Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de TPRE.N 7-août-20 12h30 GMT


PEMBROKE BERMUDA-NA 15 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Third Point Reinsurance Ltd Vendredi 7 août 2020 à 12h30 GMT

* Christopher S. Coleman

Third Point Reinsurance Ltd. – Directeur financier

* Daniel V. Malloy

Third Point Reinsurance Ltd. – PDG, président et directeur

Third Point Reinsurance Ltd. – Administrateur

Third Point Reinsurance Ltd. – Président indépendant du conseil

Bonjour, Mesdames et Messieurs, et bienvenue à l’appel d’annonce de fusion de Third Point Re et de Sirius Group. Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement, et nous n'ouvrirons pas l'appel à questions.

Je voudrais maintenant céder la parole à M. Chris Coleman. Allez-y, monsieur.

Christopher S. Coleman, Third Point Reinsurance Ltd. – Directeur financier (2)

Merci, opérateur, et bonjour à tous. Merci de vous joindre à notre présentation pour annoncer le rapprochement de Third Point Re avec Sirius Group et la création prévue de SiriusPoint. Je suis Chris Coleman, directeur financier de Third Point Re. Aujourd'hui, Josh Targoff, qui a été président de Third Point Re et est actuellement membre de notre conseil; Sid Sankaran, le nouveau président de Third Point Re, qui sera également président et chef de la direction de SiriusPoint; et Dan Malloy, président-directeur général de Third Point Re.

Nous sommes ici aujourd'hui pour vous en dire plus sur cette passionnante transaction. Pour rappel, nous avons mis en ligne une présentation qui sera référencée lors de cet appel ainsi qu'un communiqué de presse décrivant la transaction dans la rubrique Relations Investisseurs de notre site Internet.

Avant de commencer, je tiens à vous rappeler que les commentaires d'aujourd'hui concernant les futurs plans d'affaires, perspectives et performances financières de la société sont des déclarations prospectives que nous formulons conformément aux dispositions de la règle refuge de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations sont fondées sur les connaissances et les hypothèses actuelles de la direction concernant des événements futurs et peuvent comporter des risques et des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de nos attentes.

En fournissant des projections et autres déclarations prospectives, la société décline toute intention ou obligation de les mettre à jour. Pour plus d'informations sur les facteurs importants susceptibles d'influer sur ces attentes, veuillez consulter notre rapport annuel pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 et nos dépôts ultérieurs auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Cette communication ne constitue pas une offre de vente ni la sollicitation d'une offre d'achat de titres ou la sollicitation d'un vote ou d'une approbation. Dans le cadre de la fusion proposée, les sociétés ont l'intention de déposer une déclaration d'enregistrement sur le formulaire S-4, contenant une circulaire de sollicitation de procurations auprès de la SEC, et vous devriez lire le prospectus de la circulaire de sollicitation de procurations lorsqu'il sera disponible car il contiendra des informations importantes.

Les deux sociétés et leurs administrateurs et dirigeants respectifs peuvent être considérés comme des participants à la sollicitation de procurations auprès des actionnaires dans le cadre de la fusion proposée. Les informations sur les administrateurs et les dirigeants de chaque société sont présentées dans leurs 10-K respectifs et dans d'autres rapports déposés auprès de la SEC.

Vous pouvez obtenir des informations supplémentaires concernant l'intérêt de ces participants en lisant le prospectus de la circulaire de sollicitation de procurations concernant la fusion proposée dès qu'il sera disponible.

Je vais maintenant passer l'appel à Josh Targoff.

Joshua Laurence Targoff, Third Point Reinsurance Ltd. – Administrateur (3)

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Merci, Chris, et bonjour à tous. Commençons par la diapositive 3. Je suis impliqué dans Third Point Re depuis sa création en 2011, et la création de SiriusPoint est un point d'inflexion passionnant qui marque une voie incontournable dans la création de valeur pour toutes nos parties prenantes. Nous serons un réassureur mondial solide et de premier plan, bien positionné pour capitaliser sur l'opportunité de marché unique qui est actuellement en cours.

Comme beaucoup d'entre vous le savent déjà, Third Point Re a accompli un travail considérable au cours des 18 derniers mois pour accélérer notre transformation en une société mondiale de réassurance spécialisée. Cela s'est traduit par une concentration constante sur la rentabilité technique et une expansion vers des lignes plus rentables avec un succès marqué. En plus du travail que nous avons réalisé de manière organique, nous recherchons un partenaire pour nous permettre d'avancer et d'accélérer nos progrès.

En conséquence, lorsque le Groupe Sirius a commencé son examen stratégique plus tôt cette année, nous avons été immédiatement intéressés par leurs capacités de souscription importantes dans des secteurs clés à l'échelle mondiale. Nous pensons que la logique industrielle de la transaction est convaincante et nous sommes convaincus que nos parties prenantes seront désormais d'accord.

Notre évolution en tant qu'entreprise mérite d'être soulignée. Beaucoup d'entre vous savent que nous avons commencé en tant que réassureur axé sur le rendement total, générant du flottant en souscrivant une réassurance à long terme à faible volatilité. Au cours de nos premières années d'exploitation sous ce modèle, nous avons connu un certain succès. Au fil du temps, cependant, nous avons réalisé les limites du modèle. Il a été difficile de trouver des activités de souscription rentables et à faible volatilité, et la volatilité inhérente à nos solides rendements de placement a découragé de nombreux investisseurs en assurance.

Nous sommes maintenant prêts pour un nouveau chapitre de notre évolution, qui introduit le nouveau paradigme d'un réassureur en partenariat avec une société d'investissement. Avec la création de SiriusPoint, nous avons une opportunité stratégique unique de créer une nouvelle entité puissante qui se concentre sur la souscription et vise également l'excellence des deux côtés du bilan.

L'un des aspects convaincants de cette transaction est qu'elle éliminera les surplombs réels perçus du marché pour les deux parties. Pour Third Point Re, évidemment, cette transaction nous permettra de tourner complètement la page du surnom de hedge fund re. Vous en saurez plus sur notre nouvelle relation avec Third Point LLC dans quelques minutes et sur la manière dont elle devrait générer des rendements pour les actionnaires avec moins de volatilité.

Pour Sirius Group, ils étaient aux prises avec des préoccupations de marché liées au grand propriétaire de Sirius, CMI Group. Nous saluons le partenariat avec CMI dans SiriusPoint et les remercions d'avoir accepté une réduction des votes de 9,9% malgré la détention d'environ 35% des capitaux propres de l'entreprise combinée. Cela aurait pu se faire en établissant une relation de confiance entre nous et CMI, et nous sommes fiers d'avoir forgé un véritable partenariat. Nous sommes impatients de développer l'entreprise avec eux.

Comme annoncé, le président-directeur général de SiriusPoint sera Sid Sankaran, qui a rejoint le conseil d'administration de Third Point Re il y a un an. Comme Chris vient de le mentionner, Sid m'a succédé à la présidence de TPRE, une transition que j'embrasse avec joie. La combinaison unique de Sid avec une éthique de travail inlassable, un sens aigu de l'assurance et une expérience diversifiée font de lui la seule personne que notre conseil d'administration envisagerait d'assumer la tâche de repenser SiriusPoint, et j'ai hâte de soutenir ses efforts en tant que membre permanent du conseil.

Sid possède une expérience et une perspicacité incroyables de l'industrie acquises au cours de son mandat en tant que directeur financier et directeur des risques d'AIG et, plus récemment, en tant que directeur financier d'Oscar Health. C'est la bonne personne pour diriger SiriusPoint à mesure que nous avançons.

Passons à la diapositive 4. Sid sera soutenu par une équipe formidable possédant une solide expertise en souscription dans toute l'entreprise. Nous sommes heureux qu'en combinant Sirius et Third Point Re, nous aurons certains des souscripteurs les plus talentueux de l'industrie, et cette équipe sera la pierre angulaire de notre succès. Les deux parties ont des souscripteurs expérimentés de longue date, et ils seront le moteur de nos activités.

Par exemple, Dan Malloy, dont vous entendrez parler dans un instant, reviendra à ses racines de souscription et restera un cadre supérieur de la souscription de SiriusPoint après la clôture. Dan mérite un immense crédit pour avoir accédé au poste de PDG de Third Point Re, qu'il n'a pas recherché, et grâce à son leadership, il a entamé la transformation de l'entreprise en un réassureur spécialisé, en bonne voie de souscrire à la rentabilité. Nous remercions Dan pour tous ses efforts et attendons avec impatience de travailler ensemble pendant de nombreuses années alors que nous continuons à construire SiriusPoint.

De plus, nous sommes très heureux que l'ancien directeur indépendant de Third Point Re, Steve Fass, rejoigne SiriusPoint en tant que vice-président. Steve est un ancien PDG de l'entreprise Sirius, et il connaît de nombreux cadres supérieurs et ses opérations là-bas. Il travaillera donc en étroite collaboration avec Sid et l'équipe sur l'intégration des 2 sociétés.

La direction de SiriusPoint sera supervisée par un conseil d'administration fort et indépendant, composé de l'actuel conseil d'administration de Third Point Re et de 2 nouveaux membres du conseil d'administration du groupe Sirius, Rachelle Keller et Peter Tan. Il convient également de noter que les deux entreprises partagent une culture entrepreneuriale, une focalisation laser sur les clients et un enthousiasme pour l'opportunité de croissance à venir.

Quant à Kip Oberting, alors qu'il quittera ses fonctions de PDG de Sirius Group à la clôture, nous apprécions la forte surveillance qui se poursuivra sous sa direction d'ici là, et nous le remercions pour son leadership et son dévouement envers Sirius.

Sur ce, permettez-moi de céder la parole à Sid pour en savoir plus sur notre vision transformatrice pour SiriusPoint.

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Siddhartha Sankaran, Third Point Reinsurance Ltd. – Présidente indépendante du conseil (4)

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Merci Josh et bonjour à tous. J'ai hâte de parler avec chacun de vous dans les mois et les années à venir. Pour ceux d'entre vous qui ne me connaissent pas, je suis actuaire de formation et j'ai passé près d'une décennie chez AIG, d'abord en tant que Chief Risk Officer, puis en tant que CFO.

J'ai eu une grande expérience en tant que membre du conseil d'administration de Third Point Re au cours de la dernière année, et je suis ravi d'avoir cette opportunité d'amener l'entreprise fusionnée à un nouveau niveau de succès. J'ai vraiment hâte de travailler avec Dan, Steve et le reste de l'équipe SiriusPoint pour réaliser notre vision.

Josh vous a donné une bonne perspective sur la façon dont nous sommes arrivés là où nous en sommes. Maintenant, laissez-moi vous dire pourquoi je suis si enthousiasmé par notre avenir, que vous pouvez voir résumé sur la diapositive 5. La principale raison pour laquelle il s'agit d'une transaction stratégique pour nous, ce sont les employés du groupe Sirius. Ils apportent une expérience et une expertise approfondies en matière de souscription, avec des employés spécialistes du monde entier. Lors de ma réunion avec l'équipe, il a été clair pour moi que Sirius a un talent de souscription formidable et qu'ils sont profondément dévoués à leurs clients et enthousiastes à l'idée de passer à l'étape suivante avec moi pour développer l'entreprise de manière rentable. L'essentiel de notre activité est que la souscription passe avant tout. C'est une équipe enthousiaste pour l'avenir.

Il est également très clair que cette transaction est transformatrice pour nous en fonction de la plate-forme et des capacités que nous pouvons désormais apporter. Un certain nombre de facteurs de différenciation seront le moteur de notre succès. Premièrement, nous aurons une plate-forme mondiale avec accès au papier admis et non admis en Europe, aux États-Unis, aux Bermudes et à Lloyd's. Nous offrirons aux clients et aux courtiers une franchise de réassurance diversifiée, y compris un réseau de succursales européennes de niche, difficile à reproduire, des activités A&H spécialisées. Au sein d'A & H, nous bénéficierons également de leurs souscripteurs généraux de gestion internes dévoués, ArmadaCorp Capital et International Medical Group, qui sont des relations solides et alignées sur les bénéfices.

Cette transaction consiste à anticiper les opportunités de marché. La combinaison des 2 sociétés fournira à SiriusPoint une base de capital plus large qui nous permettra de capitaliser sur l'amélioration des conditions du marché. Nous aurons une combinaison de portefeuille diversifiée dans une gamme de catégories d'activités attrayantes, et une allocation d'investissement plus traditionnelle qui tirera également parti des forces de notre partenariat stratégique avec Third Point LLC, dont je parlerai plus tard. Cela signifie une volatilité plus faible tout en profitant des occasions d'améliorer les rendements ajustés au risque dans toutes les classes d'actifs.

Passons à la diapositive 6. Sur le plan financier, cette transaction est une belle opportunité pour les actionnaires des deux sociétés. Selon toutes les mesures financières traditionnelles, cette transaction devrait être relutive. La transaction devrait accroître à la fois le BPA et le rendement des capitaux propres au cours de la première année suivant la clôture. En plus de positionner la société pour une valeur comptable et une croissance des bénéfices attrayantes, cette transaction supprime également les surplombs sur la valorisation actuelle des deux sociétés. Cela devrait se traduire par une réévaluation du multiple de négociation de la société combinée à un niveau plus conforme à nos pairs. Cela améliorera encore davantage l'opportunité de création de valeur pour les actionnaires de SiriusPoint.

Bien que l'émission d'un nombre important d'actions Third Point Re avec une décote significative par rapport à la valeur comptable devrait entraîner une certaine dilution de la valeur comptable par action, nous prévoyons une période de récupération relativement courte, avec seulement une amélioration modeste du profil de valorisation requis pour nous. pour atteindre le seuil de rentabilité. Bien qu'il y ait des options de vente et de prise en compte, nous acquérons Sirius Group à environ 80% de la valeur comptable tangible. Nous pensons que tous nos actionnaires combinés du nouveau SiriusPoint bénéficieront de la valeur économique à long terme de cette transaction.

Nous prévoyons bien entendu avoir un bilan pro forma solide, avec un effet de levier de moins de 30% à la clôture et en diminution avec le temps. Nous avons discuté de nos projets avec les agences de notation et sommes convaincus que compte tenu de tous ces facteurs ainsi que de notre solide performance financière pro forma et de notre capitalisation avec une capacité accrue de repositionner notre profil de risque, la transformation stratégique que nous exécutons aura des implications de crédit positives pour la société fusionnée.

Sur la diapositive 7, vous pouvez voir Sirius Group, sur une base autonome, est un fournisseur de réassurance et d'assurance très bien établi. L'équipe apporte une solide expérience en matière de rentabilité technique, y compris une surperformance historique du ratio combiné net par rapport au secteur de la réassurance. Ils disposent d'un capital total de 2,6 milliards de dollars et de 1,9 milliard de dollars de primes brutes souscrites, et sont l'un des 20 principaux réassureurs mondiaux, offrant une large gamme de couvertures à des clients dans près de 150 pays.

Cela comprend les produits de santé et de voyage destinés aux consommateurs par le biais de 2 souscripteurs généraux spécialisés, International Medical Group et ArmadaCorp Capital. Et comme je l'ai dit plus tôt, ce sont des partenariats extrêmement précieux et seront au cœur de notre succès dans l'espace A&H à long terme.

Sirius Group a également entretenu des relations de longue date avec des clients et des courtiers qui seront inestimables pour l'organisation combinée. Ce sont des relations remarquables qui ont résisté à l'épreuve du temps, et nous espérons que nos clients et nos courtiers continueront de collaborer avec nous pour les années à venir.

En attendant, j'ai quelques réflexions spécifiques sur l'entreprise. Écoutez, je ne peux probablement pas en dire assez, mais la souscription vient en premier. Historiquement, il s'agit d'une organisation de souscription formidable qui a peut-être un peu perdu son chemin dans le compromis entre la croissance et la gestion de la rentabilité et des risques. Nous allons nous recentrer sur le résultat net et améliorer le ratio combiné.

Deuxièmement, nous avons une excellente plateforme et tous les atouts pour être un acteur mondial de la réassurance. Il y a certaines parties de la plate-forme que nous devons revigorer en termes de relations avec nos courtiers et nos clients et, bien sûr, de souscription, et nous sommes ravis de le faire.

Enfin, nous devons moderniser notre infrastructure et notre informatique afin de pouvoir atteindre les meilleurs ratios de dépenses. La technologie est une de mes passions et cela nous profitera à long terme. Je vais nous mesurer sur nos améliorations du ratio combiné, qui, au fur et à mesure que nous l'exécuterons, se traduira par une croissance de la valeur comptable par action et une amélioration de notre ROE.

Avant de céder la parole à Dan Malloy, j'aimerais discuter du nouveau partenariat stratégique que nous avons annoncé avec Third Point LLC sur la diapositive 8. Nous sommes tous les deux très enthousiastes car c'est vraiment un gagnant-gagnant pour les deux sociétés. Comme Josh l'a fait allusion, Third Point Re a eu une perception héréditaire en tant que véhicule captif. En effet, traditionnellement, nous avons investi une grande partie de nos actifs dans le fonds amélioré de Third Point LLC.

Au cours des derniers mois, le conseil et la direction se sont concentrés sur l'évolution de ce modèle, aboutissant au partenariat reconstitué que nous avons annoncé aujourd'hui. Dans le cadre du nouvel accord, les investissements traditionnels de SiriusPoint, qui constitueront la grande majorité de son portefeuille, seront sous-traités à une gamme diversifiée de gestionnaires d'actifs tiers.

Third Point LLC continuera à gérer les investissements dans des classes d'actifs spécialisées et à travailler avec nous sur des stratégies de gestion actif-passif adaptées. Ce sera un différenciateur stratégique du côté des rendements, tout en réduisant la volatilité et en créant un mix de portefeuille plus en phase avec les réassureurs de dommages purs. Nous avons déjà constaté les avantages de ce partenariat lors de nos rendements d'investissement au deuxième trimestre, car nous nous associons à Third Point dans des classes d'actifs spécialisées qui ont des profils de rendement attrayants et répondent à notre appétit pour le risque.

Sur ce, j'aimerais inviter Dan à partager davantage de couleurs sur la plate-forme et les capacités de souscription combinées de SiriusPoint.

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Daniel V. Malloy, Third Point Reinsurance Ltd. – PDG, président et directeur (5)

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Merci, Sid, et bonjour à tous. Je suis dans le secteur de la réassurance depuis près de 40 ans et chez Third Point Re depuis près de 9 ans. Je ne me souviens pas de la dernière fois où j'ai été aussi enthousiasmé par nos perspectives. Comme vous l'avez entendu aujourd'hui, cette transaction consiste à se concentrer sur nos talents de souscription afin de capitaliser sur les opportunités de marché. Nous avons le capital, les plates-formes et les personnes nécessaires pour soutenir un large éventail de clients et faire croître notre entreprise de manière rentable.

La diapositive 9 montre ce que l'ajout de Sirius apporte à notre entreprise. Il s'agit d'un réassureur mondial respecté avec 75 ans d'histoire de partenariat avec des clients et des courtiers. Leur équipe partage avec la nôtre une solide culture de souscription et un engagement à favoriser les relations. Je connais, respecte et ai fait des affaires au fil des ans avec nombre de mes futurs collègues.

Sirius a développé un vaste système de succursales qui offre une gamme de produits à des clients dans plus de 150 pays, élargissant ainsi considérablement notre profil. Leur activité A&H intégrée comprend la propriété de 2 UGT, qui contribuent grandement au succès dans les domaines de spécialité de l'entreprise et s'effondre grâce à nos efforts continus pour tisser des liens plus étroits avec les lignes de spécialité, la distribution et la souscription.

Nous sommes également enthousiasmés par l'exploitation des lignes spécialisées, une entreprise d'assurance commerciale qui affiche une forte croissance aux États-Unis.Je connais de nombreuses équipes intéressées par une telle plate-forme et espèrent qu'elle accélérera nos initiatives d'investissement stratégique et de réassurance ROFR, ce qui représente environ 10% du volume projeté de TPRE pour 2020. Les solutions mondiales et les activités de liquidation de Sirius Group devraient également ajouter de la valeur, car la demande pour ses couvertures et le traitement des réclamations devrait augmenter, et cela complète notre offre de produits de secours en capital.

Passons à la diapositive 10. Voici à quoi ressemblera la plateforme combinée sur une base pro forma. Notez que le mix d'activités de SiriusPoint sera d'environ 80% de réassurance et 20% d'assurance, sur la base des primes brutes émises en 2019 d'environ 2,5 milliards de dollars. Nous disposons d'un solide portefeuille d'opportunités d'assurance spécialisées qui s'intégreront parfaitement dans la nouvelle société. Les activités de souscription combinées sont complémentaires et comprendront 36% de l'immobilier mondial, 33% des spécialités et accidents et 24% des accidents et santé. C'est une combinaison beaucoup plus large et équilibrée pour nous, nous serons donc mieux positionnés pour réagir et croître sur plus de lignes de produits sur ce marché en amélioration.

Une nouvelle classe potentielle d'assureurs 2020 est toujours en train de repartir de zéro. Mais à la clôture, SiriusPoint aura déjà beaucoup d'avance. Comme vous pouvez le voir sur la diapositive 11, nous serons un acteur important avec la structure du capital, les plates-formes, les talents de souscription et, surtout, les clients déjà en place. Nous nous attendons à améliorer la rentabilité en approfondissant ces relations clients essentielles et en offrant un large éventail de couvertures à un moment où nous sommes plus que jamais nécessaires.

Après la clôture, nous nous attendons à ce que SiriusPoint soit dans le premier rang des réassureurs en termes de primes émises brutes et de capital tangible, comme vous pouvez le voir sur la diapositive 12, qui montre notre classement parmi les pairs basés aux Bermudes. Je peux vous dire par expérience que notre base de capital plus large ainsi que notre offre de produits plus large nous donneront la possibilité d'étendre les relations avec les clients et les courtiers, créant ainsi de la valeur pour nos actionnaires.

Sur ce, j'invite Chris à vous expliquer les termes de la transaction. Comme vous le savez, Third Point Re a également publié ses résultats financiers pour le deuxième trimestre se terminant le 30 juin 2020, en même temps que nous annonçons notre rapprochement avec Sirius. Nous aimerions prendre quelques instants pour que Chris vous parle de notre performance.

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Christopher S. Coleman, Third Point Reinsurance Ltd. – Directeur financier (6)

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Merci, Dan. Veuillez passer à la diapositive 13. La contrepartie totale de la transaction est estimée à 788 millions de dollars, qui comprend les actions, la trésorerie et d'autres éléments de valeur conditionnelle, représentant environ 80% de la valeur comptable tangible déclarée de Sirius Group au 30 juin 2020. La transaction est structurée de manière à offrir aux actionnaires de Sirius la possibilité de recevoir une valeur en espèces immédiate pour leurs actions ou de continuer en tant qu'actionnaires de SiriusPoint avec la possibilité de participer au succès futur de la société.

Tous les actionnaires de Sirius auront la possibilité de choisir l'une des trois options suivantes: une, 9,50 $ en espèces par action; deux actions de Third Point Re plus un droit de valeur conditionnelle, qui, pris ensemble, garantissent qu'au deuxième anniversaire de la date de clôture, les actionnaires élus auront reçu des capitaux propres et des espèces d'au moins 13,73 $ par action en valeur; ou trois, une combinaison d'espèces, d'actions Third Point Re, de bons de souscription de 5 ans et d'un droit à la hausse. La troisième option contient également des actions privilégiées de série A dans le cadre de la contrepartie d'une valeur prévue de 100 millions de dollars qui seront réglées en actions ordinaires à l'anniversaire de trois ans, sous réserve d'un ajustement en fonction des pertes COVID respectives de chaque société.

Compte tenu de l'incertitude entourant l'impact final du COVID-19 sur les estimations de pertes de chaque entreprise, ce mécanisme offre aux actionnaires de chaque société une protection si les pertes COVID ultimes de l'une ou l'autre des sociétés se développent plus que l'autre par rapport aux attentes actuelles. CMIG, actionnaire majoritaire de Sirius Group représentant environ 96% des actions en circulation de Sirius Group, a accepté de sélectionner la troisième option. Ils croient au potentiel de création de valeur de la société fusionnée et prennent la majorité de leur contrepartie et des actions et autres instruments de valeur contingente présentant un potentiel de hausse significatif.

CMIG a également convenu d'un plafond de vote de 9,9% qui éliminera toute préoccupation historique des parties prenantes concernant la gouvernance et l'accès aux marchés financiers de Sirius Group. Nous prévoyons que la partie en espèces de la contrepartie de la transaction et des autres rachats qui pourraient être nécessaires serait financée par un excédent de trésorerie et un engagement de prêt relais de 125 millions de dollars. Cependant, nous ne prévoyons pas tirer cet engagement de prêt car nous prévoyons d'accéder aux marchés de la dette et des capitaux.

De plus, Dan Loeb, le plus grand actionnaire individuel de Third Point Re, a accepté de s'engager à acheter environ 50 millions de dollars, sous réserve d'une lettre d'engagement de capitaux propres. Nous considérons le désir de Dan de conserver sa participation dans l'entreprise fusionnée comme une validation de notre stratégie commerciale.

Nous avons reçu des commentaires positifs de la part des agences de notation et nous continuerons d'évaluer les marchés financiers pour trouver des opportunités d'optimisation de notre structure de capital. La transaction est soumise aux approbations des actionnaires et aux approbations réglementaires habituelles, et nous prévoyons de conclure au premier trimestre de 2021.

Passons maintenant à nos résultats du deuxième trimestre sur la diapositive 14. Pour le deuxième trimestre, nous avons généré un bénéfice net de 124 millions de dollars ou 1,33 $ par action diluée et notre rendement des capitaux propres était de 10,1%. Nos résultats du deuxième trimestre ont été tirés par un rebond important de notre rendement des placements, qui s'est traduit par un rendement consolidé des placements de 5,8% pour le trimestre.

Notre valeur comptable diluée par action à la fin du deuxième trimestre était de 14,37 $, soit une augmentation de 10,1% pour le trimestre. Le changement de notre stratégie de souscription a produit un autre quart de rentabilité technique, malgré les effets continus du COVID-19. Notre ratio combiné pour le deuxième trimestre était de 98,3%, qui comprenait 9,9 millions de dollars ou 7 points liés à des pertes supplémentaires de COVID-19 enregistrées au cours du trimestre, en grande partie en ligne avec les attentes.

Nous avons signalé un léger avantage du développement favorable des réserves au cours du trimestre, et c'est maintenant notre 16e trimestre consécutif sans développement défavorable des réserves l'année précédente. Bien que nous ayons enregistré notre meilleure estimation actuelle de l'impact du COVID-19 sur la base des dernières informations disponibles, il reste une incertitude significative autour du montant ultime des réclamations et de l'étendue des dommages résultant de la pandémie en cours.

Dans l'ensemble, nous sommes très satisfaits de nos résultats. Notre changement de mix d'activités nous a placés dans des gammes immobilières et spécialisées à plus forte marge, qui bénéficient de l'amélioration des conditions du marché. Nous prévoyons continuer à bénéficier de notre stratégie de placement différenciée, d'autant plus que nous entrons dans une période de taux d'intérêt historiquement bas. Notre position en capital demeure solide et nous sommes bien positionnés pour continuer à offrir une valeur actionnariale croissante à la fois par la souscription et les investissements.

Je vais maintenant céder la parole à Sid pour ses remarques de clôture.

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Siddhartha Sankaran, Third Point Reinsurance Ltd. – Présidente indépendante du conseil (7)

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Merci Chris. En conclusion, SiriusPoint sera une classe entièrement nouvelle de réassureurs, positionnée de manière unique pour capitaliser sur les opportunités du marché à venir. Nous tenons à vous remercier pour votre temps et votre soutien continu à la fois à Third Point Re et à Sirius Group, et nous attendons avec impatience notre engagement avec vous alors que nous travaillons à la clôture et à notre avenir passionnant.

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Opérateur (8)

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Ceci conclut la conférence d'aujourd'hui. Vous pouvez déconnecter vos lignes à ce moment. Merci pour votre participation.

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