L'assurance peut-elle réduire les coûts économiques de la pandémie de coronavirus?


Alors que des efforts massifs sont en cours pour ralentir le nouveau coronavirus, les coûts se répercutent sur l'économie. Les restrictions de voyage, les fermetures d'entreprises et d'écoles et les limitations des activités de groupe limitent toutes la contagion virale, mais elles aggravent la contagion dans l'économie. En effet, l'assurance est un outil utilisé pour amortir les chocs financiers. Il fournit les fonds nécessaires aux gouvernements, aux entreprises et aux particuliers après avoir subi des pertes. En payant un petit montant chaque année, en cas de catastrophe, les assurés peuvent recevoir des paiements quand ils en ont le plus besoin. L'assurance est un filet de sécurité clé et un catalyseur de l'activité continue des entreprises et des consommateurs.

Le défi aujourd'hui, cependant, est que la plupart des assurances ne sont pas conçues pour aider dans une pandémie mondiale. Il n'y a pas de pertes physiques, qui déterminent généralement le moment où les versements sont effectués et le montant que l'assuré reçoit. Les impacts sont internationaux et l'assurance n'est tout simplement pas conçue pour les risques systémiques. Même si une part modeste des entreprises et des particuliers qui souffrent d'un préjudice financier dans le monde étaient assurés pour ce risque, le total des sinistres pourrait tout de même mettre en faillite les compagnies d'assurance.

Cela ne veut pas dire, cependant, que le transfert des risques ne peut pas être utile dans une pandémie mondiale. Ces produits devront simplement être correctement conçus et soutenus par des programmes complémentaires du secteur public. Alors que l'assurance fournit généralement une aide financière en réponse à un événement dommageable, des solutions innovantes de transfert des risques commencent maintenant à être utilisées pour prévenir une catastrophe ou arrêter les effets en cascade sur l'économie.

Ces produits sont souvent appelés produits paramétriques. Ils assurent le paiement, non pas sur la base des dommages totaux, mais sur les mesures physiques de la catastrophe. Un produit d'ouragan paramétrique pourrait payer lorsque la vitesse du vent atteint un certain niveau à un certain endroit. Les politiques paramétriques peuvent être moins chères et être payées rapidement, car elles ne nécessitent pas un ajustement de perte long et coûteux. Ils sont également assez flexibles dans leur conception. Cependant, l'inconvénient est que les pertes réelles pourraient être supérieures ou inférieures au montant payé.

La Banque mondiale s'est tournée vers le transfert de risque paramétrique en 2017 sous la forme d'une obligation catastrophe, qui transfère le risque sur les marchés financiers. S'il est déclenché, il aiderait à fournir des fonds aux pays à faible revenu pour couvrir les coûts de réponse. Les pandémies antérieures ont montré que l'aide gouvernementale peut être lente à arriver. L'espoir est que les paiements des produits paramétriques pourraient arriver plus rapidement et aider à limiter la propagation de la maladie.

Mais les critiques ont fait valoir que l'obligation a profité aux investisseurs tout en ne payant pas en cas de besoin. Ce lien devrait se déclencher pour le coronavirus puisque les déclencheurs de mortalité ont été atteints, mais il y a un déclencheur supplémentaire qui s'est écoulé au moins 12 semaines depuis que l'Organisation mondiale de la santé a signalé le début de l'épidémie. Cela n'arrivera qu'à la fin de ce mois. Les obligations pourraient être conçues pour payer plus rapidement ou pour des événements plus petits, mais cela les rendrait également plus chers.

Les produits paramétriques pourraient également être conçus pour ralentir les effets en cascade si les entreprises perdent des revenus et ne peuvent donc pas acheter auprès des fournisseurs, vendre aux clients ou payer les employés. Cela a un impact sur l'ensemble des chaînes d'approvisionnement. Les familles avec des membres sans emploi peuvent être obligées de faire des compromis financiers difficiles. Il existe des politiques d'interruption des activités, mais la plupart ne sont pas conçues pour payer lorsqu'il n'y a pas de perte physique et beaucoup ont de telles exclusions spécifiques pour les maladies infectieuses. Ainsi, bien qu'il existe des options innovantes, les défis liés à l'utilisation du transfert de risques pour une pandémie mondiale sont multiples.

Premièrement, le transfert des risques dans ce cas n'est pas bon marché. Plus la couverture est complète ou plus elle est susceptible de fournir un paiement, plus elle coûtera cher. Beaucoup de petites entreprises et de pays pauvres, ceux qui ont le plus besoin d'aide pour traverser une économie chancelante, trouveront qu'ils ne sont pas en mesure d'assurer la protection. Pour les obligations catastrophe, les investisseurs voient qu'elles peuvent être déclenchées pour le paiement en même temps que les marchés globaux sont en baisse. Cette corrélation peut amener les investisseurs à se détourner complètement des obligations ou à exiger des rendements plus élevés, ce qui signifie des prix plus élevés pour les émetteurs.

Deuxièmement, la recherche a montré que les gens ont tendance à ignorer les risques lorsqu'ils ne sont pas confrontés à une catastrophe immédiate. Lorsque les pandémies ne sont pas d'actualité, les achats d'assurance sont peu probables. L'assurance doit également être achetée à l'avance. Enfin, l'ampleur de ce que nous vivons peut stresser tous les marchés de transfert de risques. Le risque systémique ne peut être supporté par le seul secteur privé. Nous avons besoin d'une approche intelligente du financement public-privé qui peut mobiliser des ressources et les déployer là où elles sont le plus nécessaires.

Les États-Unis pourraient envisager un programme fédéral qui offre une assurance contre les interruptions d'activité aux petites entreprises, en tirant des leçons de programmes tels que notre programme d'assurance contre les risques de terrorisme et l'assurance-chômage. Un tel programme pourrait être financé à la fois par des fonds privés et publics, pour aider les petites entreprises qui en ont le plus besoin, et fournir des liquidités immédiates pour réduire les impacts et arrêter une spirale descendante.

Les solutions de transfert des risques sont les meilleures pour les catastrophes plus localisées. L'ampleur de cette crise entraîne maintenant un ralentissement qui nécessite une relance substantielle, une réponse nécessaire au-delà des versements d'assurance. La gestion d'une pandémie entraînera toujours des coûts pour la société. Cependant, avec une planification financière réfléchie, nous pouvons concevoir des systèmes qui protègent nos plus vulnérables, tout en limitant la contagion dans l'économie et la maladie.

Carolyn Kousky est la directrice exécutive du Wharton Risk Management and Decision Processes Center situé à l'Université de Pennsylvanie.

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