Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de MX.TO 30-juil.-20 15h00 GMT


VANCOUVER 21 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Methanex Corp Jeudi 30 juillet 2020 à 15h00 GMT

* Ian P. Cameron

* John N. Floren

Banque mondiale Banque Scotia et marchés, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base

Citigroup Inc. Exchange Research – Analyste de recherche

* John Ezekiel E. Roberts

UBS Investment Bank, Research Division – Executive Director et Equity Research Analyst, Chemicals

Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Division de la recherche – Directeur général du raffinage et de la recherche sur les produits chimiques

* Steven P. Hansen

Mesdames et messieurs, merci d'être restés là. Bienvenue à l'appel des résultats du T2 2020 de Methanex Corporation.

Je vous remercie. Bonjour à tous. Bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020. Notre communiqué de presse du deuxième trimestre 2020, notre rapport de gestion et nos états financiers sont accessibles à partir de l'onglet Rapports de la page Relations avec les investisseurs de notre site Web à methanex.com.

Je voudrais rappeler à nos auditeurs que nos commentaires et réponses à vos questions d'aujourd'hui peuvent contenir des informations prospectives. Ces informations, de par leur nature, sont soumises à des risques et des incertitudes qui peuvent faire en sorte que le résultat déclaré diffère sensiblement du résultat réel. Certains facteurs ou hypothèses importants ont été appliqués pour tirer la conclusion ou pour établir les prévisions ou les projections, qui sont inclus dans les informations prospectives. Veuillez vous reporter à notre rapport de gestion du deuxième trimestre de 2020 et à notre rapport annuel de 2019 pour plus d'informations.

Je tiens également à avertir nos auditeurs que toutes les projections fournies aujourd'hui concernant les performances financières futures de Methanex sont en vigueur à la date d'aujourd'hui. Nous avons pour politique de ne pas commenter ni de mettre à jour ces directives entre les trimestres. À titre de clarification, toute référence au chiffre d'affaires, à l'EBITDA, aux flux de trésorerie ou aux revenus dans les remarques d'aujourd'hui reflète notre participation économique de 63,1% dans la Facilité Atlas et notre participation économique de 50% dans la Facilité Egypte.

De plus, nous déclarons notre BAIIA ajusté et notre bénéfice net ajusté pour exclure l'incidence de l'évaluation à la valeur du marché sur la rémunération en actions et l'incidence de certains éléments associés à des événements spécifiques identifiés. Nous présentons ces mesures non conformes aux PCGR de cette manière pour en faire une meilleure mesure de la performance opérationnelle sous-jacente, et nous encourageons les analystes couvrant la société à présenter leurs estimations de cette manière.

Je voudrais maintenant céder la parole au président et chef de la direction de Methanex, M. John Floren, pour ses commentaires et une période de questions et réponses.

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (3)

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Bonjour. Nous espérons que chacun continuera à rester en sécurité et en bonne santé. Nous commencerons par quelques commentaires sur l'environnement actuel, puis parlerons de nos résultats du deuxième trimestre, donnerons un aperçu du marché du méthanol et discuterons de la façon dont nous gérons nos activités dans cet environnement difficile tout en nous positionnant pour profiter de la reprise de l'économie mondiale. .

Notre priorité n ° 1 demeure la sécurité de nos employés, sous-traitants et des communautés où nous travaillons, et nous sommes reconnaissants que notre équipe soit en sécurité et en bonne santé. Nous continuons à évaluer le risque dans chacun de nos sites pour assurer la sécurité des membres de notre équipe, et nous continuons à prendre des mesures de santé et de sécurité approfondies dans nos opérations et bureaux alors que nous commençons à retourner sur nos lieux de travail dans la plupart de nos sites. Nous avons de nouveau démontré la résilience de notre modèle commercial alors que nos opérations et notre chaîne d'approvisionnement mondiale continuent de fonctionner efficacement dans un environnement différent et très difficile, et notre capacité à servir les clients n'a pas été significativement affectée par la pandémie. Un grand merci à toute l'équipe pour un travail bien fait.

Passons maintenant à nos résultats du deuxième trimestre. C'est un trimestre très difficile pour l'industrie du méthanol et notre entreprise. En raison de l'impact du COVID-19 et des bas prix du pétrole, nous avons enregistré un BAIIA ajusté de 32 millions de dollars et une perte nette ajustée de 64 millions de dollars ou 0,84 $ par action. Nos résultats ont été considérablement inférieurs à ceux de notre premier trimestre en raison d'un prix moyen réalisé plus bas et d'un volume de ventes inférieur, qui ont été en partie contrebalancés par une baisse des coûts de production et de vente, généraux et administratifs. De plus, nos marges ont tendance à être plus faibles dans un environnement de prix en baisse par rapport à un environnement de prix stable. En général, le contraire s'applique lorsque les prix du méthanol augmentent.

Nous estimons que les différences de synchronisation des stocks ont réduit le BAIIA ajusté d'environ 25 millions de dollars au cours du trimestre. Nous estimons que la demande mondiale de méthanol a diminué d'environ 5% ou 1 million de tonnes au deuxième trimestre de 2020 par rapport au premier trimestre, reflétant des baisses importantes dans la plupart des régions du monde en dehors de la Chine. L'impact sur la demande en Chine résultant des arrêts de fabrication dus au COVID-19 a été le plus ressenti au premier trimestre. Si nous comparons le deuxième trimestre de 2020 au quatrième trimestre de 2019, nous verrons tout l'impact du COVID-19, où nous estimons que la demande mondiale trimestrielle de méthanol a diminué d'environ 12% ou 2,5 millions de tonnes.

Avant le COVID-19, la demande annuelle de méthanol devait augmenter de 3% à 4% ou environ 3 millions de tonnes en 2020 par rapport à 2019. En Chine, la demande de méthanol a augmenté d'environ 4% au deuxième trimestre de 2020 par rapport au premier trimestre. alors que l'activité économique commençait à se remettre de niveaux saisonniers plus bas et des impacts du COVID-19. Le transport terrestre a augmenté et la demande de carburant s'est améliorée. La demande de méthanol s'est améliorée dans les deux applications chimiques traditionnelles, telles que le formaldéhyde et les applications liées à l'énergie, telles que le MTBE, le DME et d'autres applications de carburant.

La demande de méthanol en oléfine a été particulièrement forte, plusieurs usines ayant commencé à maintenir des taux d'exploitation élevés à la suite d'interruptions prévues et imprévues au premier trimestre et soutenues par une amélioration significative des prix de l'éthylène au deuxième trimestre.

En dehors de la Chine, la demande de méthanol a diminué d'environ 19% d'un trimestre à l'autre. La demande de produits chimiques traditionnels a diminué en raison d'une activité de fabrication nettement plus faible, en particulier sur les marchés de l'automobile et de la construction, qui sont tous deux de grands consommateurs de méthanol. La demande d'applications liées à l'énergie, y compris le MTBE, a diminué en raison de la réduction du transport terrestre et de la demande de carburant. L'offre mondiale de l'industrie du méthanol a également diminué au deuxième trimestre de 2020, par rapport au premier trimestre en raison de diverses pannes et fermetures dans le monde, mais pas assez rapidement pour compenser la baisse mondiale de la demande de méthanol, qui a conduit à une chute des prix sous la courbe des coûts. au T2.

Comme nous l'avons annoncé précédemment, nous avons mis au ralenti notre usine Titan à Trinidad à la mi-mars et notre usine Chili IV à partir du 1er avril. Nous avons vu d'autres producteurs à Trinidad, en Argentine, aux Pays-Bas, en Russie et en Chine réduire leurs taux d'exploitation ou fermer. .

Nous estimons que l'approvisionnement mondial en méthanol a diminué d'environ 9% en comparant le deuxième trimestre de 2020 au quatrième trimestre de 2019. Dans l'ensemble, la production au deuxième trimestre était de 379 000 tonnes inférieure à celle du premier trimestre de 2020, principalement en raison de la marche au ralenti de notre Installations de Titan et Chile IV. Au début du troisième trimestre de 2020, l'amélioration de la demande de méthanol et les arrêts d'usines de méthanol en Asie du Sud-Est et au Moyen-Orient ont eu un impact sur les conditions du marché et ont soutenu la hausse des prix du méthanol. Nous estimons que la courbe des coûts de l'industrie, qui continue d'être établie en Chine, est d'environ 200 $ à 220 $ la tonne. Les prix spot en Chine sont aujourd'hui légèrement inférieurs à la courbe des coûts. Nous avons récemment affiché notre prix nord-américain d'août, qui est demeuré à 276 $ la tonne dans notre prix Asie-Pacifique, qui a augmenté de 14% à 245 $ la tonne.

Le prix de notre contrat européen est fixé tous les trimestres et notre prix affiché pour le troisième trimestre est de 235 euros la tonne. Nous pensons que les perspectives pour les mois à venir restent incertaines et qu'il est difficile de prévoir le plein impact de la pandémie de COVID-19 et de la baisse des prix du pétrole sur la demande de méthanol. Comme annoncé précédemment, nous avons pris plusieurs mesures pour renforcer davantage notre bilan et préserver nos liquidités, y compris le report d'environ 500 millions de dollars de dépenses en capital sur le projet Geismar 3 jusqu'à 18 mois, réduisant notre dividende trimestriel pour générer environ 100 millions de dollars en trésorerie annualisée. économies et réduit de 30 millions de dollars les dépenses en capital d'entretien pour 2020.

Comme vous le savez, notre structure de coûts évolue avec le prix du méthanol. Le prix que nous payons pour environ 60% de notre gaz naturel que nous consommons, qui est notre coût d'exploitation le plus important, est lié aux prix du méthanol. Cela signifie que nos coûts d'exploitation augmentent – diminuent à mesure que les prix du méthanol baissent, bien qu'il y ait un décalage allant jusqu'à un quart.

Nous prévoyons qu'un environnement de prix du pétrole plus bas compensera l'augmentation des coûts d'expédition que nous avions anticipée auparavant en raison des nouvelles réglementations 2020 de l'Organisation maritime internationale. Nous continuons également à gérer activement nos coûts d'exploitation dans toute l'organisation pendant le ralentissement actuel dû au COVID-19. Nous avons une position de liquidité solide et avons terminé le trimestre avec près de 800 millions de dollars en espèces au bilan. Nous prévoyons que nous n'avons besoin que de maintenir un solde de trésorerie minimum d'environ 150 millions de dollars pour gérer les affaires au jour le jour. Nous n'avons aucune échéance de dette à court terme. Nous avons également annoncé récemment que nous avions modifié notre facilité de crédit renouvelable engagée de 300 millions de dollars et 800 millions de dollars sur la facilité de construction renouvelable, ce qui offre un allégement significatif des clauses restrictives financières.

Comme nous l'avons annoncé précédemment, nous avons placé notre projet Geismar 3 sur des soins et une maintenance temporaires. Avant de prendre cette décision, le projet avait été considérablement dérisisé et l'exécution de notre projet était sûre, dans les délais et dans le respect du budget. Nous examinerons un certain nombre de facteurs avant de décider de redémarrer le projet. Nous continuons de planifier un large éventail de scénarios, y compris ceux où nous assistons à une période plus prolongée de baisse de la demande de méthanol et de maintien des prix de cycle inférieur. Nous nous concentrons sur la préservation de la trésorerie et continuons à évaluer toutes les options pour nous assurer de maintenir la capacité financière et la flexibilité nécessaires pour naviguer dans l'environnement actuel et sortir plus forts au cours du cycle à mesure que les conditions s'améliorent. Nous n'entreprendrons pas de rachat d'actions dans cet environnement car tout excédent de trésorerie sera utilisé pour renforcer davantage notre bilan.

Passons maintenant à nos perspectives pour le troisième trimestre. Nous nous attendons à ce que les perspectives à court terme soient incertaines, et nous ne pouvons pas prédire le plein impact de la pandémie COVID-19 et de la baisse des prix du pétrole sur le marché du méthanol. Bien que nous ayons constaté une hausse des prix du méthanol au cours des dernières semaines, sur la base de nos prix affichés pour le méthanol jusqu'à présent ce trimestre, nous prévoyons que les prix moyens réalisés au troisième trimestre seront similaires à ceux du deuxième trimestre. Nous prévoyons que nos niveaux de production au troisième trimestre seront inférieurs à ceux du deuxième trimestre. Cependant, à mesure que les prix se stabilisent, nous prévoyons que les différences de calendrier dues à notre FIFO, premier entré premier sorti, la comptabilité des stocks auront moins d'impact sur les coûts. Nous prévoyons que le BAIIA ajusté sera similaire au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre.

Avant de nous arrêter pour des questions, nous aimerions souligner quelques points concernant la résilience de notre entreprise. Bien que les perspectives à court terme soient incertaines, nous prévoyons une croissance continue de la demande à long terme pour le méthanol. Le méthanol est un ingrédient clé qui sert de bloc de construction pour produire une multitude d'articles quotidiens utilisés pour construire et isoler nos maisons et nos composants automobiles afin de rendre les voitures plus légères et dans la technologie qui nous maintient connectés. Dans de nombreux cas, il existe des substituts peu coûteux, voire inexistants, du méthanol dans bon nombre de ces applications. Le méthanol est également utilisé dans un nombre croissant d'applications liées à l'énergie et constitue un carburant alternatif à combustion propre et économique. La demande de méthanol finira par rebondir avec la reprise de l'activité économique mondiale.

En tant que leader de l'industrie avec une empreinte de production mondiale, une chaîne d'approvisionnement mondiale intégrée et une structure à faible coût, nous avons continué à fournir un approvisionnement sûr et fiable à nos clients dans le monde entier, ce qui est notre avantage concurrentiel, nous permet d'être le fournisseur de choix pour les clients. autour du monde. Nos actifs de production sont bien positionnés sur la courbe des coûts de l'industrie pour être compétitifs tout au long du cycle de prix du méthanol, nous avons un fort potentiel de flux de trésorerie avec un effet de levier important sur les prix du méthanol. Nous estimons que chaque variation de 10 $ du prix moyen réalisé du méthanol entraîne une augmentation d'environ 60 millions de dollars du BAIIA ajusté sur une base annuelle.

Enfin, nous avons des opportunités de croissance uniques en Louisiane, nous permettant d'augmenter notre capacité de production à des coûts d'investissement avantageux lorsque les conditions s'améliorent pour renforcer notre position de leader mondial et créer une valeur actionnariale significative dans un environnement économique mondial plus fort. Nous restons concentrés sur l'exploitation de nos usines de manière sûre et fiable, en fournissant un approvisionnement sûr et fiable à nos clients et en protégeant notre bilan. Nous croyons que notre modèle d'entreprise résilient et notre solide position de liquidité nous permettront de naviguer dans cet environnement difficile et de nous positionner pour générer une valeur à long terme significative à mesure que les conditions du marché mondial se redresseront. Nous serions maintenant heureux de répondre à vos questions.

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Questions et réponses

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Opérateur (1)

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(Instructions pour l'opérateur) La première question est de Jacob Bout.

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Jacob Jonathan Bout, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions institutionnelles (2)

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Je veux commencer sur G3. Et peut-être pouvez-vous simplement parler de votre capacité à pousser cela plus loin que les 18 mois, c'est-à-dire au-delà de 2021 et des sanctions financières pour le faire?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (3)

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Oui. Lorsque nous avons renégocié nos revolvers récents, y compris l'installation de construction, nous avons obtenu un certain allégement à la date d'achèvement du G3. Nous avons donc poussé cela un peu plus loin.

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Jacob Jonathan Bout, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions institutionnelles (4)

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Jusqu'où?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (5)

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Encore 12 mois.

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Jacob Jonathan Bout, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions institutionnelles (6)

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D'accord. Et puis pouvez-vous simplement parler des coûts différentiels, le cas échéant, des événements spécifiques au COVID au cours du trimestre?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (7)

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Des surcoûts très mineurs, vraiment liés au travail à distance, de la technologie, probablement, mais très, très insignifiants.

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Jacob Jonathan Bout, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions institutionnelles (8)

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D'accord. Et puis juste dernière question ici sur la demande mondiale de méthanol. Vous avez donc donné les chiffres des ex-Chine en baisse de 19% au deuxième trimestre. J'aimerais savoir comment les choses s'améliorent réellement au cours du trimestre et à quoi ressemble juillet?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, PDG et administrateur (9)

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Oui. Je pense qu'il est difficile de prévoir la demande dans cet environnement, Jacob. Nous continuerons à le regarder. Mais je dirais qu'en dehors de la Chine, nous subissons toujours une pression importante sur les produits d'utilisation finale en aval et que la demande tarde à se redresser. Nous allons donc continuer à le regarder. Mais je pense qu'il est trop tôt pour prédire la reprise de la demande.

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Jacob Jonathan Bout, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Directeur de la recherche sur les actions institutionnelles (10)

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Les choses étaient-elles bien pires en avril qu'en juin?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, PDG et administrateur (11)

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Je ne veux pas y aller mois par mois car il vaut mieux regarder trimestre par trimestre, mais je dirais que la demande est toujours nettement inférieure à celle du quatrième trimestre 2019.

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Opérateur (12)

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La question suivante vient de Ben Isaacson.

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Benjamin Isaacson, Services bancaires et marchés mondiaux de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base (13)

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John, nous avons lu que les niveaux d'inventaire dans les ports chinois seraient élevés. Pouvez-vous mettre cela en contexte pour voir comment vous voyez les niveaux d'inventaire mondiaux via le canal?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (14)

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Les niveaux de la Chine continuent d'augmenter. Et donc la demande est un peu plus élevée en raison du MTO opérant en Chine. Et nous avons déjà dit que nous n'avons pas vu l'augmentation de la capacité des terminaux en Chine dans la mesure où elle doit répondre à la nouvelle demande sur la côte. Nous caractériserions donc les niveaux de stocks aujourd'hui, probablement plus normaux que élevés. Je dirais qu'ils étaient certainement élevés alors que nous entamions le trimestre avec toute l'incertitude. L'Inde ferme essentiellement. La majeure partie de la production iranienne s'est donc retrouvée en Chine, ce qui a entraîné une augmentation des stocks. À l'échelle mondiale, je pense, y compris nos propres niveaux, nous ne qualifierions pas de niveaux d'inventaire élevés, mais plutôt, je dirais, normaux.

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Benjamin Isaacson, Services bancaires mondiaux et marchés de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base (15)

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Celanese a déclaré hier qu'ils considéraient les stocks mondiaux d'acide acétique comme étant faibles. Pensez-vous que ce soit un vent favorable pour réduire les stocks de méthanol?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (16)

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Eh bien, l'acide acétique de la demande chimique, je pense, est d'environ 9%. Nous allons donc prendre toute nouvelle demande que nous pouvons obtenir par rapport à celle où nous avons été, mais je ne pense pas – même si elle augmente à deux chiffres, cela n'aura pas d'impact significatif sur l'offre-demande globale de méthanol. équilibre.

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Benjamin Isaacson, Services bancaires mondiaux et marchés de la Banque Scotia, Division de la recherche – MD et chef de la recherche sur les produits de base (17)

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Et ma dernière question est, vous avez réalisé 8 millions de dollars d'économies au T2 par rapport au T1. Dans quelle mesure pensez-vous qu'il est durable sur la base du taux de progression à l'avenir?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (18)

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Eh bien, je suppose que cela dépend de la façon dont le COVID-19 continue d'avoir un impact sur notre capacité à faire des choses comme les voyages et notre entreprise s'est créée en tant qu'entreprise de type collaboratif. Nous avons de nombreuses équipes mondiales qui se réunissent régulièrement, et tout cela est évidemment terminé. Et évidemment, dans cet environnement, lorsque nous envisageons l'embauche et des choses comme ça, nous sommes très prudents. Donc – et pour moi, je pense quelle est la grande question, quelle est la demande à long ou moyen terme de méthanol. Nous étions en train de créer l'entreprise pour qu'elle grandisse en ligne avec le marché du méthanol, qui était de 4 à 5%. Et évidemment, cela a totalement changé en ce moment. Il se peut donc que nous ayons besoin de moins de personnes à l'avenir, si nous ne voyons pas un rebond de la demande de méthanol. Et si nous le faisons, alors, évidemment, nous ajusterons notre structure de coûts en conséquence. Je dirais donc que – les économies que nous avons réalisées sont maintenues – nous pouvons les maintenir dans l'environnement actuel.

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Opérateur (19)

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La question suivante est de Joel Jackson.

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Joel Jackson, BMO Capital Markets Equity Research – Directeur de la recherche sur les engrais et analyste (20)

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J'ai quelques questions. Le premier serait donc, si j'entendais correctement vos données dans les remarques préparées, que vous parliez d'une contraction du marché du méthanol d'environ 12 p. 100 entre le quatrième trimestre de 2019 et le deuxième trimestre. Il semble que vos propres volumes de ventes se sont contractés entre 16% et 19% entre le T2 et le T4. Il semble donc que vous ayez pris du retard, que vous ayez eu une pire contraction dans l'industrie. Pouvez-vous parler de ça? Était-ce un choix stratégique pour aider à équilibrer l'offre et la demande? Vous aviez également des plans qui ont été fermés dans le cadre de cela. Vous pouvez peut-être en parler, s'il vous plaît?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (21)

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Oui. Ce n'est pas un choix stratégique de ne pas vendre un produit. Nous avons vendu tout le produit que nous pouvions. Certes, nous avons mis les usines hors ligne pour faire face à ce que nous avons vu un environnement de demande en baisse, ce qui devrait s'avérer un très bon appel rétrospectivement. Et les seules usines où nous avions une flexibilité totale étaient Chile IV et Titan. C'est pourquoi nous avons choisi ces plantes. Si vous regardez l'impact sur nous, nous sous-pondérons la Chine par rapport au reste du monde. La Chine s'est redressée au deuxième trimestre, tandis que le reste du monde a reculé de 19%. Notre exposition plus importante à l'Asie-Pacifique, à l'Europe et à l'Amérique du Nord nous a fait baisser plus qu'au deuxième trimestre que le marché. Ce n'est donc pas inattendu d'après notre mix. Et le MTO a connu une croissance au deuxième trimestre et des taux d'exploitation élevés, et nous avons moins d'offre dans le MTO au deuxième trimestre car ils ont, je pense, changé pour acheter plus de produits iraniens qui étaient vendus à rabais en Chine jusqu'à 50 $ la tonne au cours du trimestre. . Nous n'aurions donc pas choisi de concurrencer certains de ces comptes du MTO à ces niveaux de prix, alors nous avons choisi de ne pas vendre. Mais nous avons vendu tout ce que nous pouvions qui avait du sens pour nous.

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Joel Jackson, BMO Capital Markets Equity Research – Directeur de la recherche sur les engrais et analyste (22)

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D'accord. Cela est utile. J'avais une question sur le redressement. Vous avez parlé de quelques pannes de maintenance à G1 et G2 au deuxième trimestre. Je crois que vous avez eu un redressement au G1 l'année dernière, peut-être que G2 était dû. Cela signifie-t-il que vous n'avez pas besoin de faire un redressement en G1 ou en G2 au cours des deux prochaines années? Et puis, avez-vous d'autres redressements prévus dans d'autres usines cette année?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (23)

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Oui. Pour G1, généralement, nous avons 4 ans entre les délais. Et nous avons donc fait G1. Et donc je ne m'attends pas à faire un revirement chez G1 pendant 3 ans. En ce qui concerne G2, il n'y a pas encore eu de redressement depuis qu'il a commencé, et vous pouvez faire le calcul, Joel. Cela arrive à 4 ans. Je pense donc que ce sera dû à un moment donné, dans un avenir pas trop lointain. Les pannes que nous avons prises au deuxième trimestre étaient vraiment des pannes de maintenance mineures. Je veux dire que les prix étaient bas, la demande était faible. Nous avons donc simplement profité de ces conditions pour apporter des corrections mineures afin de rendre ces usines plus sûres et plus fiables à moyen terme. Nous avons toujours guidé vers 2 à 3 délais par an. Évidemment, dans l'environnement COVID '19, nous avons dû retarder certains de nos délais d'exécution planifiés dans certaines de nos usines. Et en supposant que tout reste tel qu'il est aujourd'hui, ce qui est une hypothèse majeure, nous prévoyons de faire ces redressements au cours du second semestre, mais nous surveillons la propagation du COVID et notre capacité à effectuer ces redressements de manière sûre et efficace. dans l'environnement actuel.

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Joel Jackson, BMO Capital Markets Equity Research – Directeur de la recherche sur les engrais et analyste (24)

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Cela est utile. Et juste pour finir, vous avez donc parlé des conditions de réglage que vous allez examiner, s'il faut redémarrer G3 dans 14 ou 15 mois. Disons simplement que vous arrivez à la conclusion peut-être maintenant que vous savez quoi, vous n'allez plus poursuivre G3. Je suis sûr que vous êtes revenu pour examiner vos options si vous deviez arrêter le projet et les pénalités ou le montant du paiement que vous devez effectuer ou ce que vous voudriez terminer juste pour être prêt – si vous redémarrez le faire la fête sur la route. Pouvez-vous peut-être parler autant que vous le pouvez de la flexibilité, des options dont vous disposez, du montant que vous auriez à dépenser, des sanctions si vous arrêtez G3 maintenant?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (25)

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Oui. Je pense que c'est tôt. Et nous avons dit que l'arrêter quand nous avons pris la décision il y a à peine un quart ou le mettre en soins et entretien est à peu près la même chose, et nous n'avons pas changé d'avis à ce sujet. Comme nous l'avons annoncé, nous négocions évidemment avec tous nos fournisseurs dans différents équipements, différents types de construction, de main-d'œuvre, d'ingénierie, et cetera, et cetera sur tous ces différents composants. Je dirais également que nous avons eu un certain nombre de fournisseurs d'équipement pour effacer la force majeure sur nous ou l'interrompre à cause du COVID-19. Il y a donc des centaines et des centaines de ces contrats qui sont négociés dans les deux sens. Donc, si nous décidons de ne pas aller de l'avant avec le G3, au milieu de l'année prochaine, nous soulignerons certainement les coûts que nous engagerions à ce moment-là.

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Opérateur (26)

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La question suivante est posée par Hassan Ahmed.

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Hassan Ijaz Ahmed, Alembic Global Advisors – Associé et responsable de la recherche (27)

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John, si je vous ai bien compris, vous avez parlé par rapport à la fin de l'année dernière, l'offre ayant diminué d'environ 9 p. Ma question est donc que, compte tenu de la situation économique actuelle, je veux dire que vous pourriez deviner quel pourcentage de ces 9 p. 100 pourrait être réduit de façon permanente? Ou pensez-vous que la majeure partie de cette offre sera mise en ligne? Et puis en partie avec cela, comment pensez-vous du rythme des ajouts de nouvelles capacités à court terme?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (28)

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Oui. Nous avons donc mis en évidence 2 usines dont nous nous attendions à ce qu'elles soient achevées cette année. L'usine Yuhuang aux États-Unis et l'usine Mitsubishi à Trinidad. Je pense qu'ils totalisent environ 2,8 millions de dollars. Je pense que les deux sont probablement confrontés à des défis dans l'environnement actuel en raison de notre expérience de la disponibilité de la main-d'œuvre et de la façon dont vous devez gérer votre main-d'œuvre dans ce type d'environnement. Nous pensons donc qu'ils vont commencer. Ils commenceront à un moment donné; ils ont peut-être retardé, mais c'est vraiment difficile pour moi de vous donner une précision à ce sujet, Hassan.

En ce qui concerne l'approvisionnement en méthanol qui est hors ligne, disparu pour toujours, c'est vraiment difficile à prévoir. Ce que nous traversons à Trinidad et notre concurrent y possède 5 usines. Et la dynamique des gaz est vraiment difficile. Ils ont donc fermé une certaine capacité. Et que cela revienne ou non, je pense que ce sera un facteur du prix de l'essence et si nous et eux pouvons négocier un prix de l'essence qui a du sens à tous les stades du cycle du méthanol. Je pense donc que nous devrons regarder cela et voir comment cela évolue. Mais il est vraiment difficile de prédire où cela va aboutir. Je pense que dans d'autres parties du monde, si les prix devaient rebondir à des niveaux plus normaux du cycle du méthanol, au milieu des années 300, nous nous attendrions à ce que l'offre revienne.

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Hassan Ijaz Ahmed, Alembic Global Advisors – Associé et responsable de la recherche (29)

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Très juste, très juste. Et comme suivi, John, peut-être au début, mais beaucoup de communiqués de presse sortant sur les inondations du fleuve Yangtsé. Alors, que dites-vous, que ce soit la production de méthanol ou le commerce du méthanol, qui pourraient ou non être touchés par cette inondation dont la presse fait état?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (30)

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Oui, je n'ai rien à ajouter à cela, Hassan, désolé.

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Opérateur (31)

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La prochaine question est de Mike Leithead.

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Michael James Leithead, Barclays Bank PLC, Division de la recherche – Analyste de la recherche (32)

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J'ai 2 sortes de questions de plus haut niveau aujourd'hui. Premièrement, je crois que Methanex possède sa propre flotte de navires qui, à mon avis, vaut environ 200 millions de dollars dans votre bilan aujourd'hui. Curieux alors que vous envisagez d'améliorer votre flexibilité financière dans cet environnement, si vous envisagez une sorte d'arrangement de cession-bail pour aider à générer des flux de trésorerie à court terme, ou si vous envisagez de posséder vos propres navires stratégiquement importants par rapport à votre situation actuelle avec Methanex?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (33)

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Oui. Mike, nous ne les possédons pas tous. Nous avons une combinaison de chartes à long terme, qui dureraient 15 ans. Certains que nous possédons en partenariat et certains nous avons des CoA ou un contrat d'affrètement. Il y a donc un mélange là-bas. Je dirais que nous en sommes propriétaires ou non n'est pas crucial pour Waterfront Shipping. Nous avons commencé à posséder quelques navires juste pour mieux comprendre les opérations. Évidemment, nous voulions promouvoir le méthanol comme carburant alternatif.

Il y avait donc des raisons stratégiques. Cela fait partie intégrante de notre chaîne d'approvisionnement globale. Notre avantage concurrentiel est un approvisionnement sûr et fiable pour nos clients. Et Waterfront Shipping en est un élément clé. Mais je l'ai dit plus tôt, toutes les options sont sur la table. Mais nous voulons préserver notre bilan, améliorer la liquidité, mais pas détruire l'avenir de l'entreprise en même temps. Je pense donc que ces choses seront ordonnées, et nous – et la capacité d'exécution est également dans cet environnement, la vente d'actifs pourrait être assez difficile dans cet environnement. Il y a donc un certain nombre de facteurs, mais nous allons tout considérer pour protéger notre bilan et améliorer nos liquidités à l'avenir.

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Michael James Leithead, Barclays Bank PLC, Division de la recherche – Analyste de la recherche (34)

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Génial. Et puis deuxième question sur l'opportunité énergétique du méthanol. Je pense qu'on a beaucoup parlé d'investissements ces derniers mois autour de l'hydrogène propre. Et plus tôt ce mois-ci, un important projet d'hydrogène a été annoncé au Moyen-Orient, où en fait, ils utilisent l'ammoniac comme moyen de transport pour transporter l'hydrogène, je suppose, jusqu'au marché final. Je crois savoir que quelqu'un pourrait faire quelque chose de similaire avec le méthanol comme vecteur d'hydrogène liquide pour les piles à combustible. Donc, je suppose qu'entre ce qui se passe dans l'hydrogène propre ou même simplement dans le mélange direct de carburant, pouvez-vous peut-être nous faire part de vos réflexions sur la façon dont vous voyez le méthanol jouer un rôle dans cette évolution vers un carburant propre?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (35)

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Oui. Eh bien, le méthanol a toujours été un excellent vecteur d'hydrogène. Ce ne sont pas des nouvelles. Nous avions une équipe de projet de vente de carburant il y a 20 ans, travaillant avec des gens comme Ballard, par exemple. Et cela continue d'aller de l'avant, non pas pour les automobiles à grande échelle, mais pour les applications plus petites comme les générateurs, etc. Donc, encore une très petite partie de la demande globale. Mais en tant que vecteur d'hydrogène, le méthanol est une excellente alternative. Je dirais que ce genre d'application est en fait un moyen à long terme pour construire l'infrastructure, et cetera. Donc oui. Certainement possible. Mais en ce qui concerne la demande dans les 5 prochaines années, je ne m'attendais pas à ce que ce soit le cas.

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Opérateur (36)

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La prochaine question est de John Roberts.

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John Ezekiel E. Roberts, UBS Investment Bank, Research Division – Executive Director and Equity Research Analyst, Chemicals (37)

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Je pense qu'il semblait que vous réduisiez un peu la Nouvelle-Zélande au cours de la deuxième moitié de l'année. Pourriez-vous nous donner une mise à jour là-bas?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (38)

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Non, nous ne réduisons pas du tout la Nouvelle-Zélande. Je pense avoir guidé l'année dernière que nous nous attendions à ce que notre production atteigne 1,8 million de tonnes en Nouvelle-Zélande pour les 3 usines en fonction de la disponibilité du gaz dans le pays pour 2020. Nous n'avons pas changé cette orientation pour le moment.

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John Ezekiel E. Roberts, UBS Investment Bank, Research Division – Executive Director et Equity Research Analyst, Chemicals (39)

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D'accord. Et je pense qu'il y a eu une pénurie de contreplaqué dans les panneaux de particules. Le formaldéhyde est-il au moins un point positif sur le marché du méthanol?

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (40)

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Oui. Je sais qu'il y a une pénurie et non pas du formaldéhyde, mais du contreplaqué et des panneaux de particules, et je pense que c'est davantage un facteur qui explique que les fabricants de ces produits réduisent également la production au deuxième trimestre et pour des raisons que nous pensons que le marché de la rénovation se porte plutôt bien. Alors que les gens sont accroupis à la maison et essaient de rendre leurs espaces plus appétissants s'ils doivent être là tout le temps, cela a créé une demande à court terme pour ces produits, ce qui est absolument bon pour les résines de formaldéhyde. Mais encore une fois, la quantité de résine de formaldéhyde qui entre dans le contreplaqué en Amérique du Nord, bien qu'intéressante, ne fera pas bouger l'aiguille du point de vue de la demande.

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Opérateur (41)

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La prochaine question est de Steve Hansen.

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Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Division de la recherche – Analyste de recherche MD et actions (42)

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Juste quelques questions opérationnelles rapides, John, si vous me le permettez. Tout d'abord, sur le calendrier de maintenance à venir. Je sais que vous réduisez le capital de maintenance pendant un an. Just give us a sense for how much more flexibility there might be in that budgets and whether you have any major turnarounds planned through the balance of the year. I know you don't give specific timing on those downtimes, but just trying to get a sense for whether we should expect any more disruptions. And then as a follow-up note, or a question, just on the CO2 levels that I think you noted in New Zealand, just trying to get a sense of what's happening there.

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (43)

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Oui. So as far as turnarounds, we've guided to 2 to 3 per year, obviously, we — in the environment, we found ourselves in the first half of this year, we couldn't do any turnaround. So assuming conditions remain similar to how they are today, we'll proceed with our planned turnarounds for 2020. And we're going to obviously practice all of the safety things that we need to do today in social distancing, et cetera, et cetera, as we do these turnarounds. It's a bit of a room maybe to push them off a little bit if we need to because we can't conclude them safely. But there's limited ability to do so. These are statutory turnarounds that we need to change catalyst and do some maintenance work every 3 to 4 years. So we have limited ability to further postpone or these turnarounds. And so that — you should expect us to do 2 to 3 a year in a normal environment.

And I didn't really understand the CO2 question related to New Zealand. Are you talking about the high CO2 gas or CO2 emissions in the country?

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Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst (44)

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There was just a very brief comment in the MD&A about CO2 levels being slightly down. I wasn't too sure what that meant. I think it referred to the CO2 gas.

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (45)

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That was medicine hash, Steve. So we take — yes, we take CO2 across the fence from a nitrogen plant. And we have min-max rates in that, and we decided to go to min rates on the CO2 we were taking, which impacted our production there a little bit.

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Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst (46)

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Compris. And then just one follow-up, if I may, is on Trinidad. Where are we at with the broader Trinidad discussion and debate? We all know the backdrop there. But just trying to get a sense for how that — the broader discussion or negotiation is ongoing there in the country. What we can expect through the next 12 to 24 months?

(difficulté technique)

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Opérateur (47)

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We are sorry for the delay. We are currently experiencing technical difficulties. The conference will resume momentarily.

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Kim Campbell, Methanex Corporation – Director of IR (48)

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Bonjour. Methanex Corporation is here.

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Operator (49)

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We are now ready to resume the conference. Mr. Steve Hansen, you can repeat your question.

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (50)

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Steve, are you there?

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Steven P. Hansen, Raymond James Ltd., Research Division – MD & Equity Research Analyst (51)

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Oui. Didn't mean to break the call, I apologize. The question is really just on Trinidad in the background there. If you didn't hear it, I think we're all familiar with the background, but I just wanted to get a sense for the status of negotiations with the government there on gas supply.

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John N. Floren, Methanex Corporation – Président, chef de la direction et administrateur (52)

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Oui oui. So we're negotiating, as we said, and we're looking to secure an arrangement that allows us to be somewhat probable at all points of the cycle. And certainly, the NGC understands that. And they're working hard to create the conditions to allow us to sign a deal with them that makes sense for us, makes sense for them and makes sense for the upstream. So we have nothing to report today, but we will continue to negotiate, and we're not alone. I mean there's others on the island in our business in methanol as well as in fertilizer that are in the same conditions that we are. So I think the government wants to have a solution to this issue and are working hard to make things happen to allow the island to continue to be a significant producer of methanol and ammonia. And again, we'll report as we have something to report. But right now, the plant is down, and you should expect it to come up here in the near term.

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Operator (53)

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The next question is from Matthew Blair.

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Matthew Robert Lovseth Blair, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Refining and Chemicals Research (54)

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John, I was hoping you could provide just a general update on what you're seeing with MTO, just been some chatter recently that MTO really suffers in a low crude price environment. What kind of op rates did you see in MTO both in Q2 as well as currently?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (55)

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Yes, quite high. I mean that was one of the bright spots in the whole methanol demand environment in Q2. So we saw increasing rates of production as we had new plants year-over-year operating. We did see low pricing for ethylene and propylene, which could have impacted the demand, but we didn't see anybody turn off for economic reasons. So yes, I'd say MTO continues to operate in that 90% range. We understand recently that 1 or 2 plants are doing some maintenance, one maybe planned, one may be unplanned and — but there are number of plants that are running. I think a 90% operating rate is pretty good. And we would continue to expect in the 80% to 90% going forward. And year-over-year, that gives us more demand because these plants weren't running all of 2019.

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Matthew Robert Lovseth Blair, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Refining and Chemicals Research (56)

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Ça m'a l'air bien. And then the discount rate on the methanol contracts was quite high in Q2. I think you referenced just falling methanol prices as the driver there. With methanol stabilizing, do you see that Q3 discount rate getting closer to kind of like a long-term normalized level around 15% or so?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (57)

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Oui. What we've guided to, when prices are increasing, the discount will go down a bit; when prices are decreasing rapidly like we saw in Q2, discount will go up. In fact our highest discount since the financial crisis was the last time we had pricing of this order of magnitude, yes. But our guidance is still applicable in a stable environment where prices are flat, we should experience somewhere around 15% discount. And Q3 might be a little higher than that. It's early days, but that's still our guidance.

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Operator (58)

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The next question is from Roger Spitz.

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Roger Neil Spitz, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director and High Yield Research Analyst (59)

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Just on that MTO. A large chemical company on the Q2 earnings call claimed MTO isn't profitable below $50 a barrel. It's no doubt more complicated by that. You said clearly, the MTO guys were operating at 90% just a moment ago. Do you have — I don't know how you feel about the $50 a barrel, but do you have a level where you think it isn't unprofitable or a way to think whether it's — when it does become unprofitable?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (60)

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Oui. Again, I've said this many times, each site is a little different. And when you calculate profitability for MTO, you've got to look at all the derivatives are producing at any given site. It's not so much their oil price. It's more of the ethylene and the propylene prices. And for oil and therefore naphtha to substitute, you'll have to have excess capacity of naphtha in order to do that, which is not there today. So we've said clearly that growth in olefins is probably going to be in the form of ethane and naphtha in today's environment and not so much MTO, and that's what we're planning for. But the existing capacity will continue to run provided they're cash positive on a site-by-site basis. And that's the case today, and that's why we see them running at high rates.

To make a prediction on the future, you'll have to tell me what the ethylene, the propylene and all the derivative prices will be, and then we could calculate the affordability for each and every site. So I think it's a pretty basic analysis to say, $50 oil below, they're all going to turn off. And I think history would show that's not the case.

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Operator (61)

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The next question is from Nelson Ng.

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Nelson Ng, RBC Capital Markets, Research Division – Analyst (62)

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Génial. My first question just relates to the working capital. I know that in Q2, there was a big positive working capital move. I know $60 million of that was due to the insurance proceeds from Egypt. But can you give a bit more color as to whether that will — or whether a lot of that will reverse in the coming quarters? Or whether that's — some of that's permanent?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (63)

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I hope it does. It means we've got higher methanol prices. So I'm cheering for the working capital draw to reverse.

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Nelson Ng, RBC Capital Markets, Research Division – Analyst (64)

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So most of that is just due to methanol — driven by methanol prices rather than inventories?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (65)

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Oui. Inventories, gas, different things like that. But yes, we'd like to see it go back up.

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Ian P. Cameron, Methanex Corporation – Senior VP of Finance & CFO (66)

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Nelson, we're operating our place — our company really tight right now. We're really trying to manage our working capital really well. So that's — we're going to keep a lid on that, obviously. Inventories, as John mentioned earlier, a little lower than they've been. And so there's been some really good work in terms of managing our working capital. So if we're in this environment, we're going to — we're going to probably stay there. And as John said, if we get higher pricing, then it goes the other way, which is a good news story.

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Nelson Ng, RBC Capital Markets, Research Division – Analyst (67)

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OK, j'ai compris. And then just on your credit facilities, I know you're sitting on a lot of cash. But I think during the quarter, you repaid $100 million in your revolver, but you drew down $37 million on your construction facility. Can you just give a bit more color as to your strategy with your cash balance and your decision to draw things down? So I was just wondering why did you like repay all of your revolver. Is it — is there some risk that it won't be available in the future? Is that why it's still drawn at, I think, about $200 million is drawn right now?

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Ian P. Cameron, Methanex Corporation – Senior VP of Finance & CFO (68)

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Oui. No. Yes. So in terms of — let's start with the construction loan of a $37 million draw. We're going to draw as we spend money on G3. We're in title goods. It's a fixed-term loan. It's not a revolver. It's a nonrevolving facility, so we'll continue to do that. And then in terms of cash and liquidity, we're going to have a balance in terms of how much cash we want in terms of having it on the balance sheet versus the negative carry. And right now, as we've noted in the quarter, we've obtained really, we think, a good covenant relief that allows us to get through the next few — 12 months with lots of flexibility. So we'll be evaluating over the next — over a while in terms of how much cash we'll keep on our balance sheet versus returning and repaying the operating facility. We haven't made decisions yet.

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Operator (69)

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The next question is from Eric Petrie.

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Eric B Petrie, Citigroup Inc. Exchange Research – Research Analyst (70)

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With lower methanol prices, have you seen any increased demand for industrial boilers or is methanol still less competitive versus either coal or gas?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (71)

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Oui. So the switch to industrial boilers, methanol is really driven by cleaning up the air rather than straight economics. Most of the boilers in China today are coal, and they're quite polluting. So especially on the coast, there's a drive to clean up the air. So 3 things you can do — use instead of coal are methanol, natural gas and diesel fuel. And natural gas is not readily available throughout China. It's not like a reticulated system like we see here in North America. I think natural gas is a good choice to go to from coal, but there are a lot of areas that you can't get natural gas, and I think that's where methanol plays its role.

So I don't think whether methanol is at $200 or $300 a tonne or $400 is going to make any impact on the switching rate of coal to methanol in the boiler market. It's more of technology works and methanol, I can get it delivered. So it's more of a supply chain issue than actual price of methanol. We continue to see conversions not only on boilers, but more recently on kilns as well. So coal-based kilns are starting to convert to those same 3 fuels. And we see that as a trend that will continue, especially as China looks to clean up its air.

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Eric B Petrie, Citigroup Inc. Exchange Research – Research Analyst (72)

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D'accord. For my follow-up question, I wanted to ask on the longer-term dynamics of marine fuel. I think Lloyd's recently approved an ammonia fuel vessel. So how do you see methanol competing against ammonia and meeting IMO 2030 standards?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (73)

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Oui. Well, methanol is a great alternative fuel and will meet the IMO standards going forward. And the thing about it, it's easy to handle. It's readily available in all parts around the world. It can be stored in regular tanks that are on the ship. So from a storage and handling and availability, it checks all those boxes. But I've always said, it's not going to be either/or. There's going to be a number of solutions that people are going to promote, including LNG and ultra-low-sulfur diesel in the short term and methanol and ammonia has been used in diesel trucks in North America for quite some time.

So I think it will — it's not going to be a one-size-fits-all solution. And we're pretty pleased with the progress that we're making on methanol as the fuel on board ships. The nice thing, I think that methanol has an advantage is it's flexible. So you can have the same engine use ultra-low-sulfur diesel or methanol. So to me, that any time you can provide flexibility on fuel of choice, that gives you a leg up on your competition. So we would continue to see methanol as a fuel on ships growing, again, significantly probably mid next decade — mid this decade because it's a — mainly a new-build story. Retrofitting, we don't think is going to happen. People will just probably use ultra-low-sulfur diesel, especially in the current environment.

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Eric B Petrie, Citigroup Inc. Exchange Research – Research Analyst (74)

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D'accord. How would you size the market opportunity in terms of tonnes?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (75)

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Yes, it's about — if every ship was to convert to methanol, which is not. It's about 500 million tonnes. So we don't need very much penetration to have a significant impact on the supply-demand balance for methanol. So a ship like ours — one of our ships, just to give you order of magnitude, there are about 50,000 deadweight tonnes. If they run on methanol, 100% of the time, it's about 10,000 to 12,000 tonnes of methanol per year per ship.

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Operator (76)

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The last question is from Cherilyn Radbourne.

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Cherilyn Radbourne, TD Securities Equity Research – Analyst (77)

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In terms of the new methanol supply that's scheduled to come online, could you just give some color around what sort of logistical issues you think COVID-19 could have in terms of the timing of those plants coming online?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (78)

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Well, it's really around construction. I mean if you've ever been to a large plant that's being constructed, people are working in pretty close quarters. So you have to put in quite a bit of safety procedures that you wouldn't normally put in without a virus around, social distancing masks, cleaning, all the things that are being done everywhere that we see COVID present in a big way. So that adds time. And probably adds people. And then you've got the commissioning process. Usually, when you're commissioning, you're bringing people in from all different parts of the world that have expertise in a particular piece of equipment or particular system or a particular part of the plant. And I think in Trinidad today, it's pretty difficult.

In the United States, maybe a bit easier, but maybe some people don't want to travel, they're going to do it remotely, and that will add complications. So I think not only will construction times be extended, but commissioning could be a lot harder than in a normal environment. But I'm always amazed to what people are able to do when they don't have a choice of being in person. So people find ways, and — but I think it will be a bit more cost and probably a bit longer is what I would anticipate. But those plants will get commissioned at some point here in the coming year or 2.

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Cherilyn Radbourne, TD Securities Equity Research – Analyst (79)

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D'accord. Et puis le dernier pour moi. Can you comment on what you're seeing as far as the impact of the sanctions on Iran and the flow of Iranian methanol?

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (80)

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Yes, really no impact on their ability to produce. I think the impact of sanctions is more on getting spare parts and developing the gas fields to allow them to deliver gas on a reliable level throughout the year. So we're still continuing to see methanol being shipped. And really, the only place it can be sold is China. Now India is back open. So there's some going to India, and we've seen pricing rebound in India as a result. So I'd say it's more not the ability to sell the methanol, it is at a discount to other material, but they're still selling it; it's the production and the ability to run their plants reliably going forward.

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Operator (81)

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We don't have any other questions at this time. I'll turn the meeting back to Mr. Floren.

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John N. Floren, Methanex Corporation – President, CEO & Director (82)

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D'accord. Je vous remercie. So just a couple of clarifying points. I think I mentioned the extension on the G3 completion was 12 months. It's really 9 months. So it's now July 2023. I apologize, Joel, for being off by 3 months. And we have a crack finance team here. So during the call, I didn't realize this, but we have COVID-19 category for all expenses that are in addition to our normal operating costs related to COVID-19. And so far to date, it's $37,000. So just to answer that question. Thanks to the finance team for providing that information.

And I wanted to reiterate that our top priority is keeping our team members safe and healthy. We will continue to operate our plants safely and reliably, deliver secure and reliable supply to our customers and protect our balance sheet. We believe we're well positioned to sustain our business in this uncertain environment and generate significant long-term value as global market conditions recover.

Je vous remercie d'être venus aujourd'hui. Stay safe, and we look forward to connecting you — with you in October. Thank you for the interest in our company.

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Operator (83)

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Je vous remercie. The conference has now ended. Please disconnect your lines at this time, and we thank you for your participation.

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