RWA économies – y compris le bénéfice des secours préexistants – constantes à 25 milliards d'euros. À ce jour, BNP n'a enregistré aucune perte liée à Covid dans son portefeuille couvert.

Rien qu'en septembre, BNP atteint 3,5 milliards d'euros en RWA des économies. L'essentiel de ce montant, 3 milliards d'euros, provenait de la cinquième itération de son vaste programme de titrisation synthétique Resonance. Par ailleurs, elle a vendu trois lots d'assurance-crédit sur crédits aux entreprises, qui ont généré ensemble 400 millions d'euros d'économies. Il a également placé de manière sélective des credit default swaps en septembre, qui ont généré 100 millions d'euros d'économies.

«En termes de performances, parmi notre groupe de pairs, personne n’a une taille aussi importante en termes de RWA d'économies pendant cette période », déclare Thomas Alamalhoda, responsable des solutions de gestion de portefeuille chez BNP.

Cela signifie que la banque a été en mesure de fournir une quantité massive de financement au marché au début de la crise, lorsque ses clients en avaient le plus besoin: BNP était le leader en fuite EMEA le crédit syndiqué jusqu'au premier semestre, avec plus de 60 milliards d'euros, soit le double de son principal concurrent, ce qui lui confère une part de marché de 16,8% selon Dealogic. Pendant tout ce temps, le CPM L'équipe gardait son bilan contenu grâce à une combinaison de recyclage intelligent des risques et de distributions sur les marchés primaires.

Il n’a pas été facile de maintenir le crédit en circulation. Le CPM L'équipe devait s'assurer que les emprunteurs disposaient d'un financement adéquat pour faire face aux prélèvements massifs qu'ils effectuaient, tout en essayant de tenir compte de l'impact améliorant des prêts gouvernementaux massifs, des programmes d'abstention et de relance. Dans la pratique, cela signifiait une vaste analyse ascendante, de retour aux sources, des bilans et des flux de trésorerie de ses emprunteurs – et beaucoup de nuits blanches, dit Alamalhoda.

«Nous ne savions pas comment les investisseurs réagiraient et à quel prix nous pourrions livrer. Nous devions combiner ces conditions pour trouver la bonne solution afin de les rassurer que notre portefeuille se portait bien et ne s'était pas détérioré », explique Alamalhoda.

Au cours des premiers jours de la pandémie, la banque a répondu à des dizaines d'appels d'investisseurs demandant des détails sur les modifications de ses notations internes et le provisionnement des emprunteurs dans les secteurs les plus durement touchés, tels que le commerce de détail et l'aviation. La banque a pu partager les prévisions tirées de son cadre de tests de résistance macroéconomiques, ainsi que les résultats de scénarios de crise spécifiques au secteur pour projeter les flux de trésorerie provenant des prêts consentis à ces secteurs.

Il y avait un suivi quotidien des tirages, par type de client et par secteur, sur la base des mêmes analyses utilisées par la fonction de gestion actif-passif au sein de la trésorerie de la banque, qui collectait activement des fonds par le biais de dépôts et d’autres sources pour soutenir les prêts.

En termes de performances, parmi notre groupe de pairs, personne n'a une taille aussi importante en termes de RWA économies pendant cette période

Thomas Alamalhoda, BNP Paribas

Sous le IFRS Selon la norme comptable, les banques sont tenues de projeter les pertes attendues sur la durée de vie des prêts qui sont passés de la première étape (prêts productifs) à la deuxième étape (non productifs). BNP utilise les révisions à la baisse comme facteur principal pour faire passer les prêts de la première à la deuxième étape, avec des notes attribuées selon une approche tout au long du cycle.

Cependant, même si ses notations internes sont attribuées selon une approche tout au long du cycle, aux fins de IFRS 9 dispositions, la probabilité de défaut attachée à la notation et utilisée pour le calcul de la provision est ponctuelle, comme spécifié par la matrice de migration de l'entreprise.

Ordinairement, la cratérisation de PIB entre les trimestres, ainsi que d'autres indicateurs macro qui prennent en compte les décisions de notation, entraînerait une dégradation massive de son portefeuille de prêts et une forte augmentation du provisionnement – mais comme d'autres banques, BNP a décidé de ne pas déclasser automatiquement un emprunteur sans envisager la possibilité d'une reprise structurelle.

«Nous ne déclasserons la note que si nous pensons que sur une base structurelle, ce client est plus faible dans les années à venir. Lorsque vous analysez votre portefeuille de cette façon, vous aurez moins de déclassements », déclare Alamalhoda.

BNP attribue à sa plate-forme intégrée des marchés des capitaux, qu'elle a déployée en 2019, une amélioration de son accès à un plus large éventail d'investisseurs, en particulier parmi les assureurs et les fonds de pension. La plateforme rassemble l'expertise de ses équipes commerciales avec des équipes de gestion de portefeuille, d'assurance et de crédit structuré – un modèle différent de celui de nombreuses banques, explique Alamalhoda, où les gestionnaires de portefeuille, les analystes financiers et les équipes de titrisation sont souvent hébergés dans des organisations distinctes.

Pour Resonance, nous savions que les investisseurs en transfert de risque les plus importants rechercheraient un rendement – (et) qui ne fonctionnerait pas pour nous.

Anh Berger-Luong, BNP Paribas

Cela s'est traduit par des avantages pratiques très réels l'année dernière, dit Alamalhoda, lorsque la plupart de ses employés se sont retrouvés à travailler à domicile. Pour un accord qui peut prendre cinq à six mois à mettre en place, la capacité à répondre rapidement aux demandes des investisseurs – exigeant une concentration spécifique dans un secteur, ou une analyse des entreprises impactées par Covid – grâce à toute l'expertise sous un même toit, signifiait souvent la différence pour se rendre sur le marché ou non.

«Lorsque vous avez des banques où la titrisation se situe du côté des marchés mondiaux et CPM est dans les métiers, le temps de réaction est alors beaucoup plus long. Soit vous payez plus, soit vous ne pouvez pas effectuer la transaction. Il est donc important d’avoir un modèle intégré », déclare Alamalhoda.

Les acheteurs du papier de la banque conviennent que cette intégration offre des avantages pratiques: «Souvent, les banques sont cloisonnées dans leur façon de penser la répartition des risques. Ils (BNP) ont une approche beaucoup plus collaborative, et sont toujours à la recherche d'une réflexion plus large, assez profondément dans les marchés », déclare un dirigeant d'une société de réassurance.

Resonance V en était un bon exemple: la transaction était une structure innovante avec une tranche de réassurance hybride, combinant à la fois des composants cash et assurance, ce qui permettait à la banque de la tarifier fortement – et de la placer devant le type d'acheteur qui lui convenait. L'opération, qui a permis à la banque d'assurer une deuxième tranche de perte sur un portefeuille de prêts de 8 milliards d'euros, se vantait d'une structure innovante, selon laquelle la tranche mezzanine était divisée en pattes de protection financées et non financées sur un pari passu base: une note liée à un crédit de 324 millions d'euros liée à une garantie financière, destinée aux investisseurs financés; et une police d'assurance de 100 millions d'euros signée avec des souscripteurs, offrant une protection de crédit non financée.

«Pour Resonance, nous savions que les investisseurs les plus importants en transfert de risque rechercheraient un rendement – (et) qui ne fonctionnerait pas pour nous. Nous avons choisi de nous associer à l'un des grands fonds de pension en tant qu'investisseur car ils aimaient notre plateforme et avaient une approche à long terme de la classe d'actifs et de la tarification », déclare Anh Berger-Luong, co-responsable du groupe de produits titrisés pour Europe, Moyen-Orient et Afrique à BNP.

Lors de la tarification d'une émission, la banque est honnête sur le fait qu'elle arrive sur le marché avec un plancher à l'esprit: le rendement qu'elle réalise – son coût net divisé par le capital qu'elle débloque – dicte la prime qu'elle versera aux investisseurs. Pour les contrats d'assurance-crédit, il examine les notes de l'émetteur, LGD taux de recouvrement et autres critères, calcule le coût du capital pour l'installation et prix le papier en conséquence.

«Pour les solutions d'assurance utilisées pour la gestion du capital, nous sommes un décideur de prix, pas un preneur de prix. Beaucoup de nos concurrents vont sur le marché, proposent un portefeuille et leurs investisseurs leur donnent un prix – mais ce n’est pas ainsi que nous travaillons. Nous leur donnons le prix, ils le prennent ou non », dit Alamalhoda.

Alors que l'année touchait à sa fin, le 17 décembre, BNP a clôturé une titrisation synthétique Covid-response, baptisée Proxima 2. La Banque européenne d'investissement a garanti la tranche mezzanine, permettant à la banque de redéployer ses fonds propres réglementaires et de financer jusqu'à 515 millions d'euros de nouveaux prêts aux Français PMEs et midcaps au cours des deux prochaines années.

Fidèle à sa vision historique de la maison, la banque a utilisé CDSs modérément l'année dernière – bien que là où il l'a fait, il l'a fait de manière rentable, insiste Berger-Luong, en payant une prime faible par rapport à son coût du capital – il dispose donc d'un portefeuille relativement petit d'environ 600 millions d'euros. CDSs. La volatilité et les coûts de transaction relativement élevés sont les deux raisons de limiter l'utilisation du produit, explique Berger-Luong.

«Ce n’est pas notre instrument préféré, en raison de la valorisation du marché, et il est moins rentable que l’assurance, mais quand il sera judicieux de le faire, nous le ferons.»

Le méga de la banque RWA le décompte des économies pour l'année aurait été encore plus élevé, s'il n'avait pas été contraint de conclure une opération de titres adossés à des actifs impliquant BNPFiliale italienne de, BNL, lorsqu'un changement de UELe règlement sur les exigences de fonds propres a rendu l’opération non viable sur le plan économique. Certains investisseurs potentiels ont été laissés pour compte – mais la banque a clairement indiqué qu'elle n'avait pas le choix.

«Le traitement réglementaire du sous-jacent avait changé en raison de cette solution rapide CRR et nous devions le dérouler, donc il y avait moins de soulagement », dit Alamalhoda

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