Lemonade veut être considérée comme une entreprise technologique. Mais ce n'est pas.


  • Lemonade, la compagnie d'assurance en ligne soutenue par SoftBank qui se prépare à une offre publique, essaie de se présenter comme une entreprise technologique.
  • Dans ses documents d'introduction en bourse, il mentionne les mots "technologie" ou "technologies" plus de fois que Casper ou WeWork, deux startups qui ont également essayé de booster leurs offres en prétendant être des entreprises technologiques.
  • La société vante également son utilisation de l'intelligence artificielle, de l'apprentissage automatique et d'autres technologies dynamiques.
  • Mais elle a peu de raisons d'être considérée comme une entreprise de technologie – Presque tous les revenus de l'entreprise proviennent de la vente d'assurance; le développement technologique ne représente qu'une petite partie de ses dépenses; et il ne détient aucun brevet.
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La compagnie d'assurance en ligne Lemonade se présente comme une entreprise technologique et espère que les investisseurs publics la valoriseront comme telle.

Ce n'est pas le cas, et ils ne devraient pas.

La startup soutenue par SoftBank, qui se prépare à son introduction en bourse, utilise certainement la technologie dans son entreprise – notamment AI Maya et AI Jim, ses chatbots qui aident les clients à s'inscrire pour le service et à déposer des réclamations. Mais il a peu de marques d'une véritable entreprise technologique. Au lieu de cela, il ressemble beaucoup plus aux Allstates et aux fermes d'État du monde.

"C'est la laine qu'ils essaient de tirer sur les yeux de la communauté financière, qu'il s'agit d'une entreprise technologique par opposition à un produit d'assurance", a déclaré Hugh Tallents, associé principal du cabinet de conseil en gestion cg42 qui se concentre sur le secteur de l'assurance.

Que Wall Street considère Lemonade comme une entreprise technologique ou une compagnie d'assurance, cela fera probablement une grande différence dans le prix et l'évaluation de ses actions. Les investisseurs publics ont tendance à privilégier les entreprises technologiques car elles ont généralement des taux de croissance élevés et, à long terme, elles génèrent souvent de gros bénéfices. Les sociétés de technologie ont donc généralement une capitalisation boursière plus élevée que les sociétés dont les ventes ou les bénéfices sont comparables.

Au moins sur les marchés privés, Lemonade a reçu quelque chose comme une prime technologique. L'an dernier, lors de son dernier cycle de financement, les investisseurs lui ont accordé une évaluation de 2,1 milliards de dollars. Cela valoriserait l'entreprise à plus de 24 fois ses ventes au cours des 12 derniers mois. En revanche, le géant de l'assurance Progressive est évalué à un peu plus de 1 fois ses ventes de l'année dernière.

Déjà, les analystes ont exprimé leur scepticisme à l'égard de l'entreprise et les investisseurs pourraient indiquer qu'ils ont des doutes. Lemonade a fourni cette semaine une fourchette de prix proposée pour son offre qui donnerait à la société une capitalisation boursière qui était au moins 25% inférieure à son évaluation privée de 2 milliards de dollars.

La limonade parle beaucoup de "technologie"

Dans ses documents d'introduction en bourse, Lemonade, qui propose des polices d'assurance locataires et une assurance habitation, tente de faire valoir que les investisseurs potentiels devraient la considérer comme une entreprise technologique. Ses documents regorgent de termes technologiques à la mode, notamment «intelligence artificielle», «apprentissage automatique», «automatisation», «plate-forme» et «big data». Le dernier dépôt utilise les mots "technologie" ou "technologies" 149 fois. C'est plus que Casper ou même WeWork, deux autres startups opérant dans des industries à l'ancienne qui ont tenté de convaincre les investisseurs qu'ils étaient des entreprises technologiques.

"Lemonade reconstruit l'assurance à partir de zéro sur un substrat numérique et un modèle commercial innovant", a déclaré la société dans son discours d'ouverture dans ses documents d'introduction en bourse. "En tirant parti de la technologie, des données, de l'intelligence artificielle, du design contemporain et de l'économie comportementale, nous pensons que nous rendons l'assurance plus agréable, plus abordable, plus précise et plus impactante sur le plan social. À cette fin, nous avons bâti une entreprise intégrée verticalement avec les compagnies d'assurance détenues à 100% aux États-Unis et en Europe, et la pile technologique complète pour les alimenter. "

Diagramme de l'introduction en bourse de Lemonade montrant ses différents systèmes d'intelligence artificielle

Lemonade présente ses systèmes d'intelligence artificielle et de Big Data liés dans ses documents IPO.

limonade


Une grande partie des arguments de Lemonade pour être considérée comme une entreprise de technologie se concentre sur son utilisation de l'intelligence artificielle. L'IA alimente ses deux chatbots. La technologie sous-tend également un système qu'elle appelle CX.AI, que Lemonade utilise pour répondre automatiquement à certaines demandes et demandes des clients, comme quand ils doivent changer leurs politiques parce qu'ils ont déménagé, selon les documents IPO de l'entreprise. Il s'appuie également sur l'intelligence artificielle et les technologies connexes, notamment les mégadonnées et l'apprentissage automatique, pour détecter la fraude, gérer les tâches répétitives et automatiser les tâches autrefois manuelles, telles que le traitement des chèques papier.

Les divers chatbots et systèmes d'intelligence artificielle de Lemonade sont liés à quelque chose qu'il appelle son client Cortex, où il recueille et analyse des informations sur ses clients. Ces informations sont ensuite utilisées par ses chatbots et autres systèmes lorsqu'ils interagissent avec ses clients.

L'industrie de l'assurance établie dépend également de la technologie

Vue isolément et sans contexte, la technologie de Lemonade semble très impressionnante et pourrait persuader certains que c'était vraiment une entreprise technologique. Mais ce n'est certainement pas aussi avant-gardiste et innovant qu'il y paraît.

Pour un étranger, l'assurance peut sembler être un gouffre technologique. Mais ce n'est vraiment pas le cas. Les compagnies d'assurance s'appuient depuis des années sur des algorithmes sophistiqués pour déterminer leurs risques, par exemple.

"Ce n'est pas comme si les compagnies d'assurance étaient stupides", a déclaré Rob Siegel, chargé de cours en gestion à la Stanford Graduate School of Business. "Ils savent comment analyser les données."

Les géants de l'assurance ont dépensé des sommes énormes au fil des ans pour moderniser leurs propres technologies, dont certaines sont visibles par les consommateurs. Tous les grands assureurs disposent d'applications pour smartphone. Les clients de State Farm qui souhaitent déposer une réclamation peuvent obtenir de l'aide du chatbot du géant de l'assurance. Et les consommateurs qui visitent le site Web de Progressive peuvent utiliser le système automatisé pour souscrire à une assurance automobile sans interagir avec un représentant en direct.

Les chatbots de Lemonade et l'utilisation de l'intelligence artificielle peuvent être légèrement en avance sur les grandes compagnies d'assurance, mais c'est une différence de degré, pas de nature, ont déclaré les analystes à Business Insider.

Son utilisation de cette technologie est "une partie de la tendance que nous avons observée dans l'industrie au cours des 20 dernières années", a déclaré Brett Horn, analyste des actions chez Morningstar qui se concentre sur le secteur de l'assurance.

«Je ne vois rien dans les documents Lemonade qui suggère qu'ils ont une sauce secrète AI, Skynet qui va pouvoir faire des choses que d'autres applications ne font pas», a déclaré Robert Hendershott, professeur agrégé de finance à l'Université de Santa Clara. École de commerce de Leavey. "Et je ne vois pas comment ils obtiendront plus de données que les compagnies d'assurance existantes qui leur permettront de le faire."

Les activités de Lemonade reposent sur la vente d'assurance

Les détails financiers de Lemonade offrent une meilleure preuve que son cœur de métier est l'assurance et non la technologie.

La quasi-totalité des revenus de l'entreprise provient de l'assurance. L'an dernier, par exemple, Lemonade a réalisé un chiffre d'affaires de 67,3 millions de dollars. De ce montant, 63,8 millions de dollars provenaient des primes payées par ses clients pour l'assurance habitation et les locataires. 100 000 $ supplémentaires provenaient des commissions qu'elle avait versées pour offrir une assurance vendue par d'autres sociétés. Les 3,4 millions de dollars restants provenaient des revenus de placements.

En d'autres termes, Lemonade gagne de l'argent en vendant des assurances, pas des logiciels.

Mais ses données financières offrent plus de preuves au-delà de la ligne de revenus. L'an dernier, Lemonade a engagé 175 millions de dollars de dépenses d'exploitation et de pertes d'assurance. De ce montant, il n'a dépensé que 9,8 millions de dollars, soit moins de 6% du total, pour le développement technologique. C'était moins de la moitié de ce que l'entreprise a dépensé en frais généraux et administratifs.

Ses dépenses les plus importantes ont été de loin les ventes et le marketing – 89,1 millions de dollars – et les pertes et ajustements d'assurance – 45,8 millions de dollars.

Par contraste, Zoom, le fabricant du logiciel de vidéoconférence désormais omniprésent, a dépensé 67,1 millions de dollars, soit environ 13,5% de ses dépenses totales, en recherche et développement l'année dernière. Et cela malgré le fait qu'il disposait lui aussi d'un lourd budget marketing qui absorbait plus des deux tiers de ses dépenses totales.

La limonade ne détient aucun brevet

Mais la raison la plus flagrante pour laquelle Lemonade n'est pas une entreprise de technologie est qu'elle n'a pas réellement créé de technologies uniques – du moins pas celles qui méritent d'être brevetées. Les brevets sont un moyen éprouvé de montrer que les entreprises créent des innovations technologiques. Les vraies entreprises technologiques déposent de nombreux brevets pour protéger leur propriété intellectuelle, parfois des centaines ou plus chaque année.

À la fin du mois de mars, cependant, Lemonade ne détenait aucun brevet américain ou étranger, selon ses documents d'introduction en bourse. Non seulement cela, mais il n'y avait même aucune demande de brevet en instance aux États-Unis ou ailleurs. Encore une fois, tout comme un point de contraste, lorsque Zoom a déposé sa propre introduction en bourse l'an dernier, il avait obtenu deux brevets et sept autres demandes étaient en instance.

Lemonade voudra peut-être que les investisseurs le mettent dans la même catégorie que Zoom et les autres sociétés de technologie, mais "ils me ressemblent davantage à une compagnie d'assurance", a déclaré C.Gregory Peters, analyste financier spécialisé dans le secteur de l'assurance pour Raymond James.

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