Les créances douteuses de LIC bondissent et les bénéfices sous pression avant l'introduction en bourse


LIC, créance irrécouvrable, LIC mauvais débit, bénéfices LIC, ratio NPA, IPOÀ 8,7%, sa croissance des revenus de placements, elle aussi, est restée inférieure à celle de 9,7% pour les acteurs privés au cours de l'exercice 2019, a montré les données auprès du régulateur des assurances IRDAI.

Le plan du gouvernement d’inscrire la LIC au prochain exercice peut aider à libérer le véritable potentiel du géant de l’assurance-vie et à garantir une plus grande responsabilité, mais pour le moment, il saigne d’une série de mauvais investissements.

Les créances douteuses brutes des pays à faible revenu ont bondi près de cinq fois en huit ans au cours de l'exercice 19 pour atteindre 6,15%.
Les analystes disent que ses actifs non performants (NPA) pourraient augmenter davantage au cours de l'exercice 20, car les obligations d'entreprises – y compris DHFL, Reliance Capital et Reliance Home Finance – dans lesquelles il avait une exposition d'environ 11 000 crores de roupies, ont été jetées par les agences de notation dans premier semestre de l'exercice en cours.

Son acquisition d'une participation majoritaire dans IDBI Bank au cours de l'exercice 19 n'a pas été rémunérée, car la banque endettée continue de subir des tensions. Des APM bruts élevés de 24 777 crores de roupies au cours de l'exercice 19 ont contraint LIC à mettre de côté autant que 23 761 crores de roupies pour ramener le ratio net de NPA à seulement 0,27%. Des provisions élevées similaires au cours de l’exercice 2010 pèseront à nouveau sur les bénéfices de LIC avant son offre publique initiale (IPO).

Son bénéfice après impôts de seulement 2 689 crores de roupies était également inférieur à la moitié de celui de ses pairs privés, y compris SBI Life (une joint-venture entre SBI et BNP Paribas Cardif), ICICI Prudential et HDFC Life, même si LIC commandait 66% part de marché, sur la base du total des collections premium au cours de l'exercice 2019.

À 8,7%, sa croissance des revenus de placements, elle aussi, est restée inférieure à celle de 9,7% pour les acteurs privés au cours de l'exercice 2019, a montré les données auprès du régulateur des assurances IRDAI. De plus, alors que la croissance de la prime totale des acteurs privés a bondi de 21,4% au cours de l'exercice 2019, les PFR n'ont augmenté que de 6,1%, obligeant l'assureur public à céder près de trois points de pourcentage de part de marché aux assureurs vie privés en seulement un an – la plus forte baisse annuelle de mémoire récente. En fait, juste entre les exercices 14 et 19, la part de LIC dans le total des primes d’assurance-vie a chuté de neuf points de pourcentage, passant d’environ 75,4% à 66,4%.

Ces dernières années, une grande partie de l'exposition des pays à faible revenu dans les entreprises en difficulté, notamment IL&FS, Alok Industries, Amtek Auto, ABG Shipyard, Jaypee Infratech, Jyoti Structures et Mandhana Industries, a mal tourné, faisant pression sur ses bénéfices. Cependant, il a pu absorber les pertes, compte tenu de sa taille gigantesque. Avec un carnet de dettes d'un peu plus de 4 crores de Rs lakh, LIC est le plus grand investisseur institutionnel national.

Cependant, pour soulager les décideurs politiques, grâce au provisionnement massif au cours de l’exercice 19, le NPA net de LIC a été réduit à seulement 0,27%, le plus bas en une décennie environ et en baisse par rapport à 1,82% lors de l’exercice précédent. Cela peut offrir une certaine flexibilité à l'assureur public en termes de nouveau provisionnement. Par ailleurs, ses charges d'exploitation se sont élevées à 8,7% sur l'exercice 2019, contre 12,9% des acteurs privés, selon les données de l'IRDAI. Cela signifie que si l'intervention du gouvernement dans le géant de l'assurance s'arrête, ou au moins diminue de manière significative, après la cotation, la qualité de ses actifs peut également s'améliorer.

La semaine dernière, des sources officielles ont indiqué à FE que si les objectifs de revenus du budget pour l'exercice 21 semblaient décourageants au cours de l'année, le gouvernement pourrait exercer l'option de dépasser son objectif de désinvestissement déjà élevé de Rs 2.1 lakh crore pour l'exercice en déchargeant jusqu'à 10% participation dans LIC. Avec une valeur d'entreprise de RS 36 lakh crore, une introduction en bourse de 10% par l'assureur public pourrait à elle seule permettre au gouvernement de dépasser largement l'objectif de désinvestissement.

Bien que la règle actuelle du Sebi exige qu'au moins 10% de la participation du promoteur soit déchargée lors de la cotation, le gouvernement demandera une dérogation à cette règle pour se diluer moins dans les pays à faible revenu, s'il découvre qu'il serait trop important pour le marché d'absorber un aller, selon les sources.

Cependant, interrogé sur le montant de la dilution des participations du gouvernement dans les pays à faible revenu, le secrétaire aux finances Rajiv Kumar a déclaré à FE qu'un conseil interministériel prendrait prochainement un dernier appel sur cette question. Mais il est probable que l'inscription pourrait avoir lieu au cours de la seconde moitié du prochain exercice.

En annonçant la proposition de budget sur l'introduction en bourse de LIC, le ministre des Finances Nirmala Sitharaman a déclaré: «La cotation des sociétés en bourse discipline une société et donne accès aux marchés financiers et débloque sa valeur. Il donne également aux investisseurs particuliers la possibilité de participer à la richesse ainsi créée. Le gouvernement propose maintenant de vendre une partie de sa participation dans LIC par voie d'introduction en bourse.

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