Mise à jour quotidienne: 7 octobre 2020


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Mardi, le président américain Donald Trump a interrompu les pourparlers bipartites de relance jusqu'à la fin des élections du 3 novembre – mettant fin aux espoirs d'une aide supplémentaire en cas de pandémie qui fournirait une aide aux petites entreprises et aux civils en difficulté à travers le pays. L’action, qui a fait baisser l’indice boursier de référence S&P 500 de 1,4%, faisait suite à l’appel à l’action de la Réserve fédérale pour que les législateurs se mettent d’accord sur une nouvelle relance et pourrait compromettre la reprise du pays après le ralentissement économique causé par le coronavirus.

Les démocrates et les républicains ont été bloqués dans une impasse au Capitole sur la taille, le but et les possibilités d'un plan de relance supplémentaire suite à la loi CARES en mars. La semaine dernière, la Chambre des représentants a adopté un projet de loi de relance de 2,2 billions de dollars, auquel le secrétaire au Trésor Steve Mnuchin a répondu avec une proposition de 1,6 billion de dollars d'aide.

«J'ai demandé à mes représentants d'arrêter de négocier jusqu'à la fin des élections, lorsque, immédiatement après ma victoire, nous adopterons un important projet de loi de relance axé sur les travailleurs américains et les petites entreprises», a écrit le président Trump sur Twitter avant les discussions de M. Mnuchin avec la Chambre. Président Nancy Pelosi (D-CA), que le tweet a annulé. Le président Trump a déclaré que «l'économie se porte très bien», que «le marché boursier est à des niveaux records», que les emplois «reviennent en nombre record» et que les États-Unis sont «en tête du monde en matière de reprise économique, et LE MEILLEUR EST ENCORE À VENIR!"

Plus tôt dans la journée, le président de la Fed, Jerome Powell, a mis en garde contre les risques engendrés par des mesures fiscales limitées et a réitéré son désir de relance supplémentaire de la part du Congrès.

«Un soutien insuffisant conduirait à une reprise faible, créant des difficultés inutiles pour les ménages et les entreprises», a déclaré M. Powell dans un discours à la National Association for Business Economics. «En revanche, les risques d'en faire trop semblent, pour le moment, plus faibles. Même si les actions politiques s'avèrent en fin de compte plus importantes que nécessaire, elles ne seront pas gaspillées. »

Pour l'économie mondiale, «la politique budgétaire reste la clé de la forme de la reprise», selon l'économiste en chef de S&P Global Ratings, Paul Gruenwald, l'objectif étant «d'amortir le coup, de maintenir (ou d'inciter) les travailleurs et les entreprises à rester connectés que possible, et créez un pont vers la reprise éventuelle. »

Cela était évident aux États-Unis au début de la crise, lorsque «les mesures de relance fédérales étaient considérées comme un pont pour aider les ménages et les entreprises américains. Mais le pont ne semble s'étendre qu'à mi-chemin, laissant de nombreux moteurs de l'économie bloqués. Et une deuxième vague de coronavirus élargirait presque certainement le ravin de la récession, nécessitant un pont encore plus long », a déclaré Beth Ann Bovino, économiste américaine en chef de S&P Global Ratings, dans un rapport du 24 septembre.

Aujourd'hui, alors que l'activité économique aux États-Unis a rebondi au troisième trimestre et que les dépenses des ménages ont augmenté, la dynamique a commencé à s'affaiblir – et il est peu probable que l'économie revienne à ses niveaux d'avant la pandémie avant la seconde moitié de 2022 sans relance supplémentaire, selon Mme. Bovino. L '«austérité prématurée» des législateurs incapables de conclure un accord avant une reprise de la demande privée pourrait créer la possibilité d'une nouvelle chute de l'activité économique.

Dans une déclaration après que le président a annulé les pourparlers de secours contre le coronavirus, Mme Pelosi a déclaré que «s'éloigner des pourparlers sur le coronavirus démontre que le président Trump ne veut pas écraser le virus», qu'il «refuse de mettre de l'argent dans les poches des travailleurs, à moins que Le nom est imprimé sur le chèque »et que la Maison Blanche« rejette les avertissements urgents du président de la Fed Powell aujourd'hui ».

Aujourd'hui c'est Mercredi 7 octobre 2020 et voici l’intelligence essentielle d’aujourd’hui.

L'incertitude dans l'économie mondiale


Recherche économique: un rebond à deux chiffres a commencé, mais ce n’est pas le moment de célébrer

L'économie mondiale continue de fonctionner sous le spectre du COVID-19, bien que le pire de la pandémie semble être passé dans la plupart des pays. L'épicentre de la pandémie s'est déplacé vers les marchés émergents, mais des secondes vagues continuent d'apparaître dans les économies avancées. Au cours des dernières semaines, l'Inde a dépassé le Brésil dans le nombre total de cas et n'est maintenant derrière que les États-Unis.Et elle semble prête à dépasser les États-Unis à un moment donné.

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L'accord de 13,1 milliards de dollars entre Bristol-Myers montre la soif de l'industrie pour les fusions et acquisitions au second semestre 2020

L'intention de Bristol-Myers Squibb Co. d'acquérir le fabricant de médicaments pour le cœur MyoKardia Inc. pour 13,1 milliards de dollars marque la quatrième opération de fusion-acquisition dans le secteur de la santé de 2020 d'une valeur de plus de 10 milliards de dollars et la plus récente d'une série d'acquisitions annoncées au deuxième semestre. . Sur les 17 accords du secteur d'une valeur de transaction supérieure à 1 milliard de dollars, 13 ont été annoncés au second semestre 2020, et un seul – l'achat de Forty Seven Inc. par Gilead Sciences Inc. – a été annoncé avant mai. La stagnation du premier semestre a coïncidé avec le début de la pandémie de COVID-19 aux États-Unis, et les analystes ont déclaré à l'époque que, bien que les moteurs de fusions et acquisitions devraient rester les mêmes dans le secteur de la santé, le ralentissement économique justifierait probablement une attente temporaire et -voir l'approche.

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Les poursuites contre les courtiers sont inévitables dans la guerre des revendications de virus, mais leur succès n'est pas

Les courtiers d'assurance peuvent s'attendre à être poursuivis si les réclamations pour interruption d'activité liée au coronavirus de leurs clients sont refusées, selon des avocats et des assureurs spécialisés. Mais ils ajoutent que les assurés et leurs représentants peuvent avoir du mal à porter des accusations de négligence. Les batailles judiciaires se poursuivent pour savoir si les assureurs avaient raison de refuser les demandes d'indemnisation pour interruption d'activité des assurés. Au Royaume-Uni, le cas type de la Financial Conduct Authority est en voie d'appel à la suite d'un jugement mixte de la Haute Cour qui a favorisé les assurés dans certaines circonstances et les assureurs dans d'autres. Que la Cour suprême du Royaume-Uni annule la décision initiale ou la confirme, certains assurés seront déçus.

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L'avenir du crédit


Conditions de crédit mondiales: la reprise en forme de K

Les tendances macroéconomiques et de crédit indiquent un écart grandissant des risques de crédit entre les régions et les secteurs au cours de l'année à venir. Les dégradations ont ralenti, mais les perspectives négatives atteignent des sommets sans précédent pour les entreprises non financières (37%) et les banques (30%) dans le monde. En conséquence, il prévoyait que le taux de défaut des entreprises de qualité spéculative doublerait d'ici juin 2021. Les banques peuvent généralement absorber le choc, mais la reprise sera lente et inégale.

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Défaut, transition et reprise: les défauts de paiement des entreprises ralentissent au troisième trimestre alors que le total pétrolier et gazier reste élevé

Les défauts de paiement mondiaux au troisième trimestre 2020 ont considérablement ralenti à 56, contre 93 défauts au deuxième trimestre. Dans le même temps, le nombre de défauts pétroliers et gaziers est resté élevé, avec 17 défauts au troisième trimestre – un seul de moins que le chiffre de 18 défauts du secteur au deuxième trimestre. Malgré le nombre élevé de défauts en 2020, le biais négatif du secteur (la proportion d'émetteurs avec des perspectives négatives ou des notations sur CreditWatch avec des implications négatives) reste supérieure à 60%, les effets du COVID-19 sur l'économie mondiale et les comportements des consommateurs ayant réduit la demande mondiale de pétrole à long terme de 2,5 millions de barils par jour.

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Le ratio de perte de véhicules privés aux États-Unis tombe à son plus bas historique au deuxième trimestre au milieu d'une pandémie

Une réduction significative de l'activité de conduite au printemps a entraîné une forte baisse des réclamations d'assurance automobile privée et a permis à l'industrie d'afficher un ratio de sinistres historiquement bas au deuxième trimestre. Le ratio de sinistres de l'industrie au deuxième trimestre n'était que de 47,3%. S&P Global Market Intelligence a analysé les ratios de pertes trimestriels dans le segment de l'automobile privée depuis le premier trimestre de 2001; le ratio de sinistres le plus bas suivant sur une période de trois mois était de 56,3%, enregistré au troisième trimestre de 2006.

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Volatilité du marché


Baisse de la capitalisation boursière des métaux, de l'exploitation minière en raison de la force du dollar américain et des problèmes ESG

Le groupe BHP et Rio Tinto ont continué de dominer la liste des principales sociétés métallurgiques et minières en termes de capitalisation boursière en septembre, le secteur ayant collectivement perdu de la valeur face au raffermissement du dollar américain et aux rapports faisant état de nombreux problèmes environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les 25 plus grandes entreprises du secteur détenaient une capitalisation boursière totale de 817,07 milliards de dollars américains au 30 septembre. Rio Tinto et le groupe BHP avaient une valeur marchande totale de 220,39 milliards de dollars, soit plus du quart du total combiné des 25 sociétés. Les variations en pourcentage de la capitalisation boursière ont été calculées en fonction des devises déclarées, tandis que l'analyse base le classement des entreprises sur les valeurs de marché converties en dollars américains.

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Le S&P 500 fait-il son travail?

Les changements ont attiré une attention considérable du marché et ont déclenché une discussion sur les noms ajoutés à l'indice, ainsi que sur ceux qui ne l'étaient pas. Ces mises à jour coïncidaient également avec le rééquilibrage trimestriel prévu du S&P 500. Des modifications de l'indice peuvent être apportées à tout moment – elles ne doivent pas nécessairement se produire lors des rééquilibres trimestriels. Cependant, compte tenu de l’attention plus élevée que d’habitude, il vaut la peine de revoir le but et l’objectif du S&P 500, ce que fait le comité de l’indice et comment le comité contribue à garantir que l’indice fait son travail.

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Les fonds actifs australiens ont-ils surperformé les indices de référence au milieu de la pandémie COVID-19?

Avec la pandémie COVID-19, les marchés boursiers du monde entier ont connu des baisses massives avec une volatilité accrue, et le marché boursier australien n'était pas à l'abri. Divers segments du marché boursier ont connu des liquidations rapides du marché, suivies de lentes reprises au premier semestre 2020, les indices S & P / ASX 200, S & P / ASX Mid-Small et S & P / ASX 200 A-REIT diminuant de 10,4%, 6,9% et 21,3% , respectivement. En raison de l'environnement volatil, la dispersion des rendements boursiers dans les indices boursiers mondiaux a atteint des sommets historiques en mars, offrant un terrain fertile pour la sélection de titres. Les écarts de rendement entre les indices sectoriels S & P / ASX 200 et les indices factoriels S & P / ASX 200 ont été élargis à 45,5% et 26,8% au premier semestre 2020, respectivement. Cette situation du marché peut inciter les investisseurs de fonds à se demander: les fonds actifs australiens ont-ils surperformé les indices de référence au milieu de la pandémie COVID-19?

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Le secteur bancaire sous pression


Alors que la date limite pour la transition du LIBOR approche, il reste du travail pour le financement structuré américain

La récession induite par le COVID-19 a détourné l'attention de la transition LIBOR, mais la date limite d'élimination approche encore. Le financement structuré aux États-Unis a encore un travail important à faire pour minimiser les perturbations des marchés pendant la transition. Il existe une variation significative du langage de repli typique entre les principaux secteurs américains de la finance structurée et également entre les transactions au sein d'un secteur donné. Certains des plus grands défis auxquels sont confrontés les financements structurés américains dans la préparation de la transition comprennent la difficulté de modifier les documents de transaction étant donné l'approbation unanime des investisseurs généralement nécessaire, l'absence de dispositions de repli claires et / ou des différences de langage de repli entre les actifs et les passifs, et la logistique nécessaire pour modifier les garanties fondées sur le LIBOR lors de la titrisation.

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Les grandes banques nordiques «  peuvent subir encore plus '' de pertes de pétrole, mais un prêteur est vulnérable

Les grandes banques nordiques ont réservé des provisions importantes pour leurs expositions liées au pétrole au milieu de la pandémie de coronavirus, mais une autre baisse du prix du pétrole pourrait poser de nouveaux défis pour les prêteurs en raison du «risque inhérent» au secteur, selon les experts. Alors que la DNB ASA de Norvège a la plus grande exposition au pétrole parmi les grandes banques nordiques, Danske Bank A / S est la plus vulnérable à une autre vague de pertes de crédit, selon DBRS Morningstar. Pendant ce temps, un expert en risques prévient qu'une «ruée» à court terme pour éviter les pertes pourrait entraîner des dépenses plus importantes à l'avenir, car la pandémie détourne l'attention de la transition vers l'énergie verte et des risques réglementaires auxquels le secteur pétrolier est confronté à long terme. .

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Technologie et innovation


Écouter: The Essential Podcast, Episode 22: Trust No One – Cyber ​​Risk, Cyber ​​Security, & Cyber ​​Insurance

Comment vous assurer contre l'ingéniosité humaine? Joshua Motta de Coalition et Simon Ashworth de S&P Global Ratings se joignent au podcast Essential pour discuter des défis et des avantages du cyber-risque et de la cyber-assurance. Écoutez et abonnez-vous à ce podcast sur notre page de podcast, Apple Podcasts, Google Podcasts, Deezer et Spotify.
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Ce que le plan fiscal américain de Joe Biden pourrait signifier pour les grandes technologies

Joe Biden a promis de se montrer dur avec les grandes technologies et les allégements fiscaux s'il remportait la course à la présidentielle américaine en novembre, mais les analystes et les experts juridiques notent que les incertitudes mondiales actuelles pourraient empêcher le challenger démocrate de secouer la Silicon Valley à court terme. Biden s'est engagé à augmenter le taux d'imposition des sociétés de 21% à 28%, annulant certaines des réductions d'impôt mises en œuvre sous l'administration Trump. L'ancien vice-président vise également à fixer un impôt minimum de 15% sur les revenus comptables des entreprises, ou les bénéfices déclarés aux actionnaires, et à augmenter les impôts sur les bénéfices étrangers des entreprises américaines situées à l'étranger – deux politiques qui ont un impact direct sur le secteur technologique américain.

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L'ESG à l'époque du COVID-19


FACTBOX: Chaque foyer britannique sera alimenté par l'éolien offshore d'ici 2030: PM

Chaque maison du Royaume-Uni – la troisième plus grande économie d'Europe – sera alimentée par l'électricité provenant de parcs éoliens offshore d'ici une décennie, a déclaré le Premier ministre britannique Boris Johnson dans un discours à la conférence du Parti conservateur le 6 octobre. Johnson a déclaré que le gouvernement le ferait. porter son objectif de capacité éolienne offshore d'ici 2030 de 30 GW à 40 GW, en fournissant un financement de 160 millions GBP (207 millions USD) pour les ports éoliens offshore comme Teesside et Humberside.

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Mercedes-Benz élargit sa gamme de véhicules électriques et intensifie ses recherches

Le constructeur automobile de luxe Mercedes-Benz étend sa gamme de véhicules électriques (VE) dans le cadre d'une stratégie remaniée, avec six nouveaux véhicules électriques utilisant une nouvelle architecture de véhicules électriques de grande taille devant être lancés à partir de 2021. La société a annoncé le 6 octobre lors du lancement de sa nouvelle stratégie selon laquelle sa berline de luxe EQS serait la première voiture à utiliser la nouvelle architecture dédiée et serait disponible sur le marché en 2021 avec une autonomie électrique de plus de 700 km.

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L'avenir de l'énergie et des matières premières


Pleins feux: L'économie du brut flottant n'est pas convaincante en tant que jeu Contango, mais elle est compétitive avec le stockage à terre pour ceux qui veulent éviter les ventes rapides

Bien que le rythme de la baisse des stocks mondiaux de pétrole devrait ralentir jusqu'en novembre, S&P Global Platts Analytics ne pense pas que le contango doive s'accentuer excessivement, car il n'y a pas de problèmes de confinement importants. Cependant, la structure avant devrait continuer dans un contango solide jusqu'à ce que les retraits se produisent séquentiellement. Platts pense que les accords flottants à court terme peuvent être exécutés à des niveaux très compétitifs par rapport au coût du stockage à terre. Un contrat d'affrètement de trois mois pourrait être signé entre 20 000 et 25 000 dollars par jour pour un VLCC, ce qui équivaut à 30 à 35 cents / b / mois (à l'exclusion du coût du capital et des dépenses diverses).

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Les exploitants pétroliers et gaziers américains du golfe du Mexique poursuivent leurs évacuations avant l'ouragan de catégorie 4 dans le delta

Les producteurs de pétrole et de gaz extracôtiers américains du golfe du Mexique ont continué de fermer des puits et d'évacuer les équipes le 6 octobre alors que l'ouragan Delta se transformait en un ouragan majeur de catégorie 4 en route vers un atterrissage prévu en Louisiane ce week-end. Quatre jours avant l'atterrissage prévu, près de 30% de la production pétrolière du golfe américain était déjà hors ligne et beaucoup plus devraient être fermés dans les jours à venir. Au 6 octobre, 540495 b / j de production de pétrole et 232,71 Mmcf / j de production de gaz naturel avaient été bloqués, soit environ 29,22% et 8,59% de la production américaine du golfe du Mexique, selon le Bureau américain de la sécurité et Application environnementale.

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INTERVIEW: La récupération du COVID-19 pour apporter un mini-boom à prix du métal, pas un super-cycle: EY

La reprise actuelle des prix des métaux, induite par la relance, après les creux de COVID-19, ne se traduira pas par un supercycle mais plutôt un mini-boom, avec une volatilité accrue des prix, a déclaré Paul Mitchell, Global Mining & Metals Leader au cabinet de conseil Ernst & Young, à S&P Global Platts dans une interview. Cela pourrait entraîner davantage d'activités de fusion et d'acquisition dans le secteur, en particulier en Amérique du Nord et parmi les producteurs d'acier, puis les mineurs de charbon, ainsi que dans le secteur de l'or, a déclaré Mitchell.

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La proposition de taxe sur la production pétrolière de l'Alaska met en péril la production future de l'État: carburant pour la réflexion

Les Alaskiens voteront en novembre sur une proposition de scrutin qui augmenterait les taxes sur les grands champs pétrolifères, doublant plus que la taxe de production de l'État et menaçant la future production de brut de l'État. L’initiative permettrait d’extraire plus d’un milliard de dollars par an des producteurs de North Slope, estiment les représentants de l’État, et comprend une disposition rendant publiques les informations financières confidentielles des entreprises déposées avec les déclarations de revenus.

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Écouter: l'offre excédentaire structurelle affaiblit les perspectives de reprise du fret

Alors qu'un carnet de commandes faible est vu avec enthousiasme par les propriétaires de pétroliers, qui ont souffert d'une concurrence accrue dans un contexte de dépassement structurel, les demandes de stockage flottant et les prix de mise au rebut plus faibles ont poussé les propriétaires à s'abstenir de mettre au rebut leur plus ancien tonnage en 2020. Les experts en expédition de Platts discutent des derniers développements en un marché de fret surchargé.

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Écrit et compilé par Molly Mintz.

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