Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de l'UNM.N 29-juil.-20 12h00 GMT


CHATTANOOGA 22 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats du groupe Unum Mercredi 29 juillet 2020 à 12 h 00 GMT

* Peadar G. O'Donnell

* Thomas A. H. White

* Suneet Laxman L. Kamath

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020 du Groupe Unum. L'appel d'aujourd'hui est enregistré. À ce stade, je voudrais céder la conférence à Tom White, Relations avec les investisseurs. Allez-y, monsieur.

Thomas A. H. White, Groupe Unum – Vice-président directeur de l'IR (2)

Génial. Merci, Jonathan. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020 pour Unum. Nos remarques d'aujourd'hui comprendront des déclarations prospectives, qui sont des déclarations qui ne sont pas d'actualité ou de faits historiques. En conséquence, les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats suggérés par ces déclarations prospectives.

Les informations concernant les facteurs susceptibles de faire varier les résultats figurent dans nos documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission et se trouvent dans les sections intitulées Mise en garde concernant les déclarations prospectives et les facteurs de risque de notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l'exercice clos 31 décembre 2019 et nos dépôts ultérieurs sur le formulaire 10-Q. Nos documents déposés auprès de la SEC se trouvent dans la section Investisseurs de notre site Web à unum.com.

Je vous rappelle que les déclarations contenues dans l'appel d'aujourd'hui ne sont valables qu'à la date à laquelle elles sont faites, et nous ne nous engageons pas à mettre à jour ou à réviser publiquement les déclarations prospectives. Et une présentation des mesures GAAP les plus directement comparables et des rapprochements de toutes les mesures financières non GAAP incluses dans la présentation d'aujourd'hui se trouve dans notre supplément statistique sur notre site Web également dans la section Investisseurs.

Donc, hier après-midi, Unum a déclaré un bénéfice net pour le deuxième trimestre 2020 de 265,5 millions de dollars ou 1,30 $ par action ordinaire diluée comparativement à 281,2 millions de dollars ou 1,33 $ par action ordinaire diluée au deuxième trimestre de 2019. Le bénéfice net du deuxième trimestre de 2020 comprend le net après impôts des gains de placement réalisés de 25,4 millions de dollars et une perte de valeur après impôts de 10 millions de dollars sur l'actif au droit d'utilisation lié à l'un de nos contrats de location simple sur un immeuble de bureaux que nous ne prévoyons pas continuer d'occuper.

Le bénéfice net du deuxième trimestre de 2019 comprenait une perte de placement nette après impôts réalisée de 5,7 millions de dollars. Pour rappel, les gains et pertes de placement nets réalisés comprennent les variations de la juste valeur d'un dérivé incorporé dans un accord de coassurance modifié, ce qui s'est traduit par un gain réalisé après impôts de 33,1 millions de dollars au deuxième trimestre de 2020 et un perte de placement de 600 000 $ au trimestre de l'an dernier. Par conséquent, la perte nette de placement réalisée après impôts sur les ventes et les pertes sur créances a totalisé 7,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2020. Donc, en excluant ces éléments, le bénéfice d'exploitation ajusté après impôts au deuxième trimestre de 2020 était de 250,1 millions de dollars ou 1,23 $ par action diluée. par rapport à 286,9 millions de dollars ou 1,36 $ par action ordinaire diluée au trimestre de l'exercice précédent.

Le président et chef de la direction d'Unum, Rick McKenney, participent à la conférence téléphonique de ce matin; le directeur financier, Steve Zabel; et chef de l'exploitation, Mike Simonds; ainsi que Peadar O'Donnell, qui dirige notre activité Unum International; et Tim Arnold, qui dirige nos activités vie coloniale et prestations volontaires.

Et maintenant, je vais céder la parole à Rick pour ses remarques liminaires. Meule?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (3)

————————————————– ——————————

Merci, Tom, et bonne journée à tous. Je tiens à vous remercier tous de vous joindre à nous aujourd'hui lors de notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Malgré les nombreux défis posés par la pandémie du COVID-19, la forte récession économique correspondante et les bouleversements, les conditions de chômage et les environnements de travail qui en résultent, nous avons obtenu de solides résultats financiers au deuxième trimestre. Les tendances d'exploitation que nous avons connues étaient généralement conformes aux attentes dont nous avons discuté au premier trimestre. Cependant, l'ampleur des avantages et des inconvénients était différente de celle attendue, en particulier avec les tendances de la mortalité. Nous allons décrire ces impacts ainsi que d'autres impacts liés au COVID sur l'entreprise plus en détail tout au long de notre commentaire d'aujourd'hui.

Avant d'entrer dans la discussion sur les résultats, je tiens à exprimer à quel point je suis fier du travail acharné et du dévouement de nos équipes au cours de ces derniers mois à travers cette période difficile. Nos équipes ressentent des défis et de l'incertitude dans leur propre vie, mais leurs efforts pour soutenir nos clients, nos communautés ainsi que les uns les autres pendant cette période ont été exceptionnels. Nous sommes restés fidèles à notre objectif d'aider les gens à s'épanouir tout au long de la vie. Et ce dont nous sommes témoins aujourd'hui a amplifié le besoin de ce que nous faisons. Nous nous concentrons également sur l'exécution disciplinée de nos plans d'affaires et l'adaptation à notre monde en mutation. Nous fonctionnons très bien dans un environnement principalement de travail à domicile avec une grande satisfaction de la clientèle et une productivité solide. Dans cet environnement, nous restons bien préparés pour naviguer à travers une variété de scénarios économiques.

L'ensemble des circonstances auxquelles nous sommes confrontés aujourd'hui renforce la nécessité pour notre activité principale de fournir des produits de protection financière abordables et accessibles aux personnes et à leurs familles sur le chantier. La fragilité de la vie financière de nombreux Américains n'a jamais été aussi évidente que ce que nous vivons aujourd'hui. Notre objectif de fournir une grande valeur sociale reste primordial. Cela va du soutien d'une famille avec la perte d'un être cher à l'aide aux travailleurs américains ayant une invalidité de courte durée en passant par de nombreux autres besoins créés par cette pandémie. C'est pourquoi nous sommes ici.

Si nous nous tournons vers la totalité de nos résultats financiers du deuxième trimestre, nous avons été satisfaits de la performance globale de ce trimestre dans le sillage des conditions stressantes de l'environnement des affaires. Le bénéfice d'exploitation ajusté par action était de 1,23 $, ce qui est en baisse par rapport aux 1,36 $ du deuxième trimestre de l'an dernier, mais il était globalement solide compte tenu des vents contraires du marché. Nous avons connu plus de volatilité dans nos résultats sectoriels que d'habitude, et nous vous expliquerons les détails tout au long de notre commentaire.

À commencer par notre top line. Nous continuons de constater une croissance des primes, qui ont augmenté de 1,7%, tandis que le montage des affaires sous-jacentes a été plus mitigé. Lorsque vous pensez à la croissance de notre entreprise, nous pensons d'abord aux clients qui restent avec nous en raison de la valeur des protections que nous offrons. Cela est encore plus vrai au milieu de la pandémie.

Les niveaux de persistance résistent bien jusqu'à présent cette année, avec seulement des impacts modestes actuellement. Il est raisonnable de s'attendre à ce que la persistance subisse de nouvelles pressions au cours du second semestre, car les effets de la baisse du chômage – des niveaux d'emploi plus faibles traversent nos blocs, en particulier dans nos activités de prestations volontaires. Les tendances des ventes ont montré des niveaux d'impacts variables selon le modèle de distribution, la taille du client et l'ensemble de produits et services. Unum US Les ventes totales ont diminué d'un peu moins de 3%. Les ventes internationales ont augmenté d'un peu plus de 1%, tandis que les ventes de Colonial Life ont diminué de 43%, reflétant les défis des ventes en face à face.

Ces tendances étaient conformes à nos attentes, car les cas de grandes entreprises ont mieux performé que les petites entreprises et la vie de groupe a mieux performé que les lignes volontaires. Nous nous attendons à ce que le chiffre d'affaires de nos principaux segments d'activité soit stable ou légèrement en hausse pour l'année 2020, après avoir augmenté d'un peu plus de 2% au premier semestre.

Du point de vue des avantages, il est clair que les effets de la mortalité sont la plus grande variable dans l'esprit des gens. Lorsque la pandémie a commencé, on pensait qu'elle avait un impact beaucoup plus grave sur les personnes âgées, ce qui signifiait que les transporteurs de groupe, comme nous, verraient moins de réclamations à mesure que la population active deviendrait plus jeune. En fait, ce que nous avons vu, c'est que les taux de mortalité étaient similaires à notre répartition globale par âge sans COVID, affectant négativement notre bloc vie de groupe aux États-Unis et nos autres blocs d'assurance-vie au sein de nos activités de prestations volontaires et au Royaume-Uni. D'autre part, une mortalité plus élevée a conduit des résiliations significativement plus élevées dans le bloc des soins de longue durée, ce qui se traduit par un ratio de sinistres ajusté des intérêts de 67%, ce qui est bien en deçà des tendances historiques. Steve fournira plus de détails dans ses commentaires, mais notre expérience était généralement cohérente avec les tendances de la mortalité telles que publiées dans les études nationales.

Au-delà de ces impacts de mortalité démesurés subis ce trimestre, nous avons constaté plusieurs autres anomalies moins graves dans l'évolution de nos prestations résultant de la pandémie, qui ont touché toutes les parties de l'entreprise. Au Royaume-Uni, les résultats d'invalidité continuent d'être remis en question par les limites que nous connaissons dans l'accès au système de soins de santé pour obtenir les informations dont nous avons besoin pour statuer et régler les demandes et renvoyer les demandeurs au travail.

Au sein d'Unum US, notre activité de gestion des congés en pleine croissance a connu des volumes plus élevés, ce qui a entraîné une hausse des dépenses et une baisse de la rentabilité dans la branche invalidité collective. Nos activités dentaires, en revanche, ont bénéficié de taux d'utilisation anormalement bas, générant un résultat opérationnel favorable pour Unum US complémentaire et volontaire. Et au sein de la ligne d'invalidité de groupe, les demandes d'indemnisation d'invalidité de longue durée nouvellement soumises étaient légèrement plus élevées, mais avec des recouvrements de réclamations solides et des tendances d'invalidité à court terme favorables, nous avons enregistré une performance de risque favorable dans le ratio de sinistres d'invalidité de groupe Unum aux États-Unis.

Sur notre portefeuille d'investissement, nous avons constaté une amélioration très spectaculaire des marchés du crédit au deuxième trimestre, la Fed étant devenue fortement impliquée dans la mise en place de formes de relance pour aider l'économie et l'achat de titres de créance. Combinés à l'amélioration des prix du pétrole, nous avons constaté une réduction des pertes sur créances, une migration des notations beaucoup plus faible et une nette amélioration de la position de gain latent net dans notre portefeuille de titres à revenu fixe par rapport au premier trimestre. Jusqu'à présent, nous suivons favorablement le scénario de crédit que nous avons présenté au premier trimestre. D'un autre côté, les actions de la Fed dans une économie plus difficile ont poussé les taux d'intérêt à des niveaux bas. Ainsi, dans le monde du resserrement des écarts de crédit et des taux bas du gouvernement, la pression continue sur le nouveau rendement monétaire crée un environnement difficile pour mettre de l'argent au service de notre équipe. En réunissant tout cela, nous avons vu d'excellents résultats statutaires générés à nouveau ce trimestre, ce qui a été le cas pour le premier semestre de l'année. Nos mesures de capital sont demeurées solides avec RBC à environ 370% et la trésorerie de la société de portefeuille de 1,6 milliard de dollars. Les résultats de ce trimestre démontrent la résilience de la franchise et soulignent l'approche disciplinée que nous adoptons pour exploiter l'entreprise, tout en apportant une bonne valeur à nos clients.

Je vais maintenant demander à Steve de couvrir les détails des résultats du deuxième trimestre. Steve?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (4)

————————————————– ——————————

Génial. Merci, Rick, et bonjour à tous. Ce matin, je veux parler plus en détail des résultats du deuxième trimestre avec vous. Et ce faisant, donnez-vous un aperçu des impacts observés dans l'environnement commercial actuel et de la manière dont ils pourraient se produire au troisième trimestre. Je vais également discuter des tendances que nous observons dans le portefeuille de placements et des impacts que nous voyons avoir sur notre position en capital.

Pour réitérer les commentaires de Rick, nous sommes satisfaits des résultats globaux du deuxième trimestre. Il y avait plus de volatilité que ce que nous voyons normalement dans nos résultats sectoriels, mais le fait que les résultats globaux restent solides et nos résultats statutaires très bons témoigne de l'équilibre de notre mix d'activités et de l'accent que nous avons maintenu sur la discipline dans tous les aspects de la gestion de l'entreprise. .

En regardant le trimestre d'un point de vue de haut niveau, je veux commencer par un résumé de ce que nous estimons que le COVID-19 et les impacts connexes ont été sur nos résultats du deuxième trimestre. Pour être clair, il s'agit de nos meilleures estimations car nous ne savons pas toujours qu'une réclamation est directement liée au COVID, mais cela vise à vous donner notre meilleure approximation des impacts. Je diviserai les impacts en 3 catégories, en commençant par les impacts sur l'expérience des sinistres. Nous estimons que COVID a produit un impact défavorable net sur notre expérience de sinistres compris entre 12 millions de dollars et 16 millions de dollars, les impacts défavorables les plus importants se produisant dans la vie du groupe Unum aux États-Unis, les résultats globaux d'Unum UK et le Closed Disability Block. Nous avons connu des retombées financières favorables dans les blocs dentaires et de soins de longue durée, comme je vais le décrire dans un instant. La deuxième catégorie couvre les impacts sur le revenu net de placement et le portefeuille de placements, que nous estimons défavorables entre 24 et 28 millions de dollars. Les éléments les plus importants étaient la marque de notre portefeuille d'investissement en actifs alternatifs et la valorisation des titres hybrides, que je détaillerai dans la discussion Closed Block. La troisième catégorie concerne les dépenses, qui sont principalement liées à des dépenses plus élevées dans notre activité de services de congés, en raison d'une utilisation accrue de ces services. Au total, ces éléments ont produit un impact défavorable de l'ordre de 40 à 50 millions de dollars sur une base avant impôts pour le deuxième trimestre. Bien qu'il y ait eu un impact défavorable sur les ventes et la persistance, il est plus difficile de quantifier l'impact du trimestre en cours sur les résultats.

Cela dit, je vais commencer ma discussion avec Unum US. Le bénéfice d'exploitation ajusté a diminué de 9% pour s'établir à 231,9 millions de dollars, reflétant principalement les effets néfastes de la mortalité du COVID-19 sur les activités d'assurance-vie collective, ainsi que des dépenses plus élevées dans nos activités de gestion des congés. Cela a contrebalancé l'expérience favorable en matière d'avantages sociaux dans la ligne invalidité collective et une croissance plus forte des bénéfices dans les activités complémentaires et volontaires. La croissance des primes d'Unum US au deuxième trimestre a été de 1,2% d'une année sur l'autre, ce qui est une tendance légèrement inférieure à celle que nous avons observée au cours des derniers trimestres. L'environnement commercial actuel reste difficile, en baisse de 2,9% au total pour le segment. Comme prévu, nous avons constaté de meilleurs résultats de vente sur le marché des grandes caisses pour les produits du groupe, ces ventes progressant de 9,5%, contre une baisse de 3,6% pour les ventes de produits du groupe de marché principal utilisant 2000 vies comme ligne de démarcation.

Dans le segment des grandes affaires, nous continuons à connaître le succès en vendant des produits packagés avec HR Connect, qui est une connexion sécurisée entre Unum et certains systèmes HCM d'employeurs qui automatise de nombreuses activités RH chronophages. La persistance à Unum aux États-Unis était généralement plus faible d'une année à l'autre, même si nous avons constaté une légère augmentation des prestations volontaires. Les niveaux de persistance et les nouvelles ventes continueront d'être des domaines de surveillance alors que nous naviguerons dans les tendances volatiles de l'emploi au cours des prochains trimestres. Les tendances des sinistres pour Unum US ont montré un large éventail de résultats au deuxième trimestre, mais le ratio des prestations pour ce segment était généralement constant d'une année à l'autre à 68,1% contre 67,6% au trimestre de l'année précédente, reflétant notre large diversification marché des avantages sociaux. La ligne invalidité collective continue d'afficher de solides performances, produisant un ratio de prestations amélioré de 72,8% au cours du trimestre, contre 74,7% l'an dernier, grâce à de solides recouvrements de sinistres. Cela a été compensé par une augmentation des sinistres soumis, même si la tendance récente des sinistres payés a été plus favorable. Au sein des lignes complémentaires et volontaires, les lignes individuelles d'invalidité et les prestations volontaires ont montré des tendances constantes d'une année à l'autre. Alors que la ligne dentaire et visuelle a bénéficié d'une forte baisse d'utilisation due au COVID-19. Cela a fait baisser considérablement le ratio des prestations à 36% contre 71,6% l'an dernier. Nous assistons déjà à une utilisation – l'utilisation déjà vue revenir à des niveaux plus normaux pour les soins dentaires et la vision et nous nous attendons à ce que le ratio des prestations augmente, mais reste volatile alors que la pandémie continue de se développer. L'activité de gestion des congés, qui est déclarée dans la ligne invalidité de groupe, a connu des volumes nettement plus élevés liés au COVID-19, entraînant une augmentation des dépenses pour cette ligne, ce qui a eu un impact négatif sur les revenus.

La ligne vie de groupe et AD & D a connu une forte baisse du bénéfice d'exploitation ajusté à 19,4 millions de dollars au cours du trimestre, contre 62,7 millions de dollars il y a un an, le ratio des prestations ayant augmenté de manière significative à 81,8% au cours du trimestre par rapport à 72,9% de l'année dernière, principalement sous l'effet du COVID-19 mortalité liée.

Nous avons connu une augmentation du nombre de réclamations payées ce trimestre d'environ 12% ou un peu plus de 900 réclamations excédentaires, ainsi qu'une augmentation de la taille moyenne des réclamations d'environ 7%. De plus, à la fin du deuxième trimestre, nous avons estimé un nombre supplémentaire de sinistres COVID encourus mais non déclarés conduisant à une augmentation du solde de la réserve IBNR pour la vie du groupe de 7 millions de dollars.

Pour mettre cela en perspective, l'impact total sur le trimestre était d'environ 1100 sinistres-vie excédentaires au-dessus de notre moyenne trimestrielle, ce qui est légèrement inférieur à 1% des quelque 120000 décès COVID-19 signalés par Johns Hopkins au deuxième trimestre. Notre expérience a suivi de près les tendances nationales tout au long du deuxième trimestre, avec des réclamations plus élevées signalées dans la région métropolitaine de New York et du New Jersey au début du trimestre et, plus tard, vers le sud et le Midwest dans la seconde moitié du trimestre.

Dans l'ensemble, malgré la volatilité, ce fut un bon trimestre pour Unum US. À l'avenir, les tendances des réclamations au troisième trimestre continueront probablement d'être volatiles à mesure que la pandémie se poursuivra, bien que probablement moins que ce que nous avons connu ce trimestre. Compte tenu de la tendance récente de la mortalité liée au COVID, nous prévoyons que les réclamations d'assurance-vie collectives resteront élevées au troisième trimestre et vous recommandons de suivre les données de mortalité fournies par Johns Hopkins pour avoir une idée de la façon dont notre expérience des réclamations peut évoluer.

Enfin, nous assistons déjà à un retour à une utilisation plus normale dans le bloc dentaire. Le secteur Vie coloniale a produit de très bons bénéfices ce trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 90,9 millions de dollars, une augmentation de 7,7% par rapport au trimestre de l'an dernier. Le chiffre d'affaires progresse de 4,2%, la persistance ayant bien résisté, compensant la baisse que nous constatons dans les nouvelles activités commerciales. Ce trimestre, les nouvelles ventes ont diminué de 43%, reflétant les défis de la vente et de l'inscription dans ce qui a traditionnellement été un environnement de vente en face à face. Le ratio de prestations était légèrement inférieur à 50,7% par rapport à 51,4% il y a un an, car l'amélioration des résultats en matière d'accidents, de maladie et d'invalidité et de cancer et de maladies graves a compensé la mortalité de plus en plus élevée que nous avons connue dans l'entreprise.

Dans l'ensemble, ce fut un bon trimestre de résultats pour Colonial Life, mais nous allons probablement voir une pression supplémentaire sur la croissance du chiffre d'affaires de la pandémie jusqu'à ce que l'activité des ventes se rétablisse. Nous prévoyons un certain rebond des ventes du troisième trimestre, même si elles continueront de rester sous pression par rapport au trimestre de l'an dernier. Nous pensons que les investissements que nous avons réalisés dans les capacités numériques pour soutenir la croissance et améliorer la productivité nous profiteront dans cet environnement. Nous sommes ravis de voir une utilisation accrue de ces nouveaux outils par notre force d'agence. De plus, nous verrons probablement de nouvelles pressions sur la persistance au cours des prochains trimestres étant donné la volatilité des conditions d'emploi et la pression sur les petites entreprises.

Les résultats de notre secteur Unum International sont restés faibles ce trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 15,1 millions de dollars comparativement à 30,7 millions de dollars il y a un an. Nous continuons à avoir des difficultés à obtenir la documentation et les certifications nécessaires pour l'évaluation des réclamations et les résiliations, compte tenu de la perturbation des lieux de travail de nos clients et du système de soins de santé surchargé au Royaume-Uni par COVID-19. Bien que nous ayons constaté une certaine amélioration à la fin du deuxième trimestre, cette tendance a continué de peser sur les résultats de la ligne d'invalidité de groupe.

De plus, à l'instar de nos tendances de vie de groupe aux États-Unis, nous avons connu une mortalité plus élevée dans le bloc d'assurance-vie de groupe au Royaume-Uni, qui représente un peu moins de 20% de l'ensemble des activités au Royaume-Uni. Les revenus de primes, cependant, ont augmenté dans les deux Unum UK, en hausse de 1,9%; et Unum Pologne, en hausse de 11,1%, tous deux en monnaie locale. Les résultats financiers de nos activités en Pologne ont encore été très bons ce trimestre, avec une forte augmentation d'une année à l'autre du bénéfice d'exploitation ajusté.

Pour l'avenir, les conditions économiques au Royaume-Uni devraient rester sous la pression de la pandémie COVID-19, des négociations en cours sur le Brexit et de l'environnement de taux d'intérêt bas, créant des vents contraires importants pour les entreprises britanniques. Les tendances commerciales en juin ont été plus favorables qu'en avril et en mai, car nous commençons à constater une certaine amélioration du flux d'information nécessaire pour produire des recouvrements de sinistres. Cependant, une reprise complète peut être lente et n'est pas attendue tant que l'on ne sera plus convaincu que les aspects sanitaires de la pandémie sont maîtrisés et que l'économie rebondira.

Le secteur des blocs fermés a produit un très bon trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté en hausse de près de 9% à 36,7 millions de dollars. Je vais discuter des tendances de fonctionnement des blocs SLD et des blocs invalidité fermés dans une minute, mais tout d'abord, permettez-moi de passer en revue certains des facteurs ayant une incidence sur le revenu net de placement, qui est un moteur important des résultats dans ce segment.

Au total, le revenu de placement net du secteur des blocs fermés a diminué de 8% au deuxième trimestre pour s'établir à 326,3 millions de dollars. Comme nous en avons discuté avec vous dans le passé, nous allouons la plupart de nos investissements alternatifs à ce segment car nous pensons qu'avec le temps, ces investissements peuvent générer des rendements plus élevés, ce qui est important pour soutenir la gamme LTC.

Ces rendements potentiels plus élevés à long terme peuvent s'accompagner de la volatilité des revenus de placements trimestriels, ce qui était évident ce trimestre avec un ajustement négatif de la valeur marchande de ces placements de 31,3 millions de dollars reflétant les valeurs marchandes au 31 mars, qui sont présentées sur une base décalée. .

Pour mettre cela en perspective, en 2019, nous avons signalé des notes positives trimestrielles moyennes d'environ 8 millions de dollars par trimestre, ce qui représentait donc un écart négatif important par rapport aux résultats historiques. Avec la reprise des marchés financiers au deuxième trimestre, nous prévoyons que la valorisation de bon nombre de ces placements s'est également améliorée et sera reflétée dans nos rapports du troisième trimestre. Nous ne prévoyons cependant pas une reprise complète au troisième trimestre, mais nous nous attendons à ce qu'ils se rétablissent complètement au fil du temps et génèrent nos rendements présumés. Le deuxième élément à noter concernant les revenus de placement pour le bloc fermé sont les notes sur 2 titres privilégiés perpétuels qui sont évalués à la valeur du marché trimestriellement et déclarés dans le revenu de placement net, et non comme faisant partie des gains ou pertes de placement réalisés. Il s'agit d'investissements liés à l'énergie et tous deux ont fortement rebondi au deuxième trimestre avec la reprise des prix du pétrole. Par conséquent, il y a un ajustement positif de la valeur marchande de 10 millions de dollars au deuxième trimestre comparativement à l'ajustement négatif de 17 millions de dollars au premier trimestre.

Hormis ces impacts sur le revenu net de placement, la ligne de soins de longue durée du Bloc fermé a connu un trimestre exceptionnellement positif. Le ratio de sinistres ajusté en fonction des intérêts du deuxième trimestre est tombé à 67%, portant le ratio de 4 trimestres glissants à 81,1%, bien en deçà de la fourchette attendue de 85% à 90%. Les résultats favorables sont principalement attribuables à la mortalité élevée des sinistres, qui était d'environ 30% supérieure à la moyenne ce trimestre. Une mortalité plus élevée n'était pas évidente ce trimestre dans le bloc des vies actives, mais nous continuons de suivre de près cette expérience.

Les nouveaux sinistres de soins de longue durée ont également été favorables ce trimestre, en partie, à notre avis, en raison de l'hésitation de nombreuses personnes à entrer dans des maisons de retraite ou des résidences-services ou à recevoir des soins à domicile en raison de la pandémie. Compte tenu de l'incertitude quant au moment des demandes de règlement futures, en raison de la pandémie, nous avons augmenté la réserve engagée mais non comptabilisée pour soins de longue durée de 20 millions de dollars supplémentaires au cours du trimestre. De plus, nous avons réduit notre hypothèse de mortalité à court terme dans notre réserve de sinistres fondée sur la meilleure estimation. Nous croyons que cela tiendra compte de l'accélération potentielle de la mortalité dans notre population de demandeurs.

En ce qui concerne le troisième trimestre, nous prévoyons que la mortalité dans le bloc des prestataires restera élevée, mais pas aux niveaux du deuxième trimestre. En ce qui concerne également les SLD, nous avons fait de nouveaux progrès ce trimestre avec plusieurs nouvelles approbations d'augmentation tarifaire pour les affaires en vigueur, et nous sommes maintenant à 65% de notre hypothèse de réserve de 1,4 milliard de dollars.

Le bloc d'invalidité fermé a connu une augmentation du ratio de sinistres ajusté des intérêts à 89,5% au cours du trimestre par rapport à 81,3% il y a un an, principalement en raison d'une augmentation des incidents soumis. Les nouvelles demandes de règlement, que nous attribuons en partie au COVID-19 et liées aux impacts économiques, ont été lourdes au début du deuxième trimestre, mais elles sont revenues à des niveaux plus normaux plus tard au cours du trimestre. La mortalité n'a pas eu d'incidence significative sur les résultats de l'invalidité fermée ce trimestre.

Je voudrais maintenant passer à une discussion sur le portefeuille d'investissement, qui a montré une reprise spectaculaire par rapport au premier trimestre, compte tenu de la reprise des marchés financiers. Voici quelques points à souligner: premièrement, les pertes de placement réalisées après impôts sur les ventes et les pertes sur créances ont diminué pour s'établir à 7,7 millions de dollars au deuxième trimestre, comparativement à 44,4 millions de dollars au premier trimestre de cette année. Deuxièmement, les révisions à la baisse des titres de première qualité aux titres à rendement élevé ont totalisé 193 millions de dollars pour le deuxième trimestre, contre 336 millions de dollars au premier trimestre. Vous vous souviendrez que nous avons déjà mentionné 119 millions de dollars de déclassements survenus en avril. Ainsi, l'activité en mai et juin a considérablement diminué. L'augmentation des révisions à la baisse au deuxième trimestre a créé une augmentation minimale de 11 millions de dollars du capital requis, ce qui a eu une incidence de seulement 1 point sur le ratio RBC du deuxième trimestre. Et troisièmement, la position de gain latent net sur le portefeuille de titres à échéance fixe s'est améliorée pour s'établir à 7,4 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 4,3 milliards de dollars à la fin du premier trimestre.

Dans ce cadre, les avoirs en énergie, qui totalisent 9,2% de nos titres à échéance fixe, sont passés à une position de gain latent net de 437 millions de dollars suite à une perte nette non réalisée de 350 millions de dollars, une amélioration significative des valeurs due au resserrement des écarts, compte tenu de la reprise de les prix économiques et pétroliers.

Au premier trimestre, nous avons présenté un scénario de crédit d'investissement pour les défauts et les révisions à la baisse des titres de bonne qualité à haut rendement pour 2020, qui supposait, comme scénario de base, 85 millions de dollars de défauts de paiement et 1,6 milliard de dollars de révisions à la baisse. Nous suivons favorablement ce scénario et avons rafraîchi notre vision de notre portefeuille crédit par crédit.

Notre prévision de capital comprend désormais 70 millions de dollars de défauts de paiement et 1,3 milliard de dollars de déclassements en 2020, y compris ce que nous avons déjà connu. Nous surveillerons notre portefeuille de placements et réaliserons que l'incertitude persiste sur les marchés pour le reste de l'année, mais nous sommes optimistes que le portefeuille surclassera ces hypothèses de planification. Même avec ce scénario, nous prévoyons toujours atteindre nos objectifs de mesure du capital pour le capital basé sur le risque et la liquidité des sociétés holding tout au long de 2020.

Regard sur notre position de capital. Nous avons terminé le deuxième trimestre en très bonne forme avec le ratio de capital basé sur le risque de nos compagnies d'assurance américaines traditionnelles à environ 370%, au-dessus du niveau cible de 350%, et la trésorerie de la société holding à 1,6 milliard de dollars. Nous visons à maintenir la trésorerie de la société de portefeuille à plus de 1 fois nos obligations fixes, soit environ 400 millions de dollars.

Au cours du deuxième trimestre, nous avons émis 500 millions de dollars de dette. Et pour rappel, nous avons une dette de 400 millions de dollars en septembre. Au-delà de cette échéance à venir, la prochaine échéance n'est pas avant 2024. De plus, le bénéfice d'exploitation statutaire après impôt de nos compagnies d'assurance traditionnelles et américaines, qui était à nouveau assez solide au deuxième trimestre, s'élève à 327 $. millions de dollars contre 278 millions de dollars au trimestre de l'an dernier.

Je vais maintenant revenir à Rick pour ses observations finales et j'ai hâte de répondre à vos questions.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (5)

————————————————– ——————————

Merci, Steve, pour ce résumé de notre deuxième trimestre. Je répète que dans un environnement très difficile, l'équipe et la force de la franchise ont réagi. Nous entrons dans la seconde moitié de l'année en reconnaissant que les défis d'une pandémie persistent, mais nous nous sommes bien adaptés et nous restons concentrés sur le bien-être de nos clients.

L'équipe est là pour répondre à vos questions. Je vais donc demander à Jonathan de commencer la séance de questions et réponses.

=================================================== ===============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur (1)

————————————————– ——————————

(Instructions pour l'opérateur) Nous répondrons à notre première question de Humphrey Lee avec Dowling & Partners.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyste (2)

————————————————– ——————————

Ma première question concerne le pouvoir de gain pour l'invalidité collective aux États-Unis. Je pense que Steve, vous avez parlé des dépenses élevées au cours du trimestre pour la gestion des congés en raison des activités. Mais si je devais le regarder sur une base de 12 mois, le bénéfice est toujours en baisse de 6% d'une année sur l'autre, même si la marge de souscription a en fait augmenté de 12%. Je comprends donc que la baisse du rendement gagné et du niveau de l'actif a entraîné une baisse du revenu de placement net, mais la croissance de la marge de souscription a largement couvert cela. Donc, je suppose qu'à ce stade, la gestion des congés est un frein pour l'invalidité collective aux États-Unis en raison des investissements. Ou s'agit-il d'autre chose? Quelle est votre attente pour l'entreprise de gestion des congés du point de vue de la contribution aux revenus? Et quand pensez-vous que l'invalidité de groupe aux États-Unis reviendra sur une trajectoire de croissance positive?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (3)

————————————————– ——————————

D'accord. Nous en avons beaucoup. Nous allons donc essayer de le déballer un peu. Peut-être que nous commencerons par Steve pour parler un peu de la dynamique, puis Mike parlera un peu plus des congés également.

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (4)

————————————————– ——————————

Oui. Alors je vais juste – merci, Humphrey. Je commencerai simplement par parler de l'expérience des avantages sociaux que nous avons vue dans Group Disability. En ce qui concerne l’invalidité de longue durée, nous sommes très satisfaits de la performance du deuxième trimestre. Nous continuons à voir de très bons taux de récupération. Nous avons commencé à voir une certaine augmentation de nos réclamations soumises, mais nous avons en fait constaté une expérience très normalisée dans nos réclamations payées. Nous sommes donc assez satisfaits de la performance de cette entreprise dans l'environnement actuel. En ce qui concerne l'invalidité de courte durée, nous sommes également satisfaits du trimestre. Nous avons constaté une augmentation des réclamations liées au COVID. Mais nous avons constaté une diminution des demandes d'invalidité de courte durée non liées au COVID au cours du trimestre, et elles ont été largement compensées. Dans l'ensemble, les bénéfices semblent donc très bons.

Je vais céder la parole à Mike pour parler un peu de notre entreprise de gestion des congés et juste de la dynamique.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (5)

————————————————– ——————————

Merci, Steve, je l'apprécie, et bonjour Humphrey. Ainsi, l'activité de gestion des congés a connu un pic assez important ici au deuxième trimestre, lié au COVID, pensez à une augmentation des volumes d'environ 50% au deuxième trimestre par rapport au trimestre de l'année précédente. Et bien que cela nous ait absolument exercé une pression supplémentaire sur les dépenses, comme Rick l'a dit, c'est pour cela que nous sommes ici, et nous avons été en mesure de répondre à cette demande de manière très qualitative. Quelques points stratégiques sur les activités de congé, en prenant du recul, nous ne vendons ces services qu'en combinaison avec des secteurs d'activité assurés.

Et nous pensons vraiment à nous assurer qu'il s'agit d'une relation économique durable à la fois entre les assurés et les services. Et quand vous regardez un adolescent moyen à élevé, nous nous sentons très bien à ce sujet. Stratégiquement, c'est en fait une très bonne entreprise pour nous en ce sens qu'elle nous place au premier plan auprès de notre clientèle RH et de la base d'employés de première ligne. Et c'est donc quelque chose qui, je pense, va porter ses fruits avec le temps. Et la dernière chose, c'est qu'en plus des volumes, nous investissons considérablement en termes de technologie. Et quand vous pensez à notre agenda numérique, qui est vaste chez Unum, c'est la priorité n ° 1 en raison de l'importance stratégique et de la façon dont nous le combinons avec d'autres lignes. Je pense donc que vous avez correctement identifié la pression sur les dépenses, mais ce sont, je pense, des moments où nos clients sont présents et des investissements qui, je pense, vont générer de bons rendements pour nous au fil du temps.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyste (6)

————————————————– ——————————

Et je comprends la synergie entre votre type de gestion des risques et la gestion des congés. Mais si vous l'examinez isolément, est-il juste de dire qu'à l'heure actuelle, la gestion des congés est un centre de coûts? Et vous attendez-vous à ce que cela devienne un contributeur de revenus plus tard?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (7)

————————————————– ——————————

Oui. Merci, Humphrey. Je pense que, dans le contexte actuel, nous ne percevons certainement pas des frais proportionnels aux dépenses. C'est donc une légère perte. Cela est dû en grande partie à l’incidence et au volume de congés que nous constatons. Mais nos plans sont, en particulier grâce à ces investissements, de continuer à améliorer l’efficacité et, à mesure que nous augmentons notre chiffre d’affaires, nous donateur.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (8)

————————————————– ——————————

Je pense que comme Mike l'a dit, Humphrey, il s'agit d'un élément stratégique très important de l'opération. Et nous continuerons donc à y investir. Et donc, vous ne verrez peut-être pas que cela tourne le coin en termes de génération de profits, mais la partie intégrée de l'offre, je pense, est essentielle lorsque nous regardons vers l'avenir.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyste (9)

————————————————– ——————————

Je suppose que oui, en ce qui concerne ce genre d'investissements pour la gestion des congés, comme dans quelles manches êtes-vous en ce moment? Parce qu'une fois de plus, comme au cours des derniers trimestres, cela a en quelque sorte freiné la croissance des revenus des personnes handicapées aux États-Unis. Alors, quand devrions-nous – comme, je suppose, comme quand devrions-nous commencer à voir que tourner le coin?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (10)

————————————————– ——————————

Oui, je pense – c'est encore Mike. Je dirais que pour le reste de l'année, jusqu'à ce que nous commencions à voir les taux d'infection au COVID se stabiliser et baisser aux États-Unis, nous continuerons à subir une pression élevée sur les frais d'exploitation, et je penserais au cours des 4 prochains trimestres environ. en termes de rythme d’investissement dans l’entreprise. Mais comme Rick l'a dit, même si le rythme des investissements est peut-être un peu irrégulier à l'heure actuelle, nous allons continuer d'investir dans l'entreprise à l'avenir, bien au-delà.

————————————————– ——————————

Opérateur (11)

————————————————– ——————————

(Instructions pour l'opérateur) Nous répondrons à notre prochaine question de Ryan Krueger de KBW.

————————————————– ——————————

Ryan Joel Krueger, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc., Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions (12)

————————————————– ——————————

Pourriez-vous donner une couleur supplémentaire sur les tendances de persistance que vous voyez dans les entreprises et vos attentes au cours de la deuxième moitié de l'année? Et je suppose qu'à ce propos, avez-vous fait quelque chose comme des périodes de grâce sur le paiement des primes dans l'une des entreprises qui, je suppose, a eu un impact jusqu'à présent?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (13)

————————————————– ——————————

Oui. Nous allons démonter cela, il existe plusieurs produits qui le traitent différemment chez les clients. Alors peut-être que nous allons commencer du côté du groupe américain.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (14)

————————————————– ——————————

Oui. Merci. C'est Mike, bonjour Ryan. Je vais donc frapper certaines des lignes de groupe et ensuite passer à Tim, qui peut couvrir volontaire. Et puis je pense que Peadar aura quelques commentaires sur le commerce international. Et vous pensez à la persévérance dans son ensemble, je suis vraiment satisfait des résultats que nous avons obtenus dans tous les secteurs d'activité. Mais certainement, dans le cadre de l'assurance collective, je dirais qu'à la marge, en travaillant certainement avec les clients sur une base individuelle alors qu'ils font face aux défis de leur entreprise, nous voulons nous assurer que nous sommes suffisamment flexibles et là avec eux.

Je dirais que l'impact le plus important au cours du trimestre est la prolongation de la période de grâce au niveau des États par mandat. Et ceux-ci ont été mis en place assez rapidement au début du trimestre, puis ont en quelque sorte commencé à se développer. Et au moment où nous serons en quelque sorte à travers ce mois de juillet, nous nous attendons à ce qu'environ 85% du livre du groupe provienne des ordres de suspension mandatés par l'État. Cela peut exercer une certaine pression supplémentaire sur la persistance, car des avis tardifs commencent à être publiés qui ont été retardés. Mais en fait, notre expérience en tant qu'États a frappé du côté de l'assurance collective a été – c'est en fait un bon instigateur pour obtenir des primes en interne. Si stable qu'elle va, je dirais, du côté de l'assurance collective. Tim, sur le volontariat?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Groupe Unum – Vice-président exécutif des avantages volontaires et président de la vie coloniale (15)

————————————————– ——————————

Oui. Merci, Ryan, pour la question. La seule chose que j'ajouterais aux commentaires de Mike, c'est que nous croyons que – eh bien, je dirais que nous sommes encouragés par ce que nous voyons jusqu'à présent avec persévérance. Nos équipes de gestion de compte ont contacté les clients qui ont des primes en souffrance, et nous mettons à jour nos hypothèses en fonction de certaines de ces conversations et de ce que nous voyons dans nos modèles. Et nous sommes prudemment optimistes. Nous reconnaissons qu'il y aura des pressions pendant le reste de l'année, mais nous sommes un peu plus optimistes qu'il y a un quart.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (16)

————————————————– ——————————

Peadar, des réflexions sur l'international?

————————————————– ——————————

Peadar G. O'Donnell, Groupe Unum – Vice-président exécutif d'Unum International (17)

————————————————– ——————————

Oui. Merci, Mike. Donc, sur le plan international, en Pologne, la persistance a été extrêmement forte en fait. Et bien que les ventes aient un peu baissé, les primes progressent très bien, principalement parce que nous voyons l'activité très collante là-bas. C'est donc excellent. Au Royaume-Uni, nous nous attendons à voir – nous nous attendions et nous nous attendons à voir une tendance à la baisse de la persistance. Et vraiment, c'est une combinaison d'employeurs subissant un peu de pression. Nous continuons à pousser les taux. Nous nous attendons donc à le voir – être un peu plus bas que l'an dernier.

————————————————– ——————————

Ryan Joel Krueger, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc., Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions (18)

————————————————– ——————————

Et puis juste un – j'ai juste eu un suivi rapide, séparé, mais comment le nouveau taux d'argent est-il entré, je suppose, au cours du trimestre pour SLD par rapport à vos attentes?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (19)

————————————————– ——————————

Oui. Merci, Ryan. C'est Steve. Je vais en prendre un. Je dirais que si vous revenez au moment où nous avons réinitialisé nos hypothèses de réserve, je suppose que cela fait près de deux ans maintenant. Nous avons mis un taux d'argent frais derrière le livre LTC qui était de 5,50% allant jusqu'à 6,25% sur plusieurs années. Je dirais que nous avons été en mesure d'atteindre ce taux de façon cumulative jusqu'à maintenant et que nous sommes plutôt satisfaits de ce que nous avons pu faire. De toute évidence, dans le contexte actuel, ce sera un défi pour l'avenir alors que nous envisageons la régression à 6,25 p. 100, mais c'est quelque chose que nous continuerons de surveiller et de voir simplement comment les taux progresseront au cours des deux prochaines années. Mais pour le trimestre, nous continuons de pouvoir atteindre ce taux. Et comme nous l'avons mentionné précédemment, cela passe en grande partie par l'investissement dans certaines de nos alternatives de portefeuille d'actifs alternatifs.

————————————————– ——————————

Opérateur (20)

————————————————– ——————————

Nous répondrons à notre prochaine question de Tom Gallagher avec Evercore.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Division de la recherche – Senior MD (21)

————————————————– ——————————

Juste une question sur l'impact net du COVID de 12 à 16 millions de dollars que vous avez cité ce trimestre. Quand vous considérez les put et prend à l'approche de 3Q, comment verriez-vous cela se dérouler? Vous attendez-vous toujours à ce que ce soit un montant négatif net similaire? Ou comment verriez-vous cela changer?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (22)

————————————————– ——————————

Oui. Tom, bonjour, voici Steve. Je ne vais pas donner un chiffre, mais permettez-moi simplement de vous donner un cadre pour y penser produit par produit. Et je vais commencer par la vie de groupe et la pression que nous avons vu là-bas au deuxième quart.

Dans mes commentaires, j'ai mentionné que nous suivons assez bien avec certaines des statistiques nationales qui existent, en particulier, si vous voulez les ancrer à Johns Hopkins, nous suivons un peu moins de 1% du dénombrement national. Et donc pour nous, au deuxième trimestre, c'était environ 1 100 demandes. Le montant moyen de nos sinistres au cours du trimestre était d'environ 48 000. C'est un peu gonflé par rapport à ce que nous voyons normalement. Mais c'est probablement une bonne idée de penser à quoi ressemblent ces statistiques nationales au troisième trimestre, et vous pouvez probablement estimer assez bien quel sera notre impact.

En examinant certaines des autres variations du trimestre, l'une d'entre elles serait dentaire, nous avons constaté une très faible utilisation au début du trimestre. Cela revient à une tendance plus normalisée. Je verrais donc les soins dentaires se rapprocher d'un niveau de bénéfices plus normalisé au troisième trimestre. Je dirais que dans le bloc fermé, le bloc IDI, nous avons eu de la pression là-bas. Nous avons vu des incidents plus nombreux. Cela s'est de nouveau produit plus tôt dans le trimestre, s'est normalisé un peu plus au fur et à mesure que le trimestre avançait. Je verrais donc ce ratio de perte se rapprocher de la normalisation.

Et puis je dirais que dans les soins de longue durée, c'est difficile à dire. Lorsque nous examinons la mortalité de nos demandeurs, qui était un facteur important, il est difficile de vraiment établir un lien entre cela et ce que vous voyez à l'échelle nationale simplement parce que cela est si spécifique à certains établissements. C'est spécifique à un certain groupe d'âge. Et aussi ces gens ont déjà une comorbidité. Donc, je pense que c'est un peu plus difficile à déterminer. Ce que nous avons vu, cependant, dans ce bloc, la mortalité en avril était très élevée. Mai et juin continuent d'être élevés, mais peut-être pas au même degré. Il pourrait donc y avoir un peu de normalisation. Mais je dirais qu'il y a encore beaucoup d'incertitude sur la façon dont cela se déroulera. C'est ainsi que nous y réfléchissons en quelque sorte avec impatience. Je dirais que l'autre chose est au Royaume-Uni, nous avons eu des pressions sur notre produit d'invalidité de longue durée là-bas. Je pense que la reprise sera plus lente. Et comme je l'ai mentionné dans mes remarques, nous avons vraiment besoin de la santé – de la profession médicale pour qu'elle se concentre davantage sur ce dont nous avons besoin. Et là où le Royaume-Uni se trouve dans la pandémie, la reprise sera probablement plus lente du point de vue des performances.

Donc, Tom, je ne peux pas vous donner de chiffre, mais c'est probablement juste une façon de penser aux différents secteurs d'activité.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Division de la recherche – Senior MD (23)

————————————————– ——————————

Non, je l'apprécie. Les pièces sont utiles. En ce qui concerne uniquement les incidents de SLD, vous attendez-vous à ce que les tendances favorables de l'incidence se poursuivent pendant un certain temps? Et dans le même ordre d'idées, voyez-vous réellement l'ensemble – une forte baisse du nombre de demandes de soins de longue durée soumises? Ou s'agit-il davantage d'un déplacement vers les soins de santé à domicile et des maisons de retraite et des résidences-services?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (24)

————————————————– ——————————

Oui. Tom, je dirais que ce n'est pas un changement. C'est une diminution du nombre absolu de réclamations soumises que nous constatons. Ils sont en baisse d'environ 15% par rapport à ce que nous verrions normalement, quel que soit l'endroit. Pour autant que cela continue, je pense que cela continuera. La question est de savoir dans quelle mesure. Et encore une fois, je pense que ce sera simplement basé sur le confort des gens à entrer dans les installations. Et je pense que la logique suivrait que nous verrions probablement cela émerger davantage avec les soins de santé à domicile en premier. Je pense que les gens seraient plus à l'aise avec cela que d'aller peut-être dans des établissements. Mais c'est encore une vraie inconnue pour nous. Je dirais – je l'ai mentionné dans mes remarques, nous croyons qu'il y a probablement un certain retard dans les demandes de règlement présentées. Nous avons donc pensé qu'il serait prudent d'augmenter notre IBNR de manière assez significative. Nous avons cité 20 millions de dollars au cours du trimestre pour essayer de tenir compte du fait que certaines des réclamations qui auraient déjà été soumises au cours du trimestre en cours le seront au cours d'un prochain trimestre. Donc – mais je dirais qu'il y a encore beaucoup d'incertitude là-bas.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Division de la recherche – Senior MD (25)

————————————————– ——————————

Et puis dernière question. Seuls les revenus statutaires étaient assez élevés. Les bénéfices GAAP ont été plus faibles. Pouvez-vous expliquer pourquoi il y a eu ce genre de déconnexion? Était-ce vraiment juste le différentiel de tension des ventes? Ou est-ce que quelque chose d'autre a entraîné le différentiel entre les 2?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (26)

————————————————– ——————————

Oui. Je pense que c'est probablement l'un des éléments les plus importants, qu'est-ce que – n'était que la pression exercée sur les nouvelles affaires. Vous avez cette différence. Et il y a évidemment des options pour la comptabilité statutaire par rapport à la comptabilité GAAP. Mais je dirais que c'est un contributeur assez important.

————————————————– ——————————

Opérateur (27)

————————————————– ——————————

Nous répondrons à notre prochaine question d'Andrew Kligerman de Crédit Suisse.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Crédit Suisse AG, Division de la recherche – Directeur général et analyste principal en assurance-vie (28)

————————————————– ——————————

Revenons à la question de la persistance, et plus précisément à la vie coloniale. Je pense que si je comprends bien, environ les 2/3 des affaires concernent les cas de moins de 500 personnes dont la taille moyenne est de 100 à 150. Ce sont donc les domaines les plus vulnérables. Donc, pour avoir une meilleure idée de la persistance, je serais intéressé de savoir quoi – comptez-vous un mélange des secteurs dans lesquels vous vous trouvez? Êtes-vous dans les services alimentaires? Êtes-vous dans le commerce de détail, le divertissement? Et peut-être pourriez-vous nous donner des pourcentages, car à partir de là où je suis assis, cela pourrait peut-être être utile pour comprendre comment la persistance pourrait jouer au cours des 6 à 12 prochains mois.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (29)

————————————————– ——————————

Génial. Tim, pouvez-vous nous donner un aperçu de cela?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Unum Group – Vice-président exécutif des prestations volontaires et président de la vie coloniale (30)

————————————————– ——————————

Oui absolument. Merci, Andrew, pour la question. Il vaudrait donc peut-être mieux commencer par un contexte un peu plus large concernant les entreprises de prestations volontaires, puis je passerai à votre question précise, Andrew. Les défis du deuxième trimestre n'ont donc pas changé notre point de vue sur le marché à long terme des prestations volontaires. Le besoin de produits de services financiers simples et abordables pour les travailleurs américains et leurs familles a toujours été grand, et il s'est amplifié dans l'environnement actuel. Et nous pensons que le fait d'avoir 2 marques desservant différents segments du marché avec une part de marché et des marques et des capacités vraiment fortes va nous donner un effet de levier à l'avenir. Nous atteignons le marché via des méthodes de distribution traditionnelles, mais nous complétons également nos équipes avec des outils numériques pour les aider à atteindre et à servir les clients de manière nouvelle. Et nous avons donc lieu d'être optimiste malgré les défis du deuxième trimestre.

En ce qui concerne votre question spécifique, nous avons très peu d'activités dans le commerce de détail et les loisirs. Nous avons la chance qu'une part importante de nos activités chez Colonial Life soit dans le secteur public et le secteur public a la plus grande persévérance de tous les segments. Pensez aux écoles et aux municipalités où les mises à pied ne sont tout simplement pas très courantes. Nous pourrions donc le décomposer un peu plus pour vous hors ligne, mais nous aimons la combinaison d'activités que nous avons et les segments industriels dans lesquels nous sommes.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Crédit Suisse AG, Division de la recherche – MD & Senior Life Insurance Analyst (31)

————————————————– ——————————

Cela a été très utile. Et puis sur l'incapacité de groupe à Unum US, nous avons vu – je pense que c'était un ratio de perte de 72,8% et que comparé à, je pense qu'il était de 74,7% au trimestre de l'an dernier. Et vous avez cité des recouvrements de réclamations favorables malgré des taux d'incidence plus élevés. Et il s'est plutôt bien amélioré ces dernières années – depuis ces dernières années. Je me demande donc si un sous-73% est une bonne cible même dans cet environnement orienté COVID-19? Pourrions-nous voir cette reprise au second semestre, mais à plus long terme, serait-ce le bon type de ratio normalisé?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (32)

————————————————– ——————————

Oui. Peut-être que je vais prendre celui-là. Je dirais donc que vous avez capturé la dynamique du trimestre. Donc, un peu de pression à la hausse sur les incidents soumis. Mais comme Steve l'a noté, l'incidence réellement payée était assez cohérente avec les périodes précédentes. Et la reprise est très forte ainsi que les compensations, ce qui était bon à voir. C'est donc un honneur à un groupe très solide et permanent de prestations d'invalidité, de professionnels, de cliniciens et d'experts professionnels avec lesquels ils travaillent chaque jour. Il est donc bon de voir cette cohérence continue dans les résultats et le retour au travail des gens. En ce qui concerne la question précise, je veux dire, je pense qu'il y avait une certaine favorabilité dans le ratio de perte qui peut se répéter, mais peut-être pas. Et Steve a parlé de l'invalidité de courte durée entièrement assurée, de nombreuses chirurgies électives et d'autres types de procédures non critiques ont été poussées au cours du trimestre, ce qui donnerait un ratio de prestations d'invalidité de courte durée et entièrement assuré assez favorable. Donc, c'est peut-être – je m'attendrais à ce que cela se normalise, car certains de ceux-ci sont actuellement prévus ici au troisième trimestre. Je pense donc à la cohérence, mais probablement un peu de favorabilité ici au deuxième trimestre.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Crédit Suisse AG, Division de la recherche – Directeur général et analyste principal en assurance-vie (33)

————————————————– ——————————

Je l'ai. Donc, 73% semble être un bon ratio à plus long terme, à votre avis, sans le bruit que nous pourrions voir dans la seconde moitié de l'année?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (34)

————————————————– ——————————

Oui, 73%, 74% est probablement un bon nombre.

————————————————– ——————————

Opérateur (35)

————————————————– ——————————

Nous répondrons à notre prochaine question de Mark Hughes de SunTrust.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Division de la recherche – MD (36)

————————————————– ——————————

Une mise à jour que vous pouvez fournir sur les besoins en capital, quelles seront les contributions pour soutenir les activités en cours? Des chiffres mis à jour sur combien il contribuera pour les réserves supplémentaires de SLD?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (37)

————————————————– ——————————

Oui. Génial. Mark, merci pour la question. C'est Steve. Je vais prendre celui-là. Donc, juste pour revenir en arrière et réfléchir à notre position en capital et à la façon dont nous envisageons le déploiement des capitaux pour le reste de l'année. À l'heure actuelle, les niveaux de RBC sont juste autour de 370%. La trésorerie de la société holding s'élève à 1,6 milliard de dollars. Et donc si vous pensez au reste de l'année, probablement un bon modèle à utiliser serait que nous ayons une échéance à venir au troisième trimestre. C'est donc une échéance de 400 millions de dollars que nous financerons avec les liquidités de Holdco. Nous continuerons de retirer les dividendes des filiales en exploitation, puis nous aurons nos coûts fixes que nous devons couvrir, qu'il s'agisse d'intérêts ou de dividendes. Et puis, nous avons des contributions que nous apportons tout au long de l'année à la fois à notre entité new-yorkaise et à Fairwind.

Nous avons dit par le passé que nous prévoyions une sorte de contribution au taux de base de 400 millions de dollars qui allait passer à 200 millions de dollars au cours des deux prochaines années. Et puis nous avons eu notre examen des conclusions du Maine. Et nous avons estimé que cela nécessiterait un renforcement de la réserve entre 200 et 250 millions de dollars cette année. Nous nous sentons toujours assez bien à ce niveau.

Je vous rappelle cependant que l'apport en capital nécessaire à cet effet se ferait sur une base après impôt. L'autre chose que je dirais est que, comme vous l'avez vu sur une base PCGR, nos résultats de SLD ont été très bons. Cela s'est répercuté sur les résultats que nous avons constatés à Fairwind uniquement sur une base opérationnelle continue. Donc, vous avez en quelque sorte mis tout cela ensemble, et nous avons toujours l'impression que les contributions en capital pour l'année entière se situent toujours dans cette fourchette de 550 à 600 millions de dollars. Je signale que nous faisons des contributions tout au long de l'année. Et jusqu'à la fin du deuxième trimestre, nous avons déjà versé environ 150 millions de dollars d'apports en capital qui seraient déjà reflétés dans nos mesures de capital du 30 juin. Nous avons donc environ 450 millions de dollars sur une base estimée pour le reste de l'année. Si bien dans le cadre de notre plan d'immobilisations, et nous nous sentons toujours très bien compte tenu de ce que nous savons maintenant que nous serons en mesure d'atteindre les objectifs de capital basés sur le risque, en tenant les objectifs de trésorerie de la société d'ici la fin de l'année.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Division de la recherche – MD (38)

————————————————– ——————————

Et puis dans l'invalidité en bloc fermé, il ne semble pas qu'elle ait été affectée par la mortalité ce trimestre. Doit-il l'être si la mortalité continue d'être élevée? Cela devrait-il être un avantage possible?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (39)

————————————————– ——————————

Oui. C'est une question intéressante. Et comme nous examinons toutes nos gammes de produits, il est clair que nous avons constaté une augmentation de la mortalité dans bon nombre de nos gammes de produits, comme vous vous en doutez, il y en avait deux – l'une étant notre bloc de réclamations en cas d'invalidité en bloc fermé et nos soins de longue durée actifs. bloc vital où nous n'avons pas observé de mortalité élevée. Vous pouvez penser à beaucoup d'hypothèses pourquoi cela pourrait être. Aucun d'entre eux, nous pourrions le confirmer. Mais ce que nous dirions, c'est que pour les populations spécifiques de ces régions, nous n'avons pas vu de mortalité élevée et, franchement, nous ne prévoyons pas vraiment cela pour le moment. Mais nous devrons continuer à surveiller cela, et nous ajusterons en quelque sorte nos attentes au fur et à mesure que nous le verrons.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Division de la recherche – MD (40)

————————————————– ——————————

Et puis une dernière question, juste votre vision de l'environnement concurrentiel au sein de l'espace de vente du groupe?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (41)

————————————————– ——————————

Oui. C'est Mike, je vais prendre celui-là. Donc en fait, je dirais que le deuxième trimestre a été relativement calme sur ce front. Et je pense que c'était parce que les employeurs faisaient le tri – ils faisaient la transition vers le travail à domicile et faisaient face à la pandémie. Le nombre de citations sur le marché a donc ralenti. Et je dirais que les transporteurs étaient très concentrés sur la prise en charge des clients existants et la transition de leur propre main-d'œuvre. Donc, comment cela se déroule sur le reste de l'année est un peu d'attente. Nous nous attendions et avons commencé à voir les niveaux d'activité s'améliorer vraiment chaque semaine depuis que nous avons atteint le milieu du deuxième trimestre. Et nous espérons et nous attendons que cela se poursuive.

Que les transporteurs cherchent à compenser une sorte de premier semestre très lent du point de vue des ventes, je ne pouvais pas vraiment spéculer. Je dirais simplement que nous allons rester très disciplinés dans notre approche. Notre stratégie a toujours été la même, qui consiste à fixer le prix et la souscription des affaires dans une perspective à long terme. Je pense que nos clients apprécient beaucoup la cohérence des prix. C'est donc une bonne chose de voir l'activité commencer à vraiment reprendre sur le marché. Il faudra du temps pour récupérer complètement. L'environnement concurrentiel a en fait été calme, mais nous verrons comment cela se déroulera tout au long de l'année.

————————————————– ——————————

Opérateur (42)

————————————————– ——————————

Nous répondrons à notre prochaine question de Suneet Kamath de Citi.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Division de la recherche – MD (43)

————————————————– ——————————

Juste sur Colonial Life et la baisse des ventes due à la baisse du face-à-face. À quelle vitesse pouvez-vous migrer vers un modèle de vente plus virtuel dans ce canal? Devez-vous faire des investissements supplémentaires? Ou avez-vous déjà ces capacités et vous avez juste besoin des agents pour les adopter?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (44)

————————————————– ——————————

Tim, tu veux prendre ça?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Groupe Unum – Vice-président exécutif des prestations volontaires et président de la vie coloniale (45)

————————————————– ——————————

Oui. Suneet, merci pour la question. Donc, il y a environ 3 ans, nous avons commencé à construire des outils numériques qui seraient nécessaires pour que nos agents réussissent, et plus important encore, peut-être, pour que notre employeur, nos clients et nos consommateurs interagissent avec nous numériquement. Nous disposons donc d'un portefeuille complet d'outils numériques qui nous permettent de réussir tout au long du cycle. Nous n'avons pas vu des taux d'adoption aussi élevés que nous l'aurions espéré avec certains de ces outils jusqu'au COVID. Donc, si vous pensez à une lueur d'espoir à un nuage très sombre, c'est l'un de ces endroits. Nous avons constaté une adoption extrêmement forte des outils numériques en place au cours des dernières semaines et des deux derniers mois. Nous sommes très encouragés par nombre de nos indicateurs avancés en ce moment. Nous pensons que tant que l'environnement économique continuera de s'améliorer, nous verrons une amélioration continue de nos résultats de vente et en partie à cause des outils numériques que nous avons en place, mais nous pensons également que post-COVID, il continuera d'être un endroit pour les inscriptions en personne en personne, et cela peut être fait par vidéo ou peut-être même à travers la table les uns des autres.

Nous aimons donc le fait que nous pensons que le modèle traditionnel continuera de bien nous servir, mais nous le complétons avec un portefeuille complet d'outils numériques qui permettront à nos agents de réussir. Et nous avons vu de très bons résultats en matière de recrutement et nous pensons qu'une grande partie de cela est liée au fait que nous pouvons montrer à de nouveaux prospects ces outils numériques que nous avons pour les aider à être convaincus qu'ils peuvent réussir. Nous avons eu un bon succès avec la rétention des agents jusqu'à présent. Nous avons perdu environ 9% de nos agents, mais ce n'est pas terriblement inhabituel. Nous sommes donc également encouragés par le recrutement et la rétention des agents. Et nous pensons que nous avons la boîte à outils nécessaire pour aider les gens à réussir à long terme.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Division de la recherche – MD (46)

————————————————– ——————————

D'accord. Et puis rapidement sur les soins de longue durée. Si nous finissons par voir un changement assez important en ce qui concerne les personnes qui ne veulent pas aller dans les maisons de retraite et préfèrent avoir des soins à domicile, cela a-t-il un impact dramatique sur les hypothèses qui sous-tendent vos réserves actuelles de soins de longue durée? Ou êtes-vous assez agnostique quant à l'endroit où les gens décident d'obtenir les soins de longue durée?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (47)

————————————————– ——————————

Oui. C'est Steve. Probablement quelques choses à penser. Tout d'abord, nous établissons nos hypothèses sur la base d'une expérience à plus long terme. Il faudrait donc que cela se déroule sur une plus longue période, et pas seulement sur plusieurs trimestres d’expérience. Voilà donc un. Deuxièmement, je dirais, en marge, les soins de santé à domicile sont moins chers et comment nos politiques sont structurées, leur indemnité. C'est donc juste un coût fixe par jour. Mais le coût – l'avantage que nous offrons est plus faible dans la plupart des situations pour une situation de soins à domicile que pour un établissement. Donc, sur les bords, la taille moyenne de la réclamation peut être inférieure. Mais nous devons voir cela se dérouler sur une plus longue période avant d'apporter des modifications à nos hypothèses à cet égard.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Division de la recherche – MD (48)

————————————————– ——————————

D'accord. Et puis peut-être juste un petit suivi sur les soins de longue durée, Steve, si je peux. Vous avez donné une statistique sur les progrès que vous avez réalisés en termes d'augmentation des prix. Et j'oublie quel était ce chiffre comparable au dernier trimestre. Mais n'importe quelle couleur pour savoir si l'impact du COVID a un impact sur la capacité d'obtenir ces augmentations de taux, si les régulateurs se concentrent sur d'autres problèmes, ce genre de choses.

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (49)

————————————————– ——————————

Oui. Donc, en ce qui concerne les progrès, j'oublie le chiffre exact, mais je pense que c'était 60 – peut-être 61% de progrès au dernier trimestre. Nous avons donc déplacé l'aiguille jusqu'à 65% de la cible. D'un seul point de vue réglementaire, nous sommes toujours très optimistes, à la fois du point de vue des processus, des États, ils travaillent à domicile ou ils sont passés à un type de leurs nouveaux protocoles. Nous n'avons donc pas vraiment vu de ralentissement en ce qui concerne le traitement et encore plus du point de vue du commissaire et de son désir d'approuver ces augmentations de taux. Encore une fois, je n'ai pas vraiment vu de ralentissement là-dessus. Nous sommes toujours satisfaits des progrès que nous faisons. C'est donc quelque chose que nous continuerons de surveiller.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (50)

————————————————– ——————————

En fait, nous allons répondre à une autre question. Nous sommes au sommet de l'heure. Donc une dernière question.

————————————————– ——————————

Opérateur (51)

————————————————– ——————————

Nous répondrons à notre prochaine question d'Erik Bass d'Autonomous Research.

————————————————– ——————————

Erik James Bass, Autonomous Research LLP – Partenaire de US Life Insurance (52)

————————————————– ——————————

Pourriez-vous nous parler un peu plus de vos attentes en matière de croissance des primes à Unum US et Colonial, compte tenu des tendances actuelles des ventes, des tendances dont vous parlez en termes de persistance et de taux de chômage?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (53)

————————————————– ——————————

Oui, bien sûr, Erik, c'est Mike. Je pense qu'après le premier trimestre, nous l'avons en quelque sorte examiné et avons dit plus ou moins une année de prime plate. Et je dirais que, après avoir traversé le deuxième trimestre, nous sommes dans un endroit similaire, je dirais, nous avons parlé un peu des tendances de la persistance. Donc, surveillez de près et travaillez avec les clients pour maintenir autant de primes en vigueur qu'ils éprouvent des difficultés économiques. C'est l'une des variables. La deuxième variable l'est vraiment moins pour la croissance des primes pour l'année, mais la trajectoire à l'horizon 2021 est davantage liée aux ventes que nous avons.

Et la façon d'y penser du côté de l'assurance collective est peut-être le pipeline d'activité qui a vraiment ralenti au deuxième trimestre, comme nous en avons parlé. Je soupçonne que cela va apparaître comme une pression sur les ventes déclarées au troisième trimestre, mais le troisième trimestre est de toute façon un très petit trimestre de ventes pour nous, traditionnellement. Et vraiment, tout notre objectif avec nos équipes sur le terrain et nos équipes de souscription et de gestion des clients est de constituer l'inventaire pour les ventes du quatrième trimestre. C'est traditionnellement notre trimestre le plus important pour nous, et c'est là que tombent les effectifs du 1er janvier. C'est donc probablement l'autre grande variable qui est la rapidité avec laquelle les marchés se rétablissent, les gens reviennent-ils – un peu plus pour s'adapter à la nouvelle normalité. Nous constatons une augmentation de l'activité d'une semaine à l'autre, ce qui est bien, mais c'est vraiment l'autre deuxième variable importante: que pouvons-nous faire au quatrième trimestre pour les nouvelles affaires.

————————————————– ——————————

Erik James Bass, Autonomous Research LLP – Partenaire de US Life Insurance (54)

————————————————– ——————————

Je l'ai. Et sur cette note, je veux dire, comment vous préparez-vous pour le processus d'inscription 2021? Et vous attendez-vous à voir des différences importantes dans le comportement des sponsors ou des participants?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (55)

————————————————– ——————————

Oui. Je pense que Tim l'a vraiment bien frappé. Je veux dire que la lueur d'espoir ici est l'adoption du numérique. Nous constatons donc que cela s'accélère très rapidement. Et encore une fois, ne voyez pas cela comme une planification en face à face de l'autre côté du COVID. Nous voyons vraiment cela comme une augmentation de notre portée auprès des clients et dans des situations où le numérique a tout simplement beaucoup plus de sens. C'est donc un défi. Il n'y a aucun doute là-dessus, pivotant aussi vite que nous avons dû pivoter. Mais je dirai qu'il y a une bonne compensation, et c'est ce que Rick a frappé à l'ouverture, c'est là que nous nous mettons devant les gens numériquement ou en personne, nos taux de participation au niveau des consommateurs tiennent à s'améliorer par rapport à ce que nous 'J'ai vu. Et je pense que cela reflète l'état de fragilité du consommateur moyen en matière de protection financière. C'est juste avant et au centre pour les gens. Je pense donc qu'il y a là des raisons d'être optimiste.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (56)

————————————————– ——————————

Je tiens à vous remercier tous d'avoir pris le temps de nous rejoindre ce matin. Veuillez rester en sécurité et en bonne santé. Jonathan, ceci termine maintenant notre appel aux résultats du deuxième trimestre 2020.

————————————————– ——————————

Opérateur (57)

————————————————– ——————————

Je vous remercie. Mesdames et Messieurs, en ce moment, ceci conclut la conférence d'aujourd'hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *