Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de l'UNM.N 29-juil.-20 12h00 GMT


CHATTANOOGA 22 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats du groupe Unum Mercredi 29 juillet 2020 à 12 h 00 GMT

* Peadar G. O'Donnell

* Thomas A. H. White

* Suneet Laxman L. Kamath

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020 du Groupe Unum. L'appel d'aujourd'hui est enregistré. À ce stade, je voudrais céder la conférence à Tom White, Relations avec les investisseurs. Allez-y, monsieur.

Thomas A. H. White, Groupe Unum – Vice-président directeur de l'IR (2)

Génial. Merci, Jonathan. Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020 pour Unum. Nos remarques d'aujourd'hui comprendront des déclarations prospectives, qui sont des déclarations qui ne sont pas d'actualité ou de faits historiques. En conséquence, les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats suggérés par ces déclarations prospectives.

Les informations concernant les facteurs susceptibles de faire varier les résultats figurent dans nos documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission et se trouvent dans les sections intitulées Mise en garde concernant les déclarations prospectives et les facteurs de risque de notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l'exercice clos 31 décembre 2019 et nos dépôts ultérieurs sur le formulaire 10-Q. Nos documents déposés auprès de la SEC se trouvent dans la section Investisseurs de notre site Web à unum.com.

Je vous rappelle que les déclarations contenues dans l'appel d'aujourd'hui ne sont valables qu'à la date à laquelle elles sont faites, et nous ne nous engageons pas à mettre à jour ou à réviser publiquement les déclarations prospectives. Et une présentation des mesures GAAP les plus directement comparables et des rapprochements de toutes les mesures financières non GAAP incluses dans la présentation d'aujourd'hui se trouve dans notre supplément statistique sur notre site Web également dans la section Investisseurs.

Donc, hier après-midi, Unum a déclaré un bénéfice net pour le deuxième trimestre 2020 de 265,5 millions de dollars ou 1,30 $ par action ordinaire diluée comparativement à 281,2 millions de dollars ou 1,33 $ par action ordinaire diluée au deuxième trimestre de 2019. Le bénéfice net du deuxième trimestre de 2020 comprend le net après impôts des gains de placement réalisés de 25,4 millions de dollars et une perte de valeur après impôts de 10 millions de dollars sur l'actif au droit d'utilisation lié à l'un de nos contrats de location simple sur un immeuble de bureaux que nous ne prévoyons pas continuer d'occuper.

Le bénéfice net du deuxième trimestre de 2019 comprenait une perte de placement nette après impôts réalisée de 5,7 millions de dollars. Pour rappel, les gains et pertes de placement nets réalisés comprennent les variations de la juste valeur d'un dérivé incorporé dans un accord de coassurance modifié, ce qui s'est traduit par un gain réalisé après impôts de 33,1 millions de dollars au deuxième trimestre de 2020 et un perte de placement de 600 000 $ au trimestre de l'an dernier. Par conséquent, la perte nette de placement réalisée après impôts sur les ventes et les pertes sur créances a totalisé 7,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2020. Donc, en excluant ces éléments, le bénéfice d'exploitation ajusté après impôts au deuxième trimestre de 2020 était de 250,1 millions de dollars ou 1,23 $ par action diluée. par rapport à 286,9 millions de dollars ou 1,36 $ par action ordinaire diluée au trimestre de l'exercice précédent.

Le président et chef de la direction d'Unum, Rick McKenney, participent à la conférence téléphonique de ce matin; le directeur financier, Steve Zabel; et chef de l'exploitation, Mike Simonds; ainsi que Peadar O'Donnell, qui dirige notre activité Unum International; et Tim Arnold, qui dirige nos activités vie coloniale et prestations volontaires.

Et maintenant, je vais céder la parole à Rick pour ses remarques liminaires. Meule?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (3)

————————————————– ——————————

Merci, Tom, et bonne journée à tous. Je tiens à vous remercier tous de vous joindre à nous aujourd'hui lors de notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Malgré les nombreux défis posés par la pandémie du COVID-19, la forte récession économique correspondante et les bouleversements, les conditions de chômage et les environnements de travail qui en résultent, nous avons obtenu de solides résultats financiers au deuxième trimestre. Les tendances d'exploitation que nous avons connues étaient généralement conformes aux attentes dont nous avons discuté au premier trimestre. Cependant, l'ampleur des avantages et des inconvénients était différente de celle attendue, en particulier avec les tendances de la mortalité. Nous allons décrire ces impacts ainsi que d'autres impacts liés au COVID sur l'entreprise plus en détail tout au long de notre commentaire d'aujourd'hui.

Avant d'entrer dans la discussion sur les résultats, je tiens à exprimer à quel point je suis fier du travail acharné et du dévouement de nos équipes au cours de ces derniers mois à travers cette période difficile. Nos équipes ressentent des défis et de l'incertitude dans leur propre vie, mais leurs efforts pour soutenir nos clients, nos communautés ainsi que les uns les autres pendant cette période ont été exceptionnels. Nous sommes restés fidèles à notre objectif d'aider les gens à s'épanouir tout au long de la vie. Et ce dont nous sommes témoins aujourd'hui a amplifié le besoin de ce que nous faisons. Nous nous concentrons également sur l'exécution disciplinée de nos plans d'affaires et l'adaptation à notre monde en mutation. Nous fonctionnons très bien dans un environnement principalement de travail à domicile avec une grande satisfaction de la clientèle et une productivité solide. Dans cet environnement, nous restons bien préparés pour naviguer à travers une variété de scénarios économiques.

L'ensemble des circonstances auxquelles nous sommes confrontés aujourd'hui renforce la nécessité pour notre activité principale de fournir des produits de protection financière abordables et accessibles aux personnes et à leurs familles sur le chantier. La fragilité de la vie financière de nombreux Américains n'a jamais été aussi évidente que ce que nous vivons aujourd'hui. Notre objectif de fournir une grande valeur sociale reste primordial. Cela va du soutien d'une famille avec la perte d'un être cher à l'aide aux travailleurs américains ayant une invalidité de courte durée en passant par de nombreux autres besoins créés par cette pandémie. C'est pourquoi nous sommes ici.

Si nous nous tournons vers la totalité de nos résultats financiers du deuxième trimestre, nous avons été satisfaits de la performance globale de ce trimestre dans le sillage des conditions stressantes de l'environnement des affaires. Le bénéfice d'exploitation ajusté par action était de 1,23 $, ce qui est en baisse par rapport aux 1,36 $ du deuxième trimestre de l'an dernier, mais il était globalement solide compte tenu des vents contraires du marché. Nous avons connu plus de volatilité dans nos résultats sectoriels que d'habitude, et nous vous expliquerons les détails tout au long de notre commentaire.

À commencer par notre top line. Nous continuons de constater une croissance des primes, qui ont augmenté de 1,7%, tandis que le montage des affaires sous-jacentes a été plus mitigé. Lorsque vous pensez à la croissance de notre entreprise, nous pensons d'abord aux clients qui restent avec nous en raison de la valeur des protections que nous offrons. Cela est encore plus vrai au milieu de la pandémie.

Les niveaux de persistance résistent bien jusqu'à présent cette année, avec seulement des impacts modestes actuellement. Il est raisonnable de s'attendre à ce que la persistance subisse de nouvelles pressions au cours du second semestre, car les effets de la baisse du chômage – des niveaux d'emploi plus faibles traversent nos blocs, en particulier dans nos activités de prestations volontaires. Les tendances des ventes ont montré des niveaux d'impacts variables selon le modèle de distribution, la taille du client et l'ensemble de produits et services. Unum US Les ventes totales ont diminué d'un peu moins de 3%. Les ventes internationales ont augmenté d'un peu plus de 1%, tandis que les ventes de Colonial Life ont diminué de 43%, reflétant les défis des ventes en face à face.

Ces tendances étaient conformes à nos attentes, car les cas de grandes entreprises ont mieux performé que les petites entreprises et la vie de groupe a mieux performé que les lignes volontaires. Nous nous attendons à ce que le chiffre d'affaires de nos principaux segments d'activité soit stable ou légèrement en hausse pour l'année 2020, après avoir augmenté d'un peu plus de 2% au premier semestre.

Du point de vue des avantages, il est clair que les effets de la mortalité sont la plus grande variable dans l'esprit des gens. Lorsque la pandémie a commencé, on pensait qu'elle avait un impact beaucoup plus grave sur les personnes âgées, ce qui signifiait que les transporteurs de groupe, comme nous, verraient moins de réclamations à mesure que la population active deviendrait plus jeune. En fait, ce que nous avons vu, c'est que les taux de mortalité étaient similaires à notre répartition globale par âge sans COVID, affectant négativement notre bloc vie de groupe aux États-Unis et nos autres blocs d'assurance-vie au sein de nos activités de prestations volontaires et au Royaume-Uni. D'autre part, une mortalité plus élevée a conduit des résiliations significativement plus élevées dans le bloc des soins de longue durée, ce qui se traduit par un ratio de sinistres ajusté des intérêts de 67%, ce qui est bien en deçà des tendances historiques. Steve fournira plus de détails dans ses commentaires, mais notre expérience était généralement cohérente avec les tendances de la mortalité telles que publiées dans les études nationales.

Au-delà de ces impacts de mortalité démesurés subis ce trimestre, nous avons constaté plusieurs autres anomalies moins graves dans l'évolution de nos prestations résultant de la pandémie, qui ont touché toutes les parties de l'entreprise. Au Royaume-Uni, les résultats d'invalidité continuent d'être remis en question par les limites que nous connaissons dans l'accès au système de soins de santé pour obtenir les informations dont nous avons besoin pour statuer et régler les demandes et renvoyer les demandeurs au travail.

Au sein d'Unum US, notre activité de gestion des congés en pleine croissance a connu des volumes plus élevés, ce qui a entraîné une hausse des dépenses et une baisse de la rentabilité dans la branche invalidité collective. Nos activités dentaires, en revanche, ont bénéficié de taux d'utilisation anormalement bas, générant un résultat opérationnel favorable pour Unum US complémentaire et volontaire. Et au sein de la ligne d'invalidité de groupe, les demandes d'indemnisation d'invalidité de longue durée nouvellement soumises étaient légèrement plus élevées, mais avec des recouvrements de réclamations solides et des tendances d'invalidité à court terme favorables, nous avons enregistré une performance de risque favorable dans le ratio de sinistres d'invalidité de groupe Unum aux États-Unis.

Sur notre portefeuille d'investissement, nous avons constaté une amélioration très spectaculaire des marchés du crédit au deuxième trimestre, la Fed étant devenue fortement impliquée dans la mise en place de formes de relance pour aider l'économie et l'achat de titres de créance. Combinés à l'amélioration des prix du pétrole, nous avons constaté une réduction des pertes sur créances, une migration des notations beaucoup plus faible et une nette amélioration de la position de gain latent net dans notre portefeuille de titres à revenu fixe par rapport au premier trimestre. Jusqu'à présent, nous suivons favorablement le scénario de crédit que nous avons présenté au premier trimestre. D'un autre côté, les actions de la Fed dans une économie plus difficile ont poussé les taux d'intérêt à des niveaux bas. Ainsi, dans le monde du resserrement des écarts de crédit et des taux bas du gouvernement, la pression continue sur le nouveau rendement monétaire crée un environnement difficile pour mettre de l'argent au service de notre équipe. En réunissant tout cela, nous avons vu d'excellents résultats statutaires générés à nouveau ce trimestre, ce qui a été le cas pour le premier semestre de l'année. Nos mesures de capital sont demeurées solides avec RBC à environ 370% et la trésorerie de la société de portefeuille de 1,6 milliard de dollars. Les résultats de ce trimestre démontrent la résilience de la franchise et soulignent l'approche disciplinée que nous adoptons pour exploiter l'entreprise, tout en apportant une bonne valeur à nos clients.

Je vais maintenant demander à Steve de couvrir les détails des résultats du deuxième trimestre. Steve?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (4)

————————————————– ——————————

Génial. Merci, Rick, et bonjour à tous. Ce matin, je veux parler plus en détail des résultats du deuxième trimestre avec vous. Et ce faisant, donnez-vous un aperçu des impacts observés dans l'environnement commercial actuel et de la manière dont ils pourraient se produire au troisième trimestre. Je vais également discuter des tendances que nous observons dans le portefeuille de placements et des impacts que nous voyons avoir sur notre position en capital.

Pour réitérer les commentaires de Rick, nous sommes satisfaits des résultats globaux du deuxième trimestre. Il y avait plus de volatilité que ce que nous voyons normalement dans nos résultats sectoriels, mais le fait que les résultats globaux restent solides et nos résultats statutaires très bons témoigne de l'équilibre de notre mix d'activités et de l'accent que nous avons maintenu sur la discipline dans tous les aspects de la gestion de l'entreprise. .

En regardant le trimestre d'un point de vue de haut niveau, je veux commencer par un résumé de ce que nous estimons que le COVID-19 et les impacts connexes ont été sur nos résultats du deuxième trimestre. Pour être clair, il s'agit de nos meilleures estimations car nous ne savons pas toujours qu'une réclamation est directement liée au COVID, mais cela vise à vous donner notre meilleure approximation des impacts. Je diviserai les impacts en 3 catégories, en commençant par les impacts sur l'expérience des sinistres. Nous estimons que COVID a produit un impact défavorable net sur notre expérience de sinistres compris entre 12 millions de dollars et 16 millions de dollars, les impacts défavorables les plus importants se produisant dans la vie du groupe Unum aux États-Unis, les résultats globaux d'Unum UK et le Closed Disability Block. Nous avons connu des retombées financières favorables dans les blocs dentaires et de soins de longue durée, comme je vais le décrire dans un instant. La deuxième catégorie couvre les impacts sur le revenu net de placement et le portefeuille de placements, que nous estimons défavorables entre 24 et 28 millions de dollars. Les éléments les plus importants étaient la marque de notre portefeuille d'investissement en actifs alternatifs et la valorisation des titres hybrides, que je détaillerai dans la discussion Closed Block. La troisième catégorie concerne les dépenses, qui sont principalement liées à des dépenses plus élevées dans notre activité de services de congés, en raison d'une utilisation accrue de ces services. Au total, ces éléments ont produit un impact défavorable de l'ordre de 40 à 50 millions de dollars sur une base avant impôts pour le deuxième trimestre. Bien qu'il y ait eu un impact défavorable sur les ventes et la persistance, il est plus difficile de quantifier l'impact du trimestre en cours sur les résultats.

Cela dit, je vais commencer ma discussion avec Unum US. Le bénéfice d'exploitation ajusté a diminué de 9% pour s'établir à 231,9 millions de dollars, reflétant principalement les effets néfastes de la mortalité du COVID-19 sur les activités d'assurance-vie collective, ainsi que des dépenses plus élevées dans nos activités de gestion des congés. Cela a contrebalancé l'expérience favorable en matière d'avantages sociaux dans la ligne invalidité collective et une croissance plus forte des bénéfices dans les activités complémentaires et volontaires. La croissance des primes d'Unum US au deuxième trimestre a été de 1,2% d'une année sur l'autre, ce qui est une tendance légèrement inférieure à celle que nous avons observée au cours des derniers trimestres. L'environnement commercial actuel reste difficile, en baisse de 2,9% au total pour le segment. Comme prévu, nous avons constaté de meilleurs résultats de vente sur le marché des grandes caisses pour les produits du groupe, ces ventes progressant de 9,5%, contre une baisse de 3,6% pour les ventes de produits du groupe de marché principal utilisant 2000 vies comme ligne de démarcation.

Dans le segment des grandes affaires, nous continuons à connaître le succès en vendant des produits packagés avec HR Connect, qui est une connexion sécurisée entre Unum et certains systèmes HCM d'employeurs qui automatise de nombreuses activités RH chronophages. La persistance à Unum aux États-Unis était généralement plus faible d'une année à l'autre, même si nous avons constaté une légère augmentation des prestations volontaires. Les niveaux de persistance et les nouvelles ventes continueront d'être des domaines de surveillance alors que nous naviguerons dans les tendances volatiles de l'emploi au cours des prochains trimestres. Les tendances des sinistres pour Unum US ont montré un large éventail de résultats au deuxième trimestre, mais le ratio des prestations pour ce segment était généralement constant d'une année à l'autre à 68,1% contre 67,6% au trimestre de l'année précédente, reflétant notre large diversification marché des avantages sociaux. La ligne invalidité collective continue d'afficher de solides performances, produisant un ratio de prestations amélioré de 72,8% au cours du trimestre, contre 74,7% l'an dernier, grâce à de solides recouvrements de sinistres. Cela a été compensé par une augmentation des sinistres soumis, même si la tendance récente des sinistres payés a été plus favorable. Au sein des lignes complémentaires et volontaires, les lignes individuelles d'invalidité et les prestations volontaires ont montré des tendances constantes d'une année à l'autre. Alors que la ligne dentaire et visuelle a bénéficié d'une forte baisse d'utilisation due au COVID-19. Cela a fait baisser considérablement le ratio des prestations à 36% contre 71,6% l'an dernier. Nous assistons déjà à une utilisation – l'utilisation déjà vue revenir à des niveaux plus normaux pour les soins dentaires et la vision et nous nous attendons à ce que le ratio des prestations augmente, mais reste volatile alors que la pandémie continue de se développer. L'activité de gestion des congés, qui est déclarée dans la ligne invalidité de groupe, a connu des volumes nettement plus élevés liés au COVID-19, entraînant une augmentation des dépenses pour cette ligne, ce qui a eu un impact négatif sur les revenus.

La ligne vie de groupe et AD & D a connu une forte baisse du bénéfice d'exploitation ajusté à 19,4 millions de dollars au cours du trimestre, contre 62,7 millions de dollars il y a un an, le ratio des prestations ayant augmenté de manière significative à 81,8% au cours du trimestre par rapport à 72,9% de l'année dernière, principalement sous l'effet du COVID-19 mortalité liée.

Nous avons connu une augmentation du nombre de réclamations payées ce trimestre d'environ 12% ou un peu plus de 900 réclamations excédentaires, ainsi qu'une augmentation de la taille moyenne des réclamations d'environ 7%. De plus, à la fin du deuxième trimestre, nous avons estimé un nombre supplémentaire de sinistres COVID encourus mais non déclarés conduisant à une augmentation du solde de la réserve IBNR pour la vie du groupe de 7 millions de dollars.

Pour mettre cela en perspective, l'impact total sur le trimestre était d'environ 1100 sinistres-vie excédentaires au-dessus de notre moyenne trimestrielle, ce qui est légèrement inférieur à 1% des quelque 120000 décès COVID-19 signalés par Johns Hopkins au deuxième trimestre. Notre expérience a suivi de près les tendances nationales tout au long du deuxième trimestre, avec des réclamations plus élevées signalées dans la région métropolitaine de New York et du New Jersey au début du trimestre et, plus tard, vers le sud et le Midwest dans la seconde moitié du trimestre.

Dans l'ensemble, malgré la volatilité, ce fut un bon trimestre pour Unum US. À l'avenir, les tendances des réclamations au troisième trimestre continueront probablement d'être volatiles à mesure que la pandémie se poursuivra, bien que probablement moins que ce que nous avons connu ce trimestre. Compte tenu de la tendance récente de la mortalité liée au COVID, nous prévoyons que les réclamations d'assurance-vie collectives resteront élevées au troisième trimestre et vous recommandons de suivre les données de mortalité fournies par Johns Hopkins pour avoir une idée de la façon dont notre expérience des réclamations peut évoluer.

Enfin, nous assistons déjà à un retour à une utilisation plus normale dans le bloc dentaire. Le secteur Vie coloniale a produit de très bons bénéfices ce trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 90,9 millions de dollars, une augmentation de 7,7% par rapport au trimestre de l'an dernier. Le chiffre d'affaires progresse de 4,2%, la persistance ayant bien résisté, compensant la baisse que nous constatons dans les nouvelles activités commerciales. Ce trimestre, les nouvelles ventes ont diminué de 43%, reflétant les défis de la vente et de l'inscription dans ce qui a traditionnellement été un environnement de vente en face à face. Le ratio de prestations était légèrement inférieur à 50,7% par rapport à 51,4% il y a un an, car l'amélioration des résultats en matière d'accidents, de maladie et d'invalidité et de cancer et de maladies graves a compensé la mortalité de plus en plus élevée que nous avons connue dans l'entreprise.

Dans l'ensemble, ce fut un bon trimestre de résultats pour Colonial Life, mais nous allons probablement voir une pression supplémentaire sur la croissance du chiffre d'affaires de la pandémie jusqu'à ce que l'activité des ventes se rétablisse. Nous prévoyons un certain rebond des ventes du troisième trimestre, même si elles continueront de rester sous pression par rapport au trimestre de l'an dernier. Nous pensons que les investissements que nous avons réalisés dans les capacités numériques pour soutenir la croissance et améliorer la productivité nous profiteront dans cet environnement. Nous sommes ravis de voir une utilisation accrue de ces nouveaux outils par notre force d'agence. De plus, nous verrons probablement de nouvelles pressions sur la persistance au cours des prochains trimestres étant donné la volatilité des conditions d'emploi et la pression sur les petites entreprises.

Les résultats de notre secteur Unum International sont restés faibles ce trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 15,1 millions de dollars comparativement à 30,7 millions de dollars il y a un an. Nous continuons à avoir des difficultés à obtenir la documentation et les certifications nécessaires pour l'évaluation des réclamations et les résiliations, compte tenu de la perturbation des lieux de travail de nos clients et du système de soins de santé surchargé au Royaume-Uni par COVID-19. Bien que nous ayons constaté une certaine amélioration à la fin du deuxième trimestre, cette tendance a continué de peser sur les résultats de la ligne d'invalidité de groupe.

De plus, à l'instar de nos tendances de vie de groupe aux États-Unis, nous avons connu une mortalité plus élevée dans le bloc d'assurance-vie de groupe au Royaume-Uni, qui représente un peu moins de 20% de l'ensemble des activités au Royaume-Uni. Les revenus de primes, cependant, ont augmenté dans les deux Unum UK, en hausse de 1,9%; et Unum Pologne, en hausse de 11,1%, tous deux en monnaie locale. Les résultats financiers de nos activités en Pologne ont encore été très bons ce trimestre, avec une forte augmentation d'une année à l'autre du bénéfice d'exploitation ajusté.

Pour l'avenir, les conditions économiques au Royaume-Uni devraient rester sous la pression de la pandémie COVID-19, des négociations en cours sur le Brexit et de l'environnement de taux d'intérêt bas, créant des vents contraires importants pour les entreprises britanniques. Les tendances commerciales en juin ont été plus favorables qu'en avril et en mai, car nous commençons à constater une certaine amélioration du flux d'information nécessaire pour produire des recouvrements de sinistres. Cependant, une reprise complète peut être lente et n'est pas attendue tant que l'on ne sera plus convaincu que les aspects sanitaires de la pandémie sont maîtrisés et que l'économie rebondira.

Le secteur des blocs fermés a produit un très bon trimestre avec un bénéfice d'exploitation ajusté en hausse de près de 9% à 36,7 millions de dollars. Je vais discuter des tendances de fonctionnement des blocs SLD et des blocs invalidité fermés dans une minute, mais tout d'abord, permettez-moi de passer en revue certains des facteurs ayant une incidence sur le revenu net de placement, qui est un moteur important des résultats dans ce segment.

Au total, le revenu de placement net du secteur des blocs fermés a diminué de 8% au deuxième trimestre pour s'établir à 326,3 millions de dollars. Comme nous en avons discuté avec vous dans le passé, nous allouons la plupart de nos investissements alternatifs à ce segment car nous pensons qu'avec le temps, ces investissements peuvent générer des rendements plus élevés, ce qui est important pour soutenir la gamme LTC.

Ces rendements potentiels plus élevés à long terme peuvent s'accompagner de la volatilité des revenus de placements trimestriels, ce qui était évident ce trimestre avec un ajustement négatif de la valeur marchande de ces placements de 31,3 millions de dollars reflétant les valeurs marchandes au 31 mars, qui sont présentées sur une base décalée. .

Pour mettre cela en perspective, en 2019, nous avons signalé des notes positives trimestrielles moyennes d'environ 8 millions de dollars par trimestre, ce qui représentait donc un écart négatif important par rapport aux résultats historiques. Avec la reprise des marchés financiers au deuxième trimestre, nous prévoyons que la valorisation de bon nombre de ces placements s'est également améliorée et sera reflétée dans nos rapports du troisième trimestre. Nous ne prévoyons cependant pas une reprise complète au troisième trimestre, mais nous nous attendons à ce qu'ils se rétablissent complètement au fil du temps et génèrent nos rendements présumés. Le deuxième élément à noter concernant les revenus de placement pour le bloc fermé sont les notes sur 2 titres privilégiés perpétuels qui sont évalués à la valeur du marché trimestriellement et déclarés dans le revenu de placement net, et non comme faisant partie des gains ou pertes de placement réalisés. Il s'agit d'investissements liés à l'énergie et tous deux ont fortement rebondi au deuxième trimestre avec la reprise des prix du pétrole. Par conséquent, il y a un ajustement positif de la valeur marchande de 10 millions de dollars au deuxième trimestre comparativement à l'ajustement négatif de 17 millions de dollars au premier trimestre.

Hormis ces impacts sur le revenu net de placement, la ligne de soins de longue durée du Bloc fermé a connu un trimestre exceptionnellement positif. Le ratio de sinistres ajusté en fonction des intérêts du deuxième trimestre est tombé à 67%, portant le ratio de 4 trimestres glissants à 81,1%, bien en deçà de la fourchette attendue de 85% à 90%. Les résultats favorables sont principalement attribuables à la mortalité élevée des sinistres, qui était d'environ 30% supérieure à la moyenne ce trimestre. Une mortalité plus élevée n'était pas évidente ce trimestre dans le bloc des vies actives, mais nous continuons de suivre de près cette expérience.

Les nouveaux sinistres de soins de longue durée ont également été favorables ce trimestre, en partie, à notre avis, en raison de l'hésitation de nombreuses personnes à entrer dans des maisons de retraite ou des résidences-services ou à recevoir des soins à domicile en raison de la pandémie. Compte tenu de l'incertitude quant au moment des demandes de règlement futures, en raison de la pandémie, nous avons augmenté la réserve engagée mais non comptabilisée pour soins de longue durée de 20 millions de dollars supplémentaires au cours du trimestre. De plus, nous avons réduit notre hypothèse de mortalité à court terme dans notre réserve de sinistres fondée sur la meilleure estimation. Nous croyons que cela tiendra compte de l'accélération potentielle de la mortalité dans notre population de demandeurs.

En ce qui concerne le troisième trimestre, nous prévoyons que la mortalité dans le bloc des prestataires restera élevée, mais pas aux niveaux du deuxième trimestre. En ce qui concerne également les SLD, nous avons fait de nouveaux progrès ce trimestre avec plusieurs nouvelles approbations d'augmentation tarifaire pour les affaires en vigueur, et nous sommes maintenant à 65% de notre hypothèse de réserve de 1,4 milliard de dollars.

Le bloc d'invalidité fermé a connu une augmentation du ratio de sinistres ajusté des intérêts à 89,5% au cours du trimestre par rapport à 81,3% il y a un an, principalement en raison d'une augmentation des incidents soumis. Les nouvelles demandes de règlement, que nous attribuons en partie au COVID-19 et liées aux impacts économiques, ont été lourdes au début du deuxième trimestre, mais elles sont revenues à des niveaux plus normaux plus tard au cours du trimestre. La mortalité n'a pas eu d'incidence significative sur les résultats de l'invalidité fermée ce trimestre.

Je voudrais maintenant passer à une discussion sur le portefeuille d'investissement, qui a montré une reprise spectaculaire par rapport au premier trimestre, compte tenu de la reprise des marchés financiers. Voici quelques points à souligner: premièrement, les pertes de placement réalisées après impôts sur les ventes et les pertes sur créances ont diminué pour s'établir à 7,7 millions de dollars au deuxième trimestre, comparativement à 44,4 millions de dollars au premier trimestre de cette année. Deuxièmement, les révisions à la baisse des titres de première qualité aux titres à rendement élevé ont totalisé 193 millions de dollars pour le deuxième trimestre, contre 336 millions de dollars au premier trimestre. Vous vous souviendrez que nous avons déjà mentionné 119 millions de dollars de déclassements survenus en avril. Ainsi, l'activité en mai et juin a considérablement diminué. L'augmentation des révisions à la baisse au deuxième trimestre a créé une augmentation minimale de 11 millions de dollars du capital requis, ce qui a eu une incidence de seulement 1 point sur le ratio RBC du deuxième trimestre. Et troisièmement, la position de gain latent net sur le portefeuille de titres à échéance fixe s'est améliorée pour s'établir à 7,4 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 4,3 milliards de dollars à la fin du premier trimestre.

Dans ce cadre, les avoirs en énergie, qui totalisent 9,2% de nos titres à échéance fixe, sont passés à une position de gain latent net de 437 millions de dollars suite à une perte nette non réalisée de 350 millions de dollars, une amélioration significative des valeurs due au resserrement des écarts, compte tenu de la reprise de les prix économiques et pétroliers.

Au premier trimestre, nous avons présenté un scénario de crédit d'investissement pour les défauts et les révisions à la baisse des titres de bonne qualité à haut rendement pour 2020, qui supposait, comme scénario de base, 85 millions de dollars de défauts de paiement et 1,6 milliard de dollars de révisions à la baisse. Nous suivons favorablement ce scénario et avons rafraîchi notre vision de notre portefeuille crédit par crédit.

Notre prévision de capital comprend désormais 70 millions de dollars de défauts de paiement et 1,3 milliard de dollars de déclassements en 2020, y compris ce que nous avons déjà connu. Nous surveillerons notre portefeuille de placements et réaliserons que l'incertitude persiste sur les marchés pour le reste de l'année, mais nous sommes optimistes que le portefeuille surclassera ces hypothèses de planification. Même avec ce scénario, nous prévoyons toujours atteindre nos objectifs de mesure du capital pour le capital basé sur le risque et la liquidité des sociétés holding tout au long de 2020.

Regard sur notre position de capital. Nous avons terminé le deuxième trimestre en très bonne forme avec le ratio de capital basé sur le risque de nos compagnies d'assurance américaines traditionnelles à environ 370%, au-dessus du niveau cible de 350%, et la trésorerie de la société holding à 1,6 milliard de dollars. Nous visons à maintenir la trésorerie de la société de portefeuille à plus de 1 fois nos obligations fixes, soit environ 400 millions de dollars.

Au cours du deuxième trimestre, nous avons émis 500 millions de dollars de dette. Et pour rappel, nous avons une dette de 400 millions de dollars en septembre. Au-delà de cette échéance à venir, la prochaine échéance n'est pas avant 2024. De plus, le bénéfice d'exploitation statutaire après impôt de nos compagnies d'assurance traditionnelles et américaines, qui était à nouveau assez solide au deuxième trimestre, s'élève à 327 $. millions de dollars contre 278 millions de dollars au trimestre de l'an dernier.

Je vais maintenant revenir à Rick pour ses observations finales et j'ai hâte de répondre à vos questions.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (5)

————————————————– ——————————

Merci, Steve, pour ce résumé de notre deuxième trimestre. Je répète que dans un environnement très difficile, l'équipe et la force de la franchise ont réagi. Nous entrons dans la seconde moitié de l'année en reconnaissant que les défis d'une pandémie persistent, mais nous nous sommes bien adaptés et nous restons concentrés sur le bien-être de nos clients.

L'équipe est là pour répondre à vos questions. Je vais donc demander à Jonathan de commencer la séance de questions et réponses.

=================================================== ===============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur (1)

————————————————– ——————————

(Instructions pour l'opérateur) Nous répondrons à notre première question de Humphrey Lee avec Dowling & Partners.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyste (2)

————————————————– ——————————

Ma première question concerne le pouvoir de gain pour l'invalidité collective aux États-Unis. Je pense que Steve, vous avez parlé des dépenses élevées au cours du trimestre pour la gestion des congés en raison des activités. Mais si je devais le regarder sur une base de 12 mois, le bénéfice est toujours en baisse de 6% d'une année sur l'autre, même si la marge de souscription a en fait augmenté de 12%. Je comprends donc que la baisse du rendement gagné et du niveau de l'actif a entraîné une baisse du revenu de placement net, mais la croissance de la marge de souscription a largement couvert cela. Donc, je suppose qu'à ce stade, la gestion des congés est un frein pour l'invalidité collective aux États-Unis en raison des investissements. Ou s'agit-il d'autre chose? Quelle est votre attente pour l'entreprise de gestion des congés du point de vue de la contribution aux revenus? Et quand pensez-vous que l'invalidité de groupe aux États-Unis reviendra sur une trajectoire de croissance positive?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Groupe Unum – Président, PDG et administrateur (3)

————————————————– ——————————

D'accord. Nous en avons beaucoup. Nous allons donc essayer de le déballer un peu. Peut-être que nous commencerons par Steve pour parler un peu de la dynamique, puis Mike parlera un peu plus des congés également.

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Groupe Unum – Vice-président exécutif et directeur financier (4)

————————————————– ——————————

Oui. Alors je vais juste – merci, Humphrey. Je commencerai simplement par parler de l'expérience des avantages sociaux que nous avons vue dans Group Disability. En ce qui concerne l’invalidité de longue durée, nous sommes très satisfaits de la performance du deuxième trimestre. Nous continuons à voir de très bons taux de récupération. Nous avons commencé à voir une certaine augmentation de nos réclamations soumises, mais nous avons en fait constaté une expérience très normalisée dans nos réclamations payées. Nous sommes donc assez satisfaits de la performance de cette entreprise dans l'environnement actuel. En ce qui concerne l'invalidité de courte durée, nous sommes également satisfaits du trimestre. Nous avons constaté une augmentation des réclamations liées au COVID. Mais nous avons constaté une diminution des demandes d'invalidité de courte durée non liées au COVID au cours du trimestre, et elles ont été largement compensées. Dans l'ensemble, les bénéfices semblent donc très bons.

Je vais céder la parole à Mike pour parler un peu de notre entreprise de gestion des congés et juste de la dynamique.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Groupe Unum – Vice-président exécutif et chef de l'exploitation (5)

————————————————– ——————————

Merci, Steve, je l'apprécie, et bonjour Humphrey. Ainsi, l'activité de gestion des congés a connu un pic assez important ici au deuxième trimestre, lié au COVID, pensez à une augmentation des volumes d'environ 50% au deuxième trimestre par rapport au trimestre de l'année précédente. And while that did absolutely put additional expense pressure on us, as Rick teed up, this is what we're here for, and we were able to meet that demand in a very high-quality way. A couple of points strategically about the leave business, stepping back, we only sell these services in combination with insured lines of business.

And we really think about making sure that it's a sustainable economic relationship across both insured and services. And when you look at a mid- to high teens, we feel very good about that. Strategically, it is actually a very good business for us in that it puts us front and center with our HR clientele and with the frontline employee base. And so that's something that I think is going to bear fruit for us over time. And the last thing is, in addition to the volumes, we are investing significantly in terms of technology. And when you think about our digital agenda, which is broad at Unum, this is the #1 priority because of the strategic importance and because of how we bundle it with other lines. So I think you've correctly identified the expense pressure, but these are, I think, moments to be there for our clients and investments that I think are going to generate good returns for us over time.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyst (6)

————————————————– ——————————

And I understand the synergy between your kind of risk business and the leave management. But if you were to look at it in isolation, like is it fair to say, right now, leave management is a cost center? And do you expect that to be an earnings contributor down the road?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (7)

————————————————– ——————————

Oui. Thanks, Humphrey. I think certainly, in the current environment, we're not collecting fees commensurate with the expense. So it's a slight loss. That's as much due to the incidence and how much leave volume we're seeing coming in. But our plans are, particularly on the back of those investments, to continue to improve the efficiency and as we grow the top line, have this be a contributor.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Unum Group – President, CEO & Director (8)

————————————————– ——————————

I think as Mike said, Humphrey, this is a very important strategic piece of the operation. And so we'll continue to invest in it. And so you may not see it turn the corner in terms of being a profit generator, but the integrated part of the offering, I think, is critical as we look to the future.

————————————————– ——————————

Humphrey Lee, Dowling & Partners Securities, LLC – Analyst (9)

————————————————– ——————————

I guess so in terms of these kind of investments for leave management, like what innings are you in right now? Because again, like for the past several quarters, it's been kind of a drag on earnings growth for U.S. disability. So when should — like, I guess, like when should we start to see that turning the corner?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (10)

————————————————– ——————————

Yes, I think — it's Mike again. I would say for the balance of the year until we start to see COVID infection rates stabilize and come down in the U.S., we're going to continue to see elevated operating expense pressure, and I would think over the coming 4 quarters or so in terms of the pace of investment in the business. But as Rick said, while it may be a bit lumpy right now in terms of the pace of investment, we're going to continue to invest in the business going forward, well beyond that.

————————————————– ——————————

Operator (11)

————————————————– ——————————

(Operator Instructions) We will take our next question from Ryan Krueger of KBW.

————————————————– ——————————

Ryan Joel Krueger, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc., Research Division – MD of Equity Research (12)

————————————————– ——————————

Could you provide some additional color on persistency trends you're seeing across the businesses and your expectations in the back half of the year? And I guess just related to that, have you been doing anything like grace periods on premium payments in any of the businesses that, I guess, has had any impact so far?

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Unum Group – President, CEO & Director (13)

————————————————– ——————————

Oui. We'll take that apart, there's multiple products dealing with it differently in customers. So maybe we'll start on the U.S. group side.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (14)

————————————————– ——————————

Oui. Merci. It's Mike, good morning, Ryan. So I'll hit some of the group lines and then flip to Tim, who can cover voluntary. And then I think Peadar will have a couple of comments on the international business. And you think about persistency broadly, I actually feel good about the results that we've achieved across all the lines of business. But certainly, within group insurance, I'd say at the margin, certainly working with clients on a one-on-one basis as they're dealing with challenges in their business, we want to make sure that we're appropriately flexible and there with them.

I'd say the bigger impact in the quarter are the state-level grace period extensions by mandate. And those went into place relatively quickly early in the quarter and then have kind of begun to roll off. And by the time we're sort of through this month of July, we'd expect that about 85% of the group book will have come out from under the state-mandated hold orders. That may put some degree of additional pressure on persistency as late notices do start going out that have been held up. But actually, our experience as states have hit on the group insurance side has been — it's actually been a good instigator for getting premium in-house. So steady as she goes, I would say, on the group insurance side. Tim, on voluntary?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Unum Group – Executive VP of Voluntary Benefits & President of Colonial Life (15)

————————————————– ——————————

Oui. Thanks, Ryan, for the question. The only thing I would add to Mike's comments is that we believe that — well, I would say we're encouraged by what we're seeing so far with persistency. We've had our account management teams reaching out to clients who have past-due premium, and we're updating our assumptions based on some of those conversations and what we're seeing in our models. And we're cautiously optimistic. We recognize there will be pressure over the balance of the year, but we're a little bit more optimistic than we were a quarter ago.

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (16)

————————————————– ——————————

Peadar, any thoughts on international?

————————————————– ——————————

Peadar G. O'Donnell, Unum Group – EVP of Unum International (17)

————————————————– ——————————

Oui. Merci, Mike. So on the international side, in Poland, persistency has been tremendously strong actually. And although sales have dipped a bit, premiums are growing very nicely, mainly as we see the business very sticky there. So that's excellent. In the U.K., we do expect to see — we have expected and are expecting to see persistency trend down. And really, that's a combination of employers coming under a bit of pressure. We are continuing to push rates. So we expect to see it — be a little bit lower than it was last year.

————————————————– ——————————

Ryan Joel Krueger, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc., Research Division – MD of Equity Research (18)

————————————————– ——————————

And then just a — I just had a quick follow-up, separate, but how did the new money rate come in, I guess, in the quarter for LTC relative to your expectation?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (19)

————————————————– ——————————

Oui. Thanks, Ryan. It's Steve. I'll take one. I would say, if you go back to when we reset our reserve assumptions, I guess, it's been close to 2 years now. We put in a new money rate behind the LTC book that was 5.50% grading up to 6.25% over several years. I would say we have been able to achieve that rate cumulatively up to this point, and feel pretty good about what we've been able to do. Clearly, in the current environment, it will be a challenge going forward as we look to the regression to the 6.25% but that's something we'll continue to monitor and just see how rates progress over the next couple of years. But for the quarter, we continue to be able to achieve that rate. And a lot of that is through, as we mentioned earlier, investing in some of our alternative asset portfolio alternatives.

————————————————– ——————————

Opérateur (20)

————————————————– ——————————

We'll take our next question from Tom Gallagher with Evercore.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – Senior MD (21)

————————————————– ——————————

Just a question on the net COVID impact of $12 million to $16 million that you cited this quarter. When you consider the puts and takes heading into 3Q, how would you see that playing out? Would you still expect that to be kind of a similar net negative amount? Or how would you see that changing?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (22)

————————————————– ——————————

Oui. Tom, good morning, this is Steve. I'm not going to give a number, but let me just give a framework to kind of think about it on a product-by-product basis. And I'll start with group life and the pressure that we saw there in the second quarter.

In my comments, I mentioned that we actually track pretty well with some of the national statistics that are out there, specifically, if you want to anchor it to Johns Hopkins, we track a little under 1% of the national count. And so for us, in the second quarter, that was about 1,100 claims. Our average claim size in the quarter was around 48,000. That's a little bit inflated from what we normally see. But that's probably a good construct just to think going into the third quarter what those national statistics look like, and you can probably estimate pretty well what our impact will be.

As I look at some of the other variations in the quarter, one would be dental, we did see very low utilization early in the quarter. That's trended back to a more normalized. So I would see dental getting back closer to a more normalized earnings level in the third quarter. I would say in the Closed Block, IDI block, we did have pressure there. We saw higher incidents. That again occurred earlier in the quarter, normalized a little bit more as the quarter progressed. So I would see that loss ratio coming back down to closer to normalized.

And then I would say, in long-term care, it's just hard to say. As we look at our claimant mortality, which was a big driver, it's hard to really link that to what you're seeing nationally just because it's so specific to certain facilities. It's specific to a certain age group. And also these folks already have comorbidity. So that one's, I think, a little bit tougher to determine. What we did see, though, in that block, April mortality was very elevated. May and June continue to be elevated, but maybe not to the same degree. So there might be a little bit of a normalization there. But I'd say there's still a lot of uncertainty in how that will play out. So that's how we're just kind of thinking about it looking forward. I'd say the other thing is in the U.K., we have had pressure on our long-term disability product there. I think that's going to be a slower recovery. And as I mentioned in my remarks, we really need the health — the medical services profession to kind of become more focused on what we need from them. And just where the U.K. is within the pandemic, that's probably going to be a slower recovery from just a performance perspective there.

So Tom, I can't give you a number, but that's probably just a way to think about the different lines of business.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – Senior MD (23)

————————————————– ——————————

No, I appreciate it. The pieces are helpful. Just on the LTC incidents, would you expect the favorable incidence trends to continue for a while? And just relatedly, are you actually seeing the overall — a big drop in the number of LTC claims being submitted? Or is it more of a shift out more to home health care and away from nursing home and assisted living facilities?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (24)

————————————————– ——————————

Oui. Tom, I would say it's not a shift. It's a decrease in the absolute submitted claim counts that we're seeing. They're down about 15% from what we would normally see regardless of location. As far as that continuing, I think it will continue. The question is to what degree. And again, I think that will just be based upon people's comfort to go into facilities. And I do think just the logic would follow that we would probably see that emerge more with home health care first. I think people would be more comfortable with that than maybe going into facilities. But that's still a real unknown for us. I would say — I mentioned in my remarks, we do believe that there's probably some level of just delay of submitted claims. And so we thought it would be prudent to increase our IBNR fairly significantly. We quoted $20 million in the quarter to try to take into account the fact that some of the claims that might already otherwise been submitted in the current quarter will be submitted in a future quarter. So — but I'd say there's still a lot of uncertainty there.

————————————————– ——————————

Thomas George Gallagher, Evercore ISI Institutional Equities, Research Division – Senior MD (25)

————————————————– ——————————

And then final question. Just statutory earnings were quite strong. GAAP earnings were softer. Can you comment at all why there was that kind of disconnect? Was it really just the sales strain differential? Or was something else driving the differential between the 2?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (26)

————————————————– ——————————

Oui. I think that's probably one of the bigger items, what — was just the strain on new business. You do have that differential. And there's obviously some puts and takes in statutory accounting versus GAAP accounting. But I would say that's a pretty large contributor to it.

————————————————– ——————————

Opérateur (27)

————————————————– ——————————

We'll take our next question from Andrew Kligerman of Crédit Suisse.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Cr̩dit Suisse AG, Research Division РMD & Senior Life Insurance Analyst (28)

————————————————– ——————————

Back on the persistency question, and more specifically, to Colonial Life. I think if I get it right, roughly 2/3 of the business is in cases of under 500 lives with an average case size of 100 to 150. So that would be the more vulnerable areas. So to get a better feel for the persistency, I'd be interested to know what — do you tally a mix of the sectors that you're in? Are you in food services? Are you in retail, entertainment? And maybe you could give us some percentages because from where I sit, maybe that might be helpful to get a read into how persistency might play out over the next 6 to 12 months.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Unum Group – President, CEO & Director (29)

————————————————– ——————————

Génial. Tim, can you give us some insight into that?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Unum Group – Executive VP of Voluntary Benefits & President of Colonial Life (30)

————————————————– ——————————

Oui absolument. Thanks, Andrew, for the question. So maybe it'd be best to start with a little broader context around the voluntary benefits businesses, and then I'll get to your specific question, Andrew. So the challenges of the second quarter have not changed our view about the long-term market opportunity for voluntary benefits. The need for simple, affordable financial services products for America's workers and their families has always been great, and it's been amplified in the current environment. And we think having 2 brands serving different segments of the market with really strong market share and brands and capabilities is going to give us leverage in the future. We're reaching the market through traditional distribution methods, but we're also supplementing our teams with digital tools to help them reach and serve customers in new ways. And so we have cause for optimism despite the challenges in the second quarter.

With respect to your specific question, we have very little business in retail and leisure entertainment. We're fortunate that a significant share of our business at Colonial Life is in public sector and public sector has the highest persistency of any segment. Think about schools and municipalities where layoffs are just not very common. So we could break it down a little bit more for you offline, but we like the mix of business we have and the industry segments we're in.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Cr̩dit Suisse AG, Research Division РMD & Senior Life Insurance Analyst (31)

————————————————– ——————————

Cela a été très utile. And then on the group disability in Unum US, we saw — I think it was 72.8% loss ratio and that compared with, I think it was 74.7% in the year ago quarter. And you cited favorable claim recoveries despite higher incidence rates. And it's improved pretty nicely in the recent — since over the last few years. So I'm wondering, is sub-73% a good target even in this COVID-19-oriented environment? Could we see that pick up in the second half, but then longer term, would that be the right kind of normalized ratio?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (32)

————————————————– ——————————

Oui. Maybe I'll take that one. So I would say you captured the dynamics of the quarter. So a little bit of upward pressure on submitted incidents. But as Steve noted, actually paid incidence was pretty consistent with prior periods. And recovery is very strong as well as offsets, which was good to see. So it is a credit to a very strong and tenured group of disability benefits, professionals, the clinicians and the vocational experts that they work with every day. So it is good to see that continued consistency in outcomes and getting people back to work. In terms of the specific question, I mean, I think there was some favorability in the loss ratio that may repeat, but may not. And Steve hit it around the fully insured short-term disability, a lot of the elective surgeries and other sort of non-critical procedures got pushed in the quarter that would yield at a pretty favorable short-term disability, fully insured benefit ratio. So that may be a — I would expect that would normalize as some of those are now being scheduled here in the third quarter. So I think consistency, but probably a bit of favorability here in the second quarter.

————————————————– ——————————

Andrew Scott Kligerman, Cr̩dit Suisse AG, Research Division РMD & Senior Life Insurance Analyst (33)

————————————————– ——————————

Je l'ai. So 73% seems like a good longer-term ratio, in your view, without the noise that we may see in the second half of the year?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (34)

————————————————– ——————————

Yes, 73%, 74% probably is a good number.

————————————————– ——————————

Opérateur (35)

————————————————– ——————————

We'll take our next question from Mark Hughes of SunTrust.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Research Division – MD (36)

————————————————– ——————————

Any update you can provide on the needs for capital, just what contributions will be for supporting ongoing business? Any updated numbers on how much it will contribute for the extra LTC reserves?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (37)

————————————————– ——————————

Oui. Génial. Mark, thanks for the question. This is Steve. Je vais prendre celui-là. So just to kind of back up and think about our capital position and how we're thinking about capital deployment for the remainder of the year. Right now, RBC levels are right around 370%. Holding company cash is at $1.6 billion. And so if you think about the remainder of the year, probably a good model to use would be we have a maturity coming up in the third quarter. So that's $400 million of maturity that we'll fund out of holdco cash. We'll continue to pull dividends out of the operating subsidiaries, and then we have our fixed costs that we have to cover, whether it's interest or dividends. And then we do have contributions that we make throughout the year to both our New York entity as well as Fairwind.

We've discussed in the past that we were anticipating about a $400 million kind of base rate contribution that was going to grade down to $200 million over the next couple of years. And then we did have our examination of finding from Maine. And we estimated that that would require a reserve strengthening between $200 million and $250 million this year. We still feel pretty good about that level.

I'll remind you, though, that the capital contribution necessary for that would be on an after-tax basis. The other thing that I would say is, as you saw on a GAAP basis, our LTC results were very good. That did flow through to the results we saw in Fairwind just on an ongoing operating basis. So you kind of put that all together, and we still feel like the full year capital contributions are still in that $550 million to $600 million range. I would note that we do make contributions throughout the year. And through the end of the second quarter, we've already made around $150 million of capital contributions that would already be reflected in our June 30 capital metrics. So we have about $450 million on an estimated basis for the remainder of the year. So well within our capital plan, and we still feel very good based on what we know now that we'll be able to hit risk-based capital targets, holding company cash targets by the end of the year.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Research Division – MD (38)

————————————————– ——————————

And then in the Closed Block Disability, it doesn't sound like it was affected by mortality this quarter. Should it be if mortality continues to be elevated? Should that be a possible benefit?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (39)

————————————————– ——————————

Oui. It's an interesting question. And as we look across all of our product lines, clearly, we saw mortality increases in many of our product lines, as you would anticipate, there were two — one being our Closed Block Disability claim block and also our long-term care active life block where we did not see elevated mortality. You can think of a lot of hypothesis why that might be. None of them, we would be able to confirm. But what we would say is for those parts' specific populations, we have not seen elevated mortality, and frankly, are not really forecasting that right now that we would. But we'll have to continue to monitor that, and we'll adjust kind of our expectations as we see that play out.

————————————————– ——————————

Mark Douglas Hughes, Truist Securities, Inc., Research Division – MD (40)

————————————————– ——————————

And then a final question, just your view of the competitive environment within the group sales area?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (41)

————————————————– ——————————

Oui. It's Mike, I'll take that one. So actually, I would say second quarter was relatively quiet on that front. And I think that was because employers were sorting — transitioning to work from home and dealing with the pandemic. So the number of quotes in the marketplace slowed down. And I would say carriers were very focused on taking care of existing clients and transitioning their own workforces. So how that plays out over the balance of the year is a little bit of a wait and see. We would expect and have begun to see activity levels improve really each week since we've hit kind of the middle of the second quarter. And we hope and expect that that will continue through.

Whether carriers look to make up for sort of a very slow first half from a sales perspective, I couldn't really speculate. I would just say that we're going to remain very disciplined in our approach. Our strategy has always been the same, which is to price and underwrite business with the long term in mind. I think our clients very much value consistency in pricing. So it's a net good thing to see activity beginning to really pick up back into market. It's going to take some time to recover fully. The competitive environment actually has been quiet, but we'll see how it plays out over the balance of the year.

————————————————– ——————————

Operator (42)

————————————————– ——————————

We'll take our next question from Suneet Kamath of Citi.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Research Division – MD (43)

————————————————– ——————————

Just on Colonial Life and the drop in sales due to lower face-to-face. How quickly can you migrate to more of a virtual sales model in that channel? Do you have to make some incremental investments? Or do you have those capabilities already and you just need the agents to sort of embrace them?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (44)

————————————————– ——————————

Tim, do you want to take that?

————————————————– ——————————

Timothy Gerald Arnold, Unum Group – Executive VP of Voluntary Benefits & President of Colonial Life (45)

————————————————– ——————————

Oui. Suneet, thanks for the question. So about 3 years ago, we began to build digital tools that would be necessary for our agents to be successful, and more importantly, perhaps, for our employer, customers and consumers to interact with us digitally. So we have a full portfolio of digital tools that enable us to be successful across the entire cycle. We didn't see adoption rates quite as strong as we would have hoped with some of those tools until COVID. So if you think about a silver lining to a very dark cloud, this is one of those places. We've seen extremely strong adoption of digital tools that have been in place over the last few weeks and over the last couple of months. We're very encouraged with many of our leading indicators right now. We think as long as the economic environment continues to improve, we're going to see continued improvement in our sales results and partially because of the digital tools we have in place, but we also believe that post-COVID, there will continue to be a place for in-person face-to-face enrollments, and that may be done by video or perhaps even across the table from each other.

So we like the fact that we believe the traditional model is going to continue to serve us well, but we're supplementing that with a full portfolio of digital tools that will enable our agents to be successful. And we've seen very strong results in recruiting and we think a big part of that has to do with the fact that we can show new prospects these digital tools that we have to help them be confident that they can be successful. We've had good success with agent retention so far. We've lost about 9% of our agents, but that's not terribly unusual. So we're encouraged by agent recruiting and retention as well. And we believe we've got the toolkit necessary to help people be successful long term.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Research Division – MD (46)

————————————————– ——————————

D'accord. And then just quickly on long-term care. If we do end up seeing a pretty significant shift in terms of folks not wanting to go to nursing homes and preferring to have in-home care, does that have any dramatic impact on the assumptions that are underlying your current long-term care reserves? Or are you fairly agnostic in terms of where people decide to get the long term care?

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (47)

————————————————– ——————————

Oui. This is Steve. Probably a couple of things to think about. First of all, we set our assumptions based on longer-term experience. So we would have to see that play out over a longer period of time, not just through several quarters types of experience. So that's one. Two, I would say, on the fringes, home health care is cheaper and how our policies are structured, their indemnity. So it's just a fixed cost per day. But the cost — the benefit that we provide is lower in most situations for a home care situation versus a facility. So on the edges, the average size of the claim may be lower. But we have to see that play out over a longer period of time before we would make any changes to our assumptions for that.

————————————————– ——————————

Suneet Laxman L. Kamath, Citigroup Inc., Research Division – MD (48)

————————————————– ——————————

D'accord. And then maybe just one quick follow-up on long-term care, Steve, if I could. You've given a stat on how much progress you've made in terms of the price increases. And I forget what that comparable number was last quarter. But just any color in terms of if the impact of COVID is impacting the ability to get those rate increases, if regulators are focused on other issues, that kind of stuff.

————————————————– ——————————

Steven Andrew Zabel, Unum Group – Executive VP & CFO (49)

————————————————– ——————————

Oui. So as far as the progress, I forget the exact number, but I think it was 60 — maybe 61% last quarter progress. So we have moved the needle up to 65% of the target. Just from a regulatory environment, we're still very optimistic, both from a process perspective, the states, they're working from home or they've transitioned to kind of their new protocols. So we haven't really seen much of a slowdown there as far as them processing and just more from kind of a commissioner perspective and their desire to approve these rate increases. Again, I have not really seen a slowdown on that. We still feel good about the progress we're making. So it's something we'll continue to monitor.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Unum Group – President, CEO & Director (50)

————————————————– ——————————

Actually, we're going to take one more question. We're at the top of the hour. So one more question.

————————————————– ——————————

Operator (51)

————————————————– ——————————

We'll take our next question from Erik Bass of Autonomous Research.

————————————————– ——————————

Erik James Bass, Autonomous Research LLP – Partner of US Life Insurance (52)

————————————————– ——————————

Could you just talk a little bit more about your expectations for premium growth in Unum US and Colonial given the current sales trends, the trends you're talking about in persistency and unemployment levels?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (53)

————————————————– ——————————

Yes, sure, Erik, it's Mike. I think after first quarter, we sort of looked at it and said more or less a flattish premium year. And I'd say, having come through the second quarter, we're in a similar place, I'd say, we talked a little bit about the persistency trends. So kind of watching closely and working with clients to keep as much premium in force as they're experiencing some economic difficulty. That's one of the variables. The second variable is really less so for premium growth for the year, but more of the trajectory into 2021 is the sales that we have.

And the way to maybe think about it on the group insurance side is the pipeline of activity really slowed in the second quarter like we talked about. I suspect that's going to show up as pressure in reported sales in the third quarter, but the third quarter is a very small sales quarter for us anyway, traditionally. And really, all our focus with our field teams and underwriting and client management teams is building the inventory for fourth quarter sales. That's traditionally our most important quarter for us, and that's where the January 1 effectives fall. So that's probably the other big variable is how quickly are markets recovering, are people getting back to — a little bit more adjusting to the new normal. We are seeing activity increase week over week, which is good, but that's really the other second important variable is what can we do in the fourth quarter for new business.

————————————————– ——————————

Erik James Bass, Autonomous Research LLP – Partner of US Life Insurance (54)

————————————————– ——————————

Je l'ai. And on that note, I mean, how are you preparing for the 2021 enrollment process? And do you expect to see any material differences in either sponsor or participant behavior?

————————————————– ——————————

Michael Quinn Simonds, Unum Group – Executive VP & COO (55)

————————————————– ——————————

Oui. I think Tim hit it really well. I mean so the silver lining here is the digital adoption. So we are seeing that pick up very rapidly. And again, don't see that as planning face-to-face ultimately on the other side of COVID. We really see it as augmenting our reach into clients and into situations where digital just makes a lot more sense. So it is a challenge. There's no doubt about it, pivoting as quickly as we've had to pivot. But I will say there is a good offset, and that is what Rick hit at the opening, which is where we are getting in front of folks digitally or in-person, our participation rates at the consumer levels are holding to improve from what we've seen. And I do think that's reflective of the fragile state of the average consumer when it comes to financial protection. It is just front and center for folks. So I think there is some reasons for optimism there.

————————————————– ——————————

Richard Paul McKenney, Unum Group – President, CEO & Director (56)

————————————————– ——————————

I'd like to thank you all for taking the time to join us this morning. Please do stay safe and healthy. Jonathan, this now completes our Second Quarter 2020 Earnings Call.

————————————————– ——————————

Operator (57)

————————————————– ——————————

Je vous remercie. Ladies and gentlemen, at this time, this concludes today's conference. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *