Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de WLSNc.AS 5-août-20 11h00 GMT


Amsterdam 5 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de Wolters Kluwer NV Mercredi 5 août 2020 à 11h00 GMT

* Kevin B. Entricken

Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction

Wolters Kluwer N.V. – Vice-président de l'IR

Wolters Kluwer N.V. – PDG et président du conseil d'administration

Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Division de la recherche – Analyste de la recherche

Morgan Stanley, Division de la recherche – MD et responsable de la recherche sur les actions médiatiques européennes

Exane BNP Paribas, Division Recherche – Directeur de la Recherche Médias, Co-Head of the European Media Team & Analyst of Media

Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Division de la recherche – Analyste

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique Wolters Kluwer sur les résultats semestriels 2020. Je m'appelle Rosy et je serai votre coordinatrice pour l'événement d'aujourd'hui. Veuillez noter que cette conférence est en cours d'enregistrement. (Instructions pour l'opérateur)

Je vais maintenant vous céder la parole à Meg Geldens, responsable des relations avec les investisseurs, pour commencer la conférence d'aujourd'hui. Je vous remercie.

Margaret Helene Geldens, Wolters Kluwer N.V. – Vice-présidente de l'IR (2)

Merci, Rosy, et bienvenue à tous à l'appel des résultats Wolters Kluwer semestrielle 2020. La publication des résultats d'aujourd'hui et les diapositives de cette présentation peuvent être téléchargées dans la section Investisseurs de notre site Web, wolterskluwer.com.

À l'appel avec moi aujourd'hui, nous sommes Nancy McKinstry, notre PDG; et Kevin Entricken, notre directeur financier. En raison du COVID-19, nous composons tous cet appel à distance à partir de divers endroits dans le monde. Nous vous remercions par avance de votre compréhension au cas où nous subirions des retards lors de cet événement. Nancy et Kevin discuteront sous peu des caractéristiques importantes de nos résultats du premier semestre, et suite à leurs commentaires, nous ouvrirons l'appel à vos questions.

Avant de commencer, je vous rappelle que certaines déclarations que nous faisons aujourd'hui peuvent être de nature prospective. Nous avertissons que ces déclarations sont soumises à des risques et des incertitudes qui peuvent faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux indiqués dans ces déclarations. Les facteurs susceptibles d'affecter les résultats financiers futurs de Wolters Kluwer sont traités dans la note 3 de la publication des résultats semestriels.

La pandémie de COVID-19 a entraîné des perturbations sur nos marchés d'utilisateurs finaux et créé une incertitude significative en termes de conditions économiques dans le monde. Si la situation se détériore ou persiste pendant une période prolongée dans des régions ou des activités clés, le risque d'un impact significatif sur l'activité du Groupe en raison de cette pandémie augmentera.

Outre la note 3, nous vous renvoyons également à la note 30 de notre rapport annuel pour plus de détails sur les autres risques. Et comme d'habitude, nous parlerons aujourd'hui des bénéfices ajustés, qui excluent les éléments non-benchmark. Nous nous référons également à la croissance à taux de change constants, qui exclut l'effet des mouvements de change. Et nous parlons de croissance organique, qui exclut à la fois l'effet de change et l'effet des acquisitions et des cessions. Des rapprochements avec les chiffres IFRS et des informations complémentaires peuvent, bien entendu, être trouvés dans les notes aux états financiers.

Et donc à ce moment, je suis heureux de passer l'appel à notre PDG, Nancy McKinstry.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (3)

————————————————– ——————————

Merci, Meg. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous pour cet appel. Avant de commencer, je voudrais remercier tous les employés de Wolters Kluwer pour leurs efforts énormes et leur dévouement pendant ce qui a été une période sans précédent et difficile pour tout le monde.

Depuis la mi-mars, notre attention est d'assurer la sécurité de nos employés, de préserver la continuité de l'activité et d'apporter le plus de soutien possible à nos clients pendant cette période difficile et perturbatrice. Aujourd'hui, avec environ 95% de nos employés travaillant toujours à domicile, nous surveillons régulièrement le bien-être de chacun pour aider à déterminer comment nous pouvons mieux les aider. Dans tous les segments, nous nous sommes concentrés sur l'accompagnement de nos clients, que ce soit en donnant accès à des ressources médicales ou en lançant de nouvelles solutions qui aident nos clients à gérer les défis du COVID-19.

À la base de tout cela, il y a une organisation mondiale de gestion des incidents qui est active depuis le début de la pandémie et notre équipe d'infrastructure informatique mondiale qui a été impliquée à plusieurs niveaux. Dans ce contexte, nous sommes encouragés par la performance de l'activité au premier semestre. Nos résultats du premier semestre témoignent non seulement de la qualité et de la résilience que nous avons construites chez Wolters Kluwer depuis de nombreuses années, mais également de la manière agile dont l'équipe a répondu à cette crise sur tous les fronts.

Au contraire, la crise a renforcé notre engagement envers notre direction stratégique. Bien que notre trajectoire financière ait été quelque peu modifiée, nous restons très attachés à nos priorités stratégiques: développer nos solutions expertes; faire progresser nos produits et services d'information; et conduire l'agilité opérationnelle.

Après un premier trimestre solide et aidé par le déploiement rapide d'une solution permettant à nos clients bancaires de participer au programme américain de protection des chèques de paie, également connu sous le nom de PPP, nous avons réalisé une croissance organique de 3% au premier semestre. Une action rapide sur la maîtrise des coûts, quelques facteurs ponctuels ainsi qu'une amélioration sous-jacente ont fait grimper la marge et le résultat opérationnel ajusté du premier semestre, ce qui a entraîné une augmentation du BPA ajusté dilué et du flux de trésorerie disponible ajusté. Notre bilan et notre position de liquidité restent solides, nous permettant de poursuivre les dividendes et les rachats d'actions.

Je vais maintenant céder la parole à Kevin Entricken, qui couvrira nos performances financières. Après cela, je reviendrai pour discuter de l'évolution de la division et vous fournir quelques exemples de la façon dont nous progressons sur nos priorités stratégiques. Kevin?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (4)

————————————————– ——————————

Merci Nancy. Tout d'abord, couvrons les chiffres clés de la diapositive 7. Le chiffre d'affaires du premier semestre était de 2,294 milliards d'euros, soit une augmentation de 3% à taux de change constants. La croissance organique est également de 3%. Hors revenus associés à la solution logicielle PPP, la croissance organique aurait été de 2%.

Le résultat opérationnel ajusté s'est établi à 577 millions d'euros, soit une augmentation de 14% à taux de change constants. La marge opérationnelle ajustée a augmenté de 270 points de base à 25,2%. Cela a été soutenu par des réductions de coûts temporaires, des frais de restructuration moins élevés et des facteurs ponctuels, sur lesquels je reviendrai dans un instant.

Le bénéfice par action ajusté dilué a augmenté de 18% à taux de change constants. Le cash-flow libre ajusté s'élève à 336 millions d'euros, soit une augmentation de 12% au total et de 10% à taux de change constants. Enfin, le ratio dette nette / EBITDA mobile sur 12 mois était de 1,5x.

Passons à la diapositive 8. Nous examinerons nos 4 divisions. Les 4 divisions ont été affectées par la crise du COVID-19, bien que de différentes manières et à des degrés différents. La santé a progressé de 3% de manière organique, après un ralentissement au deuxième trimestre. Tax & Accounting a enregistré une croissance organique de 3%, également plus lente au deuxième trimestre en raison non seulement de comparables difficiles en Europe et aux États-Unis, mais également de conditions plus difficiles pour stimuler les ventes de nouveaux logiciels. La division a également constaté un impact des retards dans la période de déclaration des déclarations de revenus aux États-Unis.

La gouvernance, les risques et la conformité ont enregistré une croissance organique de 6% en raison du déploiement rapide de la solution PPP, permettant à nos clients bancaires de participer au programme américain de protection des chèques de paie. Sans ce produit, la croissance organique aurait été de 1%. Les aspects juridiques et réglementaires ont jusqu'à présent été les plus touchés. La croissance organique est devenue négative, en baisse de 2% au premier semestre principalement en raison d'une baisse accélérée des formats imprimés.

Permettez-moi de donner plus de détails sur l'évolution des revenus par format de média sur la diapositive 9. Ici, vous voyez nos revenus par format de média. Je voudrais attirer votre attention sur l'impact de l'impression sur notre chiffre d'affaires du premier semestre. Si l'impression ne représente que 7% du chiffre d'affaires total, elle a reculé de 37 millions d'euros au premier semestre, réduisant de près de 2 points de pourcentage le taux de croissance organique. Heureusement, l'impact sur la marge est moins sévère.

Je voudrais maintenant passer aux revenus par type sur la diapositive 10. Cette diapositive montre les tendances des revenus par type au cours des 2,5 dernières années et au cours du premier semestre 2020. Sur la gauche, vous trouverez des revenus récurrents de type abonnement . A droite, revenus transactionnels et non récurrents. Je n'entrerai pas dans les détails sur les lignes vertes, qui sont imprimées. Qu'il suffise de dire que l'impression a connu un déclin accéléré, mais que c'est une part relativement faible des revenus.

La catégorie la plus importante est celle des revenus d'abonnement numériques et de services récurrents, représentés par la ligne gris foncé. C'est l'épine dorsale stratégique de Wolters Kluwer. Il représente 71% du chiffre d'affaires du premier semestre du groupe. Cette importante source de revenus récurrents a soutenu une croissance organique régulière de 6% sur la période.

La ligne gris clair au milieu représente les autres revenus récurrents. Le ralentissement ici est principalement dû à l'allongement des délais de déclaration de revenus américains, qui ont été déplacés du deuxième trimestre au troisième trimestre. Par conséquent, nous prévoyons constater des revenus provenant des frais de dépôt électronique et des produits bancaires au troisième trimestre.

Sur la droite, la ligne continue la plus élevée est celle des revenus des transactions de services juridiques, où nous avons constaté une nette baisse au premier semestre après une forte croissance ces dernières années. Ceci est lié à la baisse des volumes de fusions et acquisitions dans les formations d'entreprises. La ligne pleine la plus basse représente principalement les licences logicielles non récurrentes et les frais de mise en œuvre. Le ralentissement est ici la preuve des habitudes de dépenses prudentes de nos clients. De nombreuses organisations reportent l'installation de logiciels d'entreprise jusqu'à ce que les conditions deviennent plus claires. Cette tendance peut également être le signe d'un passage accéléré vers le cloud.

Passons maintenant aux bénéfices d'exploitation ajustés sur la diapositive 11. Comme mentionné précédemment, le bénéfice d'exploitation ajusté a augmenté de 14% à taux de change constants à 577 millions d'euros. La marge opérationnelle ajustée a augmenté de 270 points de base à 25,2%. La marge a largement bénéficié de réductions de coûts temporaires, mais aussi d'une réduction de 10 millions d'euros des frais de restructuration et de certains facteurs ponctuels. Ces facteurs ont contribué à augmenter les marges dans toutes les divisions.

La santé a enregistré une augmentation de marge de 270 points de base, reflétant les facteurs généraux que je viens de mentionner. La fiscalité et la comptabilité ont vu la marge augmenter de 260 points de base, reflétant des facteurs similaires, mais également une amélioration des marges dans Corporate Performance Solutions. En Gouvernance, Risque et Conformité, la marge a augmenté de 280 points de base, reflétant non seulement des réductions de coûts temporaires et des frais de restructuration, mais également un remboursement d'assurance et le bénéfice de la solution PPP. Enfin, Legal & Regulatory a enregistré une augmentation de 70 points de base malgré la baisse des revenus. Cela reflète les réductions de coûts temporaires ainsi que l'augmentation de l'échelle du secteur des logiciels EHS / ORM.

J'aimerais revenir sur la nature et le calendrier des économies de coûts sur la prochaine diapositive, la diapositive 12. Au cours du deuxième trimestre, nous avons gelé tous les voyages et mis en attente l'embauche non critique. Nous avons également procédé à d'autres réductions de coûts temporaires, dont certaines devraient commencer à se dissiper dans les mois à venir. Nous prenons maintenant des mesures de coûts supplémentaires, qui nécessiteront des investissements et une restructuration initiaux, mais qui entraîneront des économies durables à plus long terme.

Ces réponses à court et à long terme sur les coûts aideront à protéger notre marge opérationnelle ajustée pour l'année 2020. Mais surtout, nous visons à maintenir les investissements dans le développement de produits à hauteur de 8% à 10% des revenus, et nous avons l'intention de poursuivre nos investissements clés dans les ventes et le marketing à l'échelle mondiale.

Passons maintenant au compte de résultat sur la diapositive 13. Les coûts de financement nets ajustés se sont élevés à 25 millions d'euros, en baisse par rapport à la période précédente, reflétant les fluctuations des taux de change. Notre quote-part dans les bénéfices des entreprises mises en équivalence nette d'impôt s'élève à 5 millions d'euros. Cela était dû à la libération de la disposition relative à la cession en mai de notre participation dans Logical Images. Le taux d'imposition de référence a été ramené à 23,5%, bénéficiant d'une baisse des charges d'intérêts et de limitations de déduction aux Pays-Bas et de l'impact favorable des pertes fiscales en 2020.

Le résultat net ajusté après impôts s'établit à 426 millions d'euros, en hausse de 16% à taux de change constants. Enfin, la moyenne pondérée diluée des actions en circulation a été réduite de 2% à la suite des rachats d'actions. En conséquence, le BPA ajusté dilué a augmenté de 18% à taux de change constants.

Passons aux flux de trésorerie sur la diapositive 14. Le ratio de conversion de trésorerie du premier semestre est tombé à 84% contre 90% il y a un an. Cela s'explique principalement par l'augmentation des dépenses en capital et par l'augmentation des sorties de fonds de roulement. Les dépenses d'investissement ont augmenté à 121 millions d'euros, en grande partie en raison de l'augmentation des investissements dans les produits et systèmes critiques. Les sorties de fonds de roulement ont augmenté à 69 millions d'euros, reflétant le calendrier des paiements. Au total, malgré la baisse de la conversion de trésorerie, le cash-flow libre ajusté s'établit à 336 millions d'euros, en hausse de 10% à taux de change constants, porté par la hausse de 14% du résultat opérationnel ajusté.

Passons à la diapositive 15 pour résumer comment nous avons déployé ce flux de trésorerie disponible. 210 millions d'euros ont servi au dividende final de 2019 versé à nos actionnaires en mai. Les dépenses d'acquisition ont été modestes à 26 millions d'euros. Les dépenses concernent principalement CGE Risk Management Solutions, acquises par le groupe logiciel EHS / ORM de la division Legal & Regulatory. Le produit en espèces des désinvestissements s'est élevé à 20 millions d'euros et reflète la cession de certains actifs de formation belges, la vente de certaines activités en Allemagne et la vente de participations dans Medicom et Logical Images. Nous avons déployé 154 millions d'euros pour des rachats d'actions au premier semestre. Dans l'ensemble, cela a conduit à une légère réduction de la dette nette, qui, combinée à une augmentation de l'EBITDA glissant sur 12 mois, a fait baisser notre ratio de levier à 1,5x.

Maintenant, concentrons-nous un peu plus sur les dividendes et les rachats d'actions sur la diapositive 16. Au début de cette année, nous avons fixé le dividende intérimaire à 40% du dividende total de l'année précédente. Cela signifie que nous verserons 0,47 EUR par action aux actionnaires en septembre. En début d'année également, nous avons annoncé des projets de rachat d'actions jusqu'à 350 millions d'euros en 2020. Nous progressons. Jusqu'au 4 août, nous avons acheté pour 175 millions d'euros d'actions et nous avons signé pour finaliser 100 millions d'euros supplémentaires au cours des 3 prochains mois.

Pour résumer nos résultats sur la diapositive 17, nos résultats démontrent la résilience de notre portefeuille récurrent de logiciels et de services d'information numérique, notre réponse agile et immédiate à la crise du COVID-19 et la prudence autour du bilan et de la liquidité.

Malgré les défis du COVID-19, nous avons réalisé une croissance organique de 3% ou 2% hors revenus associés aux PPP. Une action immédiate de maîtrise des coûts et certains facteurs ponctuels ont profité à la marge opérationnelle ajustée. Nous nous attendons à ce que cela s'inverse au second semestre.

Le BPA ajusté dilué a augmenté de 18% à taux de change constants, bénéficiant d'un résultat opérationnel ajusté plus élevé, d'un taux d'imposition inférieur et d'un nombre d'actions inférieur. La croissance du résultat opérationnel ajusté a entraîné une augmentation de 10% du cash-flow libre ajusté à taux de change constants malgré la baisse de la conversion de trésorerie.

Notre situation financière demeure solide avec un ratio dette nette / EBITDA de 1,5x, et notre récent refinancement a amélioré notre liquidité et allongé notre profil de maturité de la dette. Nous générons un rendement pour les actionnaires avec un dividende intérimaire de 0,47 EUR et continuons à progresser sur notre programme de rachat d'actions.

J'aimerais maintenant remettre l'exposé à Nancy pour couvrir les développements de la division.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (5)

————————————————– ——————————

Merci, Kevin. Je commencerai par un bilan des performances du premier semestre de nos 4 divisions, à commencer par la Santé.

La santé a réalisé une croissance organique de 3% grâce à notre groupe Clinical Solutions. La marge opérationnelle ajustée a augmenté, reflétant des réductions de coûts temporaires et des frais de restructuration moins élevés. Clinical Solutions a maintenu une croissance organique de 7% malgré les conditions de marché difficiles. UpToDate a réalisé de solides performances et le module UpToDate Advanced compte désormais plus de 1000 hôpitaux dans le monde abonnés. Notre activité d'information sur les médicaments a également bien performé, bénéficiant d'un alignement plus étroit avec UpToDate.

Learning, Research & Practice a vu ses revenus baisser de 1% de manière organique. La croissance des revenus numériques de 6% a été plus que compensée par une baisse accélérée des formats imprimés. La perturbation du COVID-19 a eu un impact significatif sur nos livres et revues imprimés ainsi que sur les revenus de la publicité et des conférences. La demande croissante de formation en ligne a contribué à une forte croissance de nos solutions numériques pour les écoles d'infirmières.

Passons maintenant à la fiscalité et à la comptabilité sur la diapositive 20. La fiscalité et la comptabilité ont enregistré une croissance organique de 3% et la marge a augmenté de 260 points de base, principalement en raison de réductions de coûts temporaires, d'un endettement opérationnel et de certains facteurs ponctuels. Corporate Performance Solutions, qui comprend CCH Tagetik et TeamMate, a vu sa croissance organique ralentir à 12% par rapport à une forte comparable et dans des conditions plus difficiles pour les ventes de nouveaux logiciels. Tant dans la gestion des performances que dans l'audit interne, la croissance des revenus a été tirée par les versions cloud de ces produits.

Nos activités Fiscalité Professionnelle et Comptabilité ont enregistré une croissance organique plus lente de 2% au premier semestre, face à un environnement de ventes comparable et plus difficile. En Amérique du Nord, le retard dans les délais de dépôt de l'IRS a reporté les revenus du dépôt électronique et des produits bancaires au second semestre. Notre suite cloud américaine, CCH Axcess, a bien performé. En Europe, la croissance organique a ralenti à 5% contre une performance exceptionnelle de la période précédente.

Parlons maintenant de la gouvernance, des risques et de la conformité dans la diapositive 21. GRC a enregistré une croissance organique de 1%, en excluant la solution PPP mentionnée précédemment. Comme ailleurs, la marge opérationnelle ajustée reflète des réductions de coûts temporaires et des facteurs ponctuels. Les Services juridiques ont affiché une baisse organique de 1%. Notre activité de représentation juridique et de conformité, CT Corporation, a enregistré une croissance organique positive de ses abonnements à des services récurrents, mais cela a été plus que compensé par une forte baisse des revenus transactionnels de CT, car les volumes de fusions et acquisitions et les formations d'entreprises associées ont été touchés par COVID-19.

Les revenus des services financiers ont augmenté de 16% de manière organique en raison du déploiement rapide de notre équipe de solutions de conformité d'une solution logicielle permettant à nos clients bancaires de participer au programme américain de protection des chèques de paie. Lean Solutions a bien résisté malgré une baisse des opérations de recherche et de dépôt UCC et le risque financier et le reporting (sic) (Finance, Risk & Reporting) ont enregistré une bonne croissance organique.

Enfin, couvrons maintenant les aspects juridiques et réglementaires. Les revenus du secteur juridique et réglementaire ont baissé de 2% de manière organique en raison d'une baisse accélérée des formats imprimés. En outre, la formation et les autres sources de revenus non récurrentes étaient faibles. La marge a augmenté, reflétant les réductions de coûts temporaires que nous avons amorcées en mars ainsi que l'amélioration de l'échelle de l'activité des logiciels.

Ensemble, nos unités EHS / ORM et logiciels juridiques ont vu leur croissance organique ralentir à 11%. Nos solutions récurrentes basées sur le cloud ont maintenu une forte croissance qui a plus que compensé la baisse des revenus des services de licence et de mise en œuvre sur site non récurrents. Notre unité de logiciels juridiques a maintenu une croissance organique élevée à un chiffre. Le chiffre d'affaires des solutions d'information a baissé de 4% de manière organique en raison de la baisse accélérée des formats imprimés. Les abonnements imprimés et les revenus des livres imprimés ont enregistré de fortes baisses chez les adolescents. Cependant, les produits d'information numérique, qui représentent désormais près de 70% du chiffre d'affaires de l'unité, ont enregistré une croissance organique de 6%.

Permettez-moi maintenant de vous rappeler nos priorités stratégiques. Bien que le COVID-19 ait un impact sur notre performance financière à court terme, nous restons attachés aux priorités stratégiques que nous avons définies début 2019. Et malgré les perturbations, nous progressons sur ce plan stratégique. Permettez-moi de récapituler nos priorités stratégiques.

Notre première priorité stratégique est de développer nos solutions expertes. Les solutions expertes représentent un peu plus de la moitié de nos revenus aujourd'hui, et notre objectif reste de faire évoluer ces solutions en étendant les offres et en élargissant la distribution. Notre deuxième priorité est de faire progresser l'expertise du domaine, ce qui signifie que nous voulons continuer à transformer nos produits et services d'information en enrichissant leur contenu avec des technologies avancées pour créer plus de valeur pour nos clients. Et notre troisième priorité est de stimuler l'agilité opérationnelle. Nous améliorons la capacité de l'organisation à réagir rapidement aux opportunités et aux changements.

Nous soutenons ces objectifs avec un investissement organique soutenu de 8% à 10% de nos revenus alloué aux opportunités avec le meilleur retour sur investissement à long terme. Nous continuons de financer nos investissements dans les infrastructures en générant des économies de coûts sous-jacentes. Nous continuerons à faire évoluer notre technologie vers moins de plates-formes évolutives et à faire la transition de nos solutions logicielles sur site vers le cloud.

Une forte croissance organique et quelques acquisitions sélectives ont maintenant presque doublé nos revenus de logiciels cloud au cours des 3 dernières années. Aujourd'hui, le cloud représente un peu plus du quart de notre activité de logiciels. Les logiciels cloud ont augmenté de 24% en 2019 et de 19% au premier semestre 2020. La pandémie COVID-19 semble stimuler un regain d'intérêt pour les logiciels cloud et les outils de collaboration alors que les professionnels s'adaptent aux conditions de travail à distance.

Notre activité de logiciels fiscaux et comptables est la plus avancée dans le voyage vers le cloud. La suite CCH Axcess a été lancée il y a 6 ans. Dans le domaine juridique et réglementaire, où les logiciels représentent encore une part relativement faible des revenus de la division, nous avons commencé à voir un passage au cloud il y a quelques années avec la plate-forme cloud EHS / ORM d'Enablon. Dans GRC, il y a des signes que les grandes banques qui hésitaient à passer au cloud se tournent maintenant vers les solutions hébergées.

Permettez-moi de vous donner un exemple pour illustrer les avantages du cloud pour nos clients bancaires. Il y a environ un an, l'unité Finance, Risk & Reporting de GRC a lancé une version SaaS de sa solution de reporting réglementaire OneSumX, en partenariat avec Microsoft Azure pour fournir un hébergement premium et sécurisé aux clients bancaires. Nous investissons actuellement pour couvrir davantage de zones géographiques et étendre ses capacités.

La version cloud offre les mêmes fonctionnalités que le produit logiciel sur site, mais apporte de nombreux avantages supplémentaires au client. Tout d'abord, cela libère les clients de l'obligation de maintenir et d'héberger l'infrastructure informatique. Wolters Kluwer s'occupe de l'installation, de l'hébergement et de la mise au point du système pour le client. Cela réduit le coût global de possession. La version SaaS offre également un accès automatique à notre service unique de mise à jour de la réglementation Wolters Kluwer produit par nos experts réglementaires internes. Notre premier client était la BNG Bank of the Netherlands, et depuis lors, nous avons signé 5 autres clients de services financiers dont notamment 2 assez grandes banques pour la solution cloud. Il en est encore tôt, mais nous sommes enthousiasmés par cette innovation prometteuse.

Passant maintenant à la diapositive 26, je voudrais faire quelques commentaires sur la durabilité. Alors que nous continuons à aller de l'avant avec nos priorités stratégiques, nous continuons également à porter une attention particulière à notre performance en matière environnementale, sociale et de gouvernance. Nous lançons actuellement un nouveau code d'éthique des affaires pour renforcer la culture d'intégrité et d'ouverture. Ce nouveau code fera partie de notre formation annuelle sur la conformité obligatoire pour tous les employés dans le monde. Cette année, nous avons également renforcé notre programme Green is Green, qui vise à aider nos responsables de bureau et nos employés à adopter des pratiques respectueuses de l'environnement. Le travail que nous faisons ici jettera les bases de la fixation des objectifs environnementaux pour les années à venir.

Permettez-moi maintenant de conclure en quelques mots sur les perspectives pour le reste de cette année. Passons maintenant à la diapositive 28. Comme vous le savez, la pandémie du COVID-19 continue de créer des défis pour nos clients et de l'incertitude économique. Jusqu'à ce que nous ayons une plus grande clarté sur les perspectives, nos prévisions spécifiques pour 2020 restent suspendues. Nous nous attendons à ce que les revenus récurrents des abonnements aux informations, logiciels et services numériques fassent preuve de résilience. Mais nous notons que les nouvelles ventes de produits d'abonnement ont été difficiles dans les conditions actuelles du marché.

Nous prévoyons que, comme nous l'avons vu au deuxième trimestre, les flux de revenus transactionnels et autres non récurrents resteront faibles. Nous prévoyons que les revenus annuels de la Santé afficheront une croissance organique positive, mais plus lente; mais les revenus des 3 autres divisions, hors revenus PPP et GRC, devraient baisser – être – ou être globalement stables.

Notre réponse du côté des coûts vise à protéger la marge opérationnelle ajustée de l'année entière tout en soutenant les investissements dans des produits clés et des infrastructures stratégiques. Nous sommes dans une situation financière solide et nous restons confiants dans notre orientation stratégique et les perspectives à long terme de l'entreprise.

Sur ce, nous sommes maintenant heureux de répondre aux questions. Je reviens donc à notre opérateur.

=================================================== ===============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur (1)

————————————————– ——————————

(Instructions pour l'opérateur) Et notre première question vient de la lignée de Patrick Wellington de Morgan Stanley.

————————————————– ——————————

Patrick Thomas Wellington, Morgan Stanley, Division de la recherche – MD et responsable de la recherche sur les actions médiatiques européennes (2)

————————————————– ——————————

Quelques questions. Premièrement, dans la division fiscale, vous recherchez des revenus globalement stables. Mais en fait, si l'on examine les composants de la division fiscale, vous devriez tirer parti de la croissance des dépôts électroniques au second semestre et les activités de Tagetik et TeamMate continuent de bien fonctionner. Alors, pensez-vous être un peu conservateur dans votre concept de globalement plat pour l'année?

Deuxièmement, je pense que vous avez mentionné dans le contexte des logiciels EHS et ORM que vous commencez à voir une augmentation des marges ou une amélioration des marges à mesure que l'entreprise se développe. Pouvez-vous prendre du recul et nous donner une idée du potentiel de marge dans ce genre d'entreprises? Et nous avons vu une chose similaire à Tagetik aussi, je pense.

Et ma troisième question porte simplement sur les revenus de l'impression. Et comment voyez-vous cette tendance, Nancy? Je veux dire, évidemment, vous assistez à un déclin accéléré cette année. Que se passe-t-il lorsque nous, si vous le souhaitez, revenons à des conditions normales? L'impression rebondira-t-elle? Ou verrez-vous cela se transformer en croissance numérique? Ou que pensez-vous de cette baisse accélérée des revenus d'impression? On peut soutenir que cela devrait augmenter la croissance globale du groupe à l'avenir?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (3)

————————————————– ——————————

Oui. Alors pourquoi ne pas prendre la question des revenus d'impression et les marges EHS. Et puis peut-être, Kevin, vous pouvez parler de taxe, si cela fonctionne pour tout le monde.

Donc, sur l'impression, je ne vois pas de rebond. Je pense que si vous regardez toute la trajectoire sur de nombreuses années, comme vous – pendant que nous procédions à la transformation, l'impression a diminué en quelque sorte à des niveaux bas à un chiffre, puis après la crise financière mondiale, cela sorte de allé – ce déclin s'est accéléré en quelque sorte de moins 8% à moins 10%. Et maintenant, vous voyez un taux de déclin encore plus spectaculaire. Je crois donc que l'impression ne rebondira pas, à l'exception peut-être des manuels.

Nous voyons encore sur le marché de l'éducation que les étudiants ont toujours préféré le manuel avec des composants électroniques enveloppés, c'est ce que nous voyons dans certains domaines de la médecine et des manuels juridiques. Mais en général, je dirais que ça peut baisser un peu moins, mais ça ne va pas rebondir, à mon avis. Et c'est parce que les clients s'habituent à travailler d'une manière différente. Et comme vous le savez, Patrick, la plupart de nos clients ont également la solution électronique. Cela leur permet donc d'avoir accès aux informations et aux fonctionnalités dont ils ont besoin.

Sur la question de la marge, ce que vous – juste pour rappeler à tout le monde, lorsque nous avons acheté Enablon et eVision pour la première fois, les marges étaient assez faibles. Et tout le principe était que nous pouvons faire évoluer ces entreprises plus rapidement sous notre propriété. C'est, en fait, en train de se concrétiser. Et ce que vous voyez, ce sont les marges qui augmentent à un moment donné. Alors ça saute une courbe. Cela s'améliore progressivement, puis à un certain niveau de mise à l'échelle du côté des revenus, vous obtenez une augmentation des marges.

Nous avons déjà vu qu'avec Tagetik, la montée en puissance n'est pas une entreprise de logiciels pleinement mature, mais il est clair que Tagetik entre dans les niveaux de marge qui commencent en quelque sorte par les deux. L'EHS n'est pas encore là parce que nous investissons beaucoup car nous intégrons les différents composants que nous avons achetés, et comme vous le savez, sur ce marché, en particulier, c'est toujours un accaparement de terres. Nous investissons donc pour développer la base installée. Mais EHS y arrivera avec le temps. Nous sommes donc très satisfaits de notre situation, de notre leadership dans ce segment. Et encore une fois, c'est un domaine dans lequel vous allez nous voir continuer à investir.

Alors, Kevin, voulez-vous parler de la fiscalité et de notre vision des 6 prochains mois?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (4)

————————————————– ——————————

Certainement. Au cours des 6 premiers mois de l'année, nous avons vu la croissance organique du pôle Fiscalité baisser à 3% contre 6% l'année précédente. En effet, nous nous attendons à voir un déplacement de la reconnaissance des revenus des dépôts électroniques et des produits bancaires du deuxième trimestre au troisième trimestre. Ce que nous constatons en général, cependant, dans toute la division Fiscalité et comptabilité, c'est que nos taux de rétention se maintiennent assez bien, mais nous constatons un conservatisme dans les dépenses au nom de nos clients. Ils disent, oui, je vais renouveler, mais allez me parler de cette nouvelle chose aujourd'hui, revenez un autre jour où nous verrons un peu plus de clarté.

De même, nous constatons toujours une bonne croissance de notre activité Tagetik et TeamMate dans les solutions de performance d'entreprise, bien que légèrement inférieure à celle d'il y a un an. À l'instar des nouvelles ventes, le nombre de clients retarde la mise en œuvre du logiciel. Donc, les services et les frais que nous reconnaissons pour ces services, nous constatons des retards dans ceux-ci. Et nous nous attendons à ce que cela se poursuive dans la seconde moitié. Ainsi, chacune de ces tendances est celle où nous voyons la croissance organique totale de l'année en matière de fiscalité vraiment stagnante par rapport à l'année dernière. Et évidemment, nous vous tiendrons au courant si les choses changent. Mais pour le moment, c'est le point de vue que nous avons.

————————————————– ——————————

Patrick Thomas Wellington, Morgan Stanley, Division de la recherche – MD et responsable de la recherche sur les actions médiatiques européennes (5)

————————————————– ——————————

D'accord. Mais c'est 0 plus plutôt que 0 moins serait l'estimation.

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (6)

————————————————– ——————————

Oui, globalement plat, comme vous l'avez dit.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (7)

————————————————– ——————————

Oui. Je voudrais également mentionner, Patrick, juste pour vous rappeler que l'Europe a connu une année exceptionnelle en 19, compte tenu de certains des changements réglementaires contre lesquels nous avons pu déployer rapidement des solutions. De sorte que – même si nous obtenons toujours une bonne croissance en Europe, elle ne sera pas au même niveau qu'elle était en 19.

————————————————– ——————————

Patrick Thomas Wellington, Morgan Stanley, Division de la recherche – MD et responsable de la recherche sur les actions médiatiques européennes (8)

————————————————– ——————————

D'accord. Typiquement conservateur.

————————————————– ——————————

Opérateur (9)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Sami Kassab d'Exane.

————————————————– ——————————

Sami Kassab, Exane BNP Paribas, Division Recherche – Directeur de la Recherche Médias, Co-Head of the European Media Team & Analyst of Media (10)

————————————————– ——————————

Oui. J'ai 2 questions. L'un est de retour sur impression en H2. Pensez-vous que le taux de déclin de l'impression ralentira? Je vous ai entendu répondre à la question de Patrick, Nancy, mais nous avons également demandé à Thomson Reuters de ralentir le déclin mondial de l'impression. Il semble y avoir eu des problèmes avec les verrouillages qui ont empêché les expéditions. Alors, serait-il juste de s'attendre à ce que la baisse de l'impression s'améliore au second semestre? Et deuxièmement, en matière juridique et réglementaire, elle a diminué au premier semestre. Vous vous attendez à une baisse pour toute l'année. Mais voyez-vous le taux de déclin s'aggraver au S2? Sera-ce pire que moins 2%?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (11)

————————————————– ——————————

Oui. Donc, juste la question de Patrick était en quelque sorte, est-ce que je pense que l'impression va rebondir en quelque sorte après COVID. Et je pense juste que c'est – je veux dire, nous avons tous déjà vu le film, si je peux utiliser cette expression, non? Je pense simplement que c'est un facteur qui permet aux clients de repenser leur façon de travailler. Et donc je ne pense pas que l'impression va en quelque sorte rebondir vers les taux de déclin pré-COVID. Je pense que nous sommes à une nouvelle étape.

Si votre question porte davantage sur le premier semestre que sur le second semestre, je vous le rappelle maintenant, nous faisons beaucoup plus d’affaires au second semestre de n’importe quelle année dans le monde du livre imprimé. Et vous verrez peut-être que le taux de déclin s'améliore un peu, mais cela est uniquement dû à une sorte de tendances saisonnières et de comparables, et non à, je pense, que cela va rebondir comme par magie. Maintenant, certaines des perturbations dans les canaux de distribution sont en train d'être résolues. Donc, encore une fois, vous en verrez certains avantages, mais nous parlons, je pense, de niveaux d'avantages relativement modestes du côté de l'impression. Encore une fois, cela pourrait s'améliorer modestement en raison de ces facteurs, mais ce n'est pas soudainement que les clients vont se réveiller et commander beaucoup de nouveaux produits imprimés à notre avis.

Kevin, voulez-vous ajouter quelque chose à ce sujet avant que je ne parle de juridique et de réglementation?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (12)

————————————————– ——————————

Oui, je conviendrai, Nancy, que je pense que nous assistons à une nouvelle étape dans l'impression. Cependant, il devient de plus en plus petit, et donc de moins en moins un frein à la croissance organique globale.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (13)

————————————————– ——————————

Oui. C'est toujours, cependant, un facteur contributif dans le domaine juridique et réglementaire. Ils ont encore plus d'imprimés que n'importe quelle autre partie du portefeuille, et cela se reflète beaucoup dans leurs résultats. Ce que vous voyez, c'est que l'entreprise de logiciels continue de croître bien, même si elle a ralenti sa croissance, elle est toujours à deux chiffres. La chose importante que je voudrais souligner dans Legal & Regulatory est que la partie information de l'entreprise, qui représente la part du lion des revenus de la division à plus de – un peu plus de 80%, vous avez vu que nos solutions numériques ont progressé de manière organique à un chiffre la croissance, ce qui était très, très agréable à voir, et reflète encore une fois tous les investissements que nous avons faits dans les produits numériques. Mais malheureusement, l'accélération du déclin de l'impression a en quelque sorte pesé sur ces deux autres domaines de croissance. Donc, ce que nous prévoyons, c'est que la seconde mi-temps ressemblera beaucoup à la première mi-temps, Sami. Donc, vous devriez en quelque sorte supposer que ce taux de déclin se poursuit parce que ces tendances vont se poursuivre et qu'il s'agit en grande partie d'une entreprise d'abonnement. Donc je voudrais – je pense que c'est une hypothèse sûre que vous pouvez faire.

————————————————– ——————————

Opérateur (14)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Katherine Tait de Goldman Sachs.

————————————————– ——————————

Katherine Tait, Goldman Sachs Group, Inc., Division de la recherche – Associée (15)

————————————————– ——————————

3 questions de ma part. Premièrement, vous avez dit que le second semestre était affecté par le ralentissement des nouvelles tendances commerciales, ce qui compense complètement. Mais je suis curieux de connaître le type de niveaux de renouvellements potentiels plus bas et le type de valeur d'abonnement de certains de vos produits au second semestre et potentiellement au premier semestre de 21. Et pouvez-vous nous donner une idée de la proportion de vos produits d'abonnement qui sont souscrits par siège ou par utilisateur? Et comment vous voyez en quelque sorte la santé de vos clients finaux évoluer dans cette perspective? Et si vous y voyez ou non des risques? Ou si vous pensez que c'est relativement robuste et qu'il n'y a pas lieu de s'inquiéter pour le moment?

Et deuxièmement, dans Clinical Solutions, je pense que vous avez fait un commentaire dans la présentation que l'engagement des patients et les résultats du logiciel ont été un peu mitigés. Je suis simplement curieux de comprendre cela un peu plus. Est-ce une sorte de problème avec le produit? Est-ce une sorte de perturbation du COVID-19? Juste un peu d'aide pour décoller ce serait très utile. Et enfin, en ce qui concerne l'allocation du capital, vous avez clairement réitéré votre sorte de soutien sur le dividende et le rachat. Et voyez-vous une sorte d'opportunité en termes de fusions-acquisitions? Et ce genre de perspective ou de pipeline a-t-il changé pour vous? Je suis intéressé de voir une évolution dans votre réflexion là-bas?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (16)

————————————————– ——————————

Génial. D'accord. Alors Kevin, voulez-vous commencer par l'allocation de capital et ensuite je parlerai d'Emmi et ensuite je commencerai par la question du renouvellement, et vous pourrez compléter ce que je vais dire. Alors…

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (17)

————————————————– ——————————

D'accord. Absolument. En ce qui concerne l'allocation du capital, Katherine, vous avez constaté une forte trésorerie au premier semestre. Cela, ainsi que la prévisibilité des taux de renouvellement, nous a donné la confiance nécessaire pour poursuivre notre programme de rachat d'actions et pour continuer avec l'acompte sur dividende. En matière de fusions-acquisitions, nous recherchons toujours des moyens de renforcer le portefeuille. Nous gardons donc les yeux ouverts. Mais je dis que si vous regardez au cours des 2 dernières années, nos fusions et acquisitions ont été un peu en retrait par rapport aux années précédentes. Nous examinons encore les choses en cours. Mais à ce stade du jeu, je n'ai pas d'aperçu de ce qui va arriver sur le marché. Mais à l'heure actuelle, nous voyons encore un petit pipeline modeste, mais nous continuerons à rechercher des opportunités à mesure qu'elles se présenteront.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (18)

————————————————– ——————————

Donc, sur Emmi, ce que nous voulions dire avec des performances mitigées, c'est qu'Emmi a baissé au premier semestre, et cela en grande partie à cause du nouvel environnement de vente. Ce qu'est Emmi, c'est un produit d'engagement des patients qui aide les patients à faire le travail nécessaire qu'ils doivent faire de leur côté afin d'obtenir de meilleurs résultats. Et ce que nous avons vu au cours du premier semestre, c'est, bien sûr, que la plupart des hôpitaux aux États-Unis traitaient des patients liés à la pandémie et que les chirurgies électives ont été annulées et attirer l'attention de n'importe qui, comme vous pouvez l'imaginer, était très, très difficile. .

Le produit est donc bien considéré. Il s'agit vraiment d'attirer l'attention des clients et d'investir dans ce domaine. Certains hôpitaux sont tout à fait d'accord avec l'engagement des patients comme moyen de créer de meilleurs résultats, mais d'autres hôpitaux ne l'ont pas nécessairement comme priorité. Nous prévoyons donc que cette année continuera d'être difficile pour Emmi dans le sens où, encore une fois, attirer l'attention des personnes dans le milieu hospitalier est difficile. Et pour de nombreux hôpitaux, la situation du COVID-19 a créé des difficultés financières. Alors bien sûr, ajouter de nouvelles choses au mix est plus difficile. Donc – mais nous pensons que l'engagement des patients est toujours un très bon segment pour nous à long terme. Et nous voyons cela comme un ralentisseur maintenant compte tenu des conditions générales.

Pour répondre à votre question sur les renouvellements, nous constatons globalement que les renouvellements se tiennent bien. Nous avons beaucoup investi dans nos produits ces dernières années. Et nous voyons l'utilisation à des niveaux très élevés qui est toujours un précurseur – ou un indicateur du niveau de renouvellement. Donc, l'utilisation est bonne. La qualité et le Net Promoter Scores de nos produits sont élevés. Et nous prévoyons donc que les renouvellements se tiendront bien. La plupart de nos prix, il y a toujours des rabais de volume que nous faisons, non? Donc – mais la plage d'utilisation – lorsqu'elle est basée sur le nombre d'utilisateurs, elle est toujours dans une plage. Un client devrait donc vraiment démissionner en termes de nombre d'utilisateurs pour entrer dans une nouvelle bande. Il pourrait donc y en avoir une partie, mais nous ne voyons pas que cela ait un impact réel sur le niveau global des renouvellements.

Nous nous attendons donc à ce que certains clients demandent des concessions de prix ou d'autres types de choses, mais nous sommes prêts à faire face à ces situations dans l'ensemble de l'entreprise. Encore une fois, nous dirions que nous voyons l'environnement de renouvellement comme un environnement résilient étant donné la qualité des produits et compte tenu, encore une fois, de tous les investissements que nous avons faits au cours des 5 ou 6 dernières années.

————————————————– ——————————

Opérateur (19)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Matthew Walker du Crédit Suisse.

————————————————– ——————————

Matthew John Walker, Crédit Suisse AG, Division de la recherche – Analyste de la recherche (20)

————————————————– ——————————

J'ai 3 questions. Le premier est, s'il y a un nouveau type de paquet du gouvernement américain, pensez-vous qu'il pourrait y avoir un autre épisode de PPP pour la seconde moitié de l'année? C'est la première question.

La deuxième question est, juste pour reprendre le truc de Patrick au sujet des impôts. Il semble que des prévisions plates pour l'année entière impliquent un chiffre assez négatif pour la seconde moitié de la – pour la seconde moitié de l'année. Thomson vient de rapporter, ils ont parlé d'un avantage de 3% des dépôts de l'IRS, ce qui serait en quelque sorte un avantage de 1,5% sur une base H2. Alors, perdez-vous des parts de marché fiscales? Parce que je ne peux vraiment pas comprendre – même si les nouvelles ventes deviennent de plus en plus difficiles, je ne comprends vraiment pas pourquoi la seconde moitié est un peu moins 2%, moins 3% par rapport à une première moitié en hausse et un Q2 légèrement en hausse. Voilà donc la deuxième question.

Et puis vous avez mentionné que certains des avantages de marge au deuxième semestre – désolé, certains des avantages de marge du premier semestre disparaîtront au deuxième semestre, mais vous n'avez pas tout dit. Alors, pourriez-vous nous expliquer les options de vente pour la marge de l'année entière? Je crois comprendre que vous pointez en quelque sorte vers une marge fixe pour toute l'année. Mais c'était un gros coup de pouce. Peut-être pourriez-vous en quelque sorte quantifier ce qui se passe sur les économies de voyage et d'embauche parce que vous nous avez en quelque sorte donné ce que pourrait être la restructuration et aussi quelle pourrait être l'assurance?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (21)

————————————————– ——————————

D'accord. Merci, Matthew. Alors Kevin, je vais prendre le PPP et la question de la part de marché, mais ensuite si vous pouviez, encore une fois, faire le calcul sur la taxe, H1 à H2, puis parler des marges.

Donc, sur PPP, nous ne prévoyons pas le type d'ampleur du programme qui a été déployé initialement en réponse au COVID-19. En fait, il y avait une bonne quantité de fonds qui n'ont en fait pas été prêtés. Il reste donc de l'argent dans le premier programme PPP. Mais si vous regardez le volume des prêts, cela continuera à utiliser cet argent, puis tout ce qui pourrait venir – l'équipe en ce moment, et on ne sait jamais, mais l'équipe en ce moment ne pense pas que ce soit un niveau matériel pour nous. Mais bien sûr, nous sommes prêts à aider les clients si cela devait changer.

Ensuite, sur la fiscalité, je peux dire avec une bonne assurance que nous ne perdons absolument pas de part de marché. Comme je pense que vous le savez, nous sommes des leaders dans le segment professionnel du marché, Thompson est leader dans le segment des entreprises. Et donc sur le marché professionnel, nous sommes toujours le seul fournisseur à disposer d'une suite cloud complète avec CCH Axcess. Cela fait maintenant 6 ans. Nous continuons d'ajouter de nouveaux clients qui continuent de bien fonctionner. Ce que nous voyons, cependant, avec tout cela dit, c'est que le marché reste très prudent en ce moment en ce qui concerne l'ajout de nouveaux composants aux produits dont ils disposent. Encore une fois, le renouvellement se porte très bien, ajoutant toujours des clients sur CCH Axcess, mais dans l'ensemble, les clients se méfient des nouvelles dépenses.

Alors Kevin, peut-être avec ce commentaire, voulez-vous décrire un peu plus H1 à H2 sur la fiscalité?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (22)

————————————————– ——————————

Oui. Je rappelle à tout le monde, dans notre secteur de la fiscalité, que notre grande saison de vente se situe au second semestre. Les cabinets comptables renouvellent leurs logiciels à partir du début du quatrième trimestre. C'est donc là que se déroule notre grande saison de vente. Et comme je l'ai mentionné plus tôt, c'est là que nous constatons une certaine pression. Nos clients – nos clients renouvellent leurs produits, mais ils sont très réticents à entrer dans de nouveaux domaines de dépenses en ce moment. J'ai également mentionné que nous constatons un peu de retards et de ralentissements dans la mise en œuvre des logiciels. Cela impactera sans aucun doute notre activité Corporate Performance Solutions au second semestre. C'est pourquoi nous vous donnons une vision globalement plate dans le domaine fiscal. Alors clairement, un ralentissement que l'on voit à l'horizon au second semestre. Je pense que le troisième …

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (23)

————————————————– ——————————

Et encore une fois, la comparaison européenne de 19 est également quelque chose qui n'est pas à ce niveau.

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (24)

————————————————– ——————————

C'est très (bas aussi).

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (25)

————————————————– ——————————

Oui, exactement.

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (26)

————————————————– ——————————

La troisième question que vous aviez, Matthew, était marginale. Je soulignerai qu'au cours du premier semestre de l'année, plusieurs facteurs ont vraiment aplati ces marges. Premièrement, nous n'avons vraiment rien dépensé en restructuration au premier semestre, contre 13 millions d'euros au premier semestre de l'année dernière. Cela a donc évidemment contribué. Nous avons reçu un remboursement d'assurance au cours de la première moitié de l'année, ce ne serait évidemment pas un élément permanent à l'avenir.

Et grâce à COVID, nous avons littéralement arrêté les voyages. Nous travaillons à domicile depuis la mi-mars, donc notre ligne de voyage et de divertissement sur le P&L est très, très maigre. Nous nous attendons à ce qu'au second semestre, nous nous ouvrons un peu, et nous commencerons à voyager, en particulier, nous voulons que nos vendeurs reviennent devant les clients et notre équipe de développement de produits également. Nous nous attendons donc à ce que ces dépenses reviennent. Nous nous attendons à ouvrir l'embauche à mesure que nous progressons, en particulier dans les ventes et le marketing et dans la technologie. Je m'attends donc à ce que nos dépenses de personnel soient plus élevées au second semestre.

Enfin et surtout, au second semestre, nous annonçons aujourd'hui que nous prévoyons une augmentation de nos frais de restructuration par rapport au premier semestre. L'année dernière, nous avons dépensé au total 26 millions d'euros en restructuration. Nous disons maintenant que nous prévoyons de dépenser entre 25 et 35 millions d’euros en restructuration. Ce seront donc des investissements que nous ferons au second semestre pour protéger les marges en 2020 et mais aussi pour aller en 2021 et dans le futur avec une organisation plus forte et plus agile. C'est donc la raison pour laquelle nous vous donnons les indications que nous sommes. Ces programmes de restructuration sont conçus pour protéger les marges en 2020 et pour s'améliorer à l'avenir.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (27)

————————————————– ——————————

Oui. La seule chose que j'ajouterais, c'est que, gardez à l'esprit, dans la première moitié, vous avez l'avantage – l'avantage de marge du PPP qui ne se reproduira plus dans la seconde moitié et même si le – comme je l'ai dit, le Il est peu probable que le programme soit proche du niveau qu’il était au premier semestre.

————————————————– ——————————

Opérateur (28)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Matti Littunen de Bernstein.

————————————————– ——————————

Matti Littunen, Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Division de la recherche – Analyste de la recherche (29)

————————————————– ——————————

Une question sur le logiciel EHS / ORM. Vous avez mentionné que les revenus non récurrents ont diminué en raison de la perturbation des revenus transactionnels sur place. Est-ce dû à un ralentissement des investissements dans les industries clientes? Ou y a-t-il eu une contribution des restrictions de voyage dues au COVID-19 lors des visites sur place? Et le second, en fait un suivi du pipeline M&A. Vous avez donc dit précédemment que les prix des entreprises privées dans les secteurs cibles étaient trop élevés pour répondre à vos critères d'acquisition. Vous attendez-vous à un changement en fonction de ce que vous voyez actuellement sur le marché pendant la crise?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (30)

————————————————– ——————————

Kevin, veux-tu commencer par ça, et ensuite je prendrai l'EHS.

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (31)

————————————————– ——————————

Sûr. Je conviens avec vous que nous avons constaté que les valorisations sont actuellement assez élevées sur le marché, en particulier dans les domaines très attractifs. Jusqu'à présent, nous n'avons pas vu les prix baisser. Je pense que de nombreuses entreprises qui ne sont pas obligées de vendre ne baisseraient probablement pas leurs prix et ne vendraient probablement pas dans cet environnement économique particulier. Néanmoins, nous continuons à nous intéresser activement au marché. Et clairement, si nous pouvons trouver quelque chose qui correspond à notre orientation stratégique et à nos critères financiers, comme – juste pour rappel, nous voulons que toutes nos acquisitions soient relutives de BPA la première année. Et nous voulons nous assurer qu'ils couvrent au minimum notre coût moyen pondéré du capital pour les années 3 à 5. Nous travaillerons donc avec diligence pour nous assurer que si nous voyons la bonne opportunité, nous serons également disciplinés d'un point de vue financier.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (32)

————————————————– ——————————

Et puis sur EHS, ce que nous avons vu, et c'est une sorte de tendance que nous avons constatée, mais je pense que la situation du COVID-19 a accéléré la concentration des clients sur les solutions cloud. Ainsi, le mélange entre cloud et sur site et EHS s'est déplacé vers le cloud au cours des dernières années, mais maintenant il s'accélère vers le cloud. Ainsi, les ventes de licences sur site non récurrentes au premier semestre ont été inférieures aux solutions et implémentations SaaS. À votre avis, il y a eu quelques perturbations avec les implémentations, mais beaucoup de choses peuvent être faites à distance. Ce n'était donc pas un facteur majeur.

Mais bien sûr, en tant que nouveau flux de vente, les services de mise en œuvre circulent également, non? Ils sont liés les uns aux autres. Et nous avons vu – nous servons dans l'espace, l'industrie pétrolière et gazière et certainement avec – au début de l'année, les prix du pétrole étant durement touchés, nous avons constaté une pause chez certains de nos clients, mais cela semble maintenant diminuer, et nous semblons faire de la traction du côté des ventes.

Donc, je pense que l'une des choses que j'ai vues que nous – je pense que Kevin et moi avons été encouragés, c'est qu'il s'agit de très gros contrats, de plusieurs millions de dollars, de contrats pluriannuels, et c'est toujours la situation avant COVID que les commerciaux devaient être à l'avant-plan, physiquement là-bas – ce sont de longs contrats, beaucoup d'activités en personne. Et nous avons été en mesure de conclure des transactions importantes dans cet espace de la mi-mars à maintenant, sans les représentants, sans que l'équipe commerciale et les équipes juridiques soient au premier plan. Cela me montre donc que les clients s'adaptent à cette nouvelle façon de vendre pour les gros contrats. Nous avons toujours fait beaucoup de vente virtuelle, mais pour les grosses et grosses transactions, cela nécessite généralement un certain niveau d'activité en personne, et nous constatons que les gens s'adaptent à l'achat de manière complètement virtuelle.

————————————————– ——————————

Opérateur (33)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Sarah Simon de Berenberg.

————————————————– ——————————

Sarah Simon, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Division de la recherche – Analyste (34)

————————————————– ——————————

Mes questions intéressantes ont en fait été posées, mais juste quelques petites questions. Kevin, pouvez-vous quantifier le montant du remboursement d'assurance, afin que nous puissions en quelque sorte déterminer l'impact sur la marge? Et puis le retard dans le dépôt des revenus de l'IRS, à quelle ampleur devrions-nous y penser en termes d'impact sur la croissance?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (35)

————————————————– ——————————

Kevin, tu veux prendre les deux?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (36)

————————————————– ——————————

Oui. À commencer par le remboursement de l'assurance, c'est environ 9 millions d'euros au premier semestre. Et je ne m'attends pas à ce qu'il y ait un montant matériel supplémentaire dans la seconde moitié de l'année.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (37)

————————————————– ——————————

Et les frais de dossier électronique, Kevin, en taxes?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (38)

————————————————– ——————————

Les frais de dossier électronique, j'imagine, nous verrons ces frais augmenter au troisième trimestre, mais ils étaient modestes par rapport au chiffre d'affaires global de Tax & Accounting. Il y aura donc une bosse. Mais encore une fois, je crois toujours que vous guider vers une stabilité générale pour l'année complète pour Tax & Accounting est le bon endroit pour être basé sur ce que nous voyons en ce moment.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (39)

————————————————– ——————————

Parce que quand même, la grande majorité du dépôt a été fait avant le 15 avril, puis la date limite, c'est passé du 15 avril au 15 juillet, n'est-ce pas? Il y avait donc définitivement une longue queue. Mais encore beaucoup, beaucoup de clients ont déposé avant juillet.

————————————————– ——————————

Opérateur (40)

————————————————– ——————————

La question suivante vient de la lignée de Mathilde Durazzano de Barclays.

————————————————– ——————————

Nicholas Michael Edward Dempsey, Barclays Bank PLC, Division de la recherche – Analyste de la recherche (41)

————————————————– ——————————

C'est Nick Dempsey ici. Oui, il ne reste qu'une question. Vous êtes fier d'améliorer vos marges bénéficiaires d'exploitation chaque année depuis 2014, rentabilité avant cela depuis quelques années. Quand vous regardez 2021, vous avez une comparaison difficile avec certaines des économies discrétionnaires que vous faites. Cela pourrait ralentir la croissance, allant de la perturbation aux nouvelles ventes d'abonnements au milieu de 2020. Et vous obtiendrez certainement de l'aide des fruits de la restructuration en 2020. Mais pensez-vous équilibrer tout cela, que vous pourriez être en mesure de continuer à augmenter cette marge en 21?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (42)

————————————————– ——————————

Kevin, tu veux?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (43)

————————————————– ——————————

Sûr. Je dirais, Nick, tu as raison. Nous avons réussi à améliorer les marges et la croissance organique au cours des dernières années. De toute évidence, la perturbation du COVID-19 n'est pas la bienvenue. Mais là encore, je pense que nos équipes du monde entier ont été très agiles pour y répondre et très réfléchies sur ce que nous pouvons faire à l'avenir pour protéger les marges en 2020 et continuer à avoir un bon développement des marges.

Évidemment, pour le moment, nous n'allons pas vous donner de directives pour 2021. Nous aurons plus à dire à ce sujet alors que nous présenterons les résultats annuels en février. Mais notre objectif a toujours été de nous améliorer et de créer de la valeur pour nos actionnaires et nos méthodes de travail cherchent toujours à améliorer la croissance organique et une amélioration modeste des marges.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (44)

————————————————– ——————————

Oui. Je voudrais également vous signaler, Nick, le changement de mix, les solutions expertes, qui continuent de croître bien au-dessus de la moyenne du groupe ont, en général, des marges plus élevées que les produits d'information numérique de base. Encore une fois, certains de ces produits ne sont pas encore à l'échelle, mais au fur et à mesure que nous les adaptons et que le mix évolue vers eux, cela vous donne un avantage inhérent sur la marge. Ça va être là quoi qu'il arrive, non?

————————————————– ——————————

Opérateur (45)

————————————————– ——————————

Nous avons notre dernière question, et cela vient de la lignée de Rajesh Kumar de HSBC.

————————————————– ——————————

Rajesh Kumar, HSBC, Division de la recherche – Analyste (46)

————————————————– ——————————

Si nous commençons – si vous regardez la diapositive n ° 12, dans les réductions de coûts temporaires, vous avez mis en évidence des réunions, conférences, formations internes et externes virtualisées, reportées ou annulées. Alors que vous examinez également certaines des réductions des coûts structurels des voyages à partir du second semestre. Pourquoi ne considérez-vous pas la virtualisation de ces activités comme un changement de structure et non comme un changement temporaire?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (47)

————————————————– ——————————

Oui. Donc nous – oui, donc une ou deux choses, c'est vrai, qui est – juste pour être clair, c'est vrai, c'est que, comme Kevin l'a mentionné, personne ne voyage dans l'entreprise. Nous n'allons donc pas nous-mêmes à des conférences. Nous n'organisons pas de conférences en personne avec les clients, de formation en personne, et cetera. Donc, tout cela s'est arrêté. Maintenant, en termes de ce que nous faisons pour les clients, alors qu'est-ce que – quoi – quand nous parlons du côté des coûts, nous parlons de notre propre comportement au sein de l'entreprise, n'est-ce pas?

Si nous parlons des choses que nous faisons face au client, nous avons toujours fait beaucoup de formation virtuelle, même des installations et implémentations virtuelles. Cela continue. Les conférences, nous principalement – nous travaillons avec les sociétés médicales pour organiser certaines de leurs conférences, nous avons déplacé cela vers des activités virtuelles. C'est encore tôt. Nous avons eu un certain nombre d'activités fructueuses. Mais comme vous vous en doutez, le modèle commercial peut être différent de celui en personne. Donc, je pense qu'en ce qui concerne les conférences virtuelles, il est encore tôt pour déterminer dans quelle mesure cela peut être transféré de manière permanente en personne.

Je pense que du côté de la formation, il y a toujours eu beaucoup de formation virtuelle. Alors ça va continuer. Je dirais donc que du côté des clients, nous avons les capacités, et nous avons déployé cela en partenariat avec nos clients. Mais encore une fois, nous ne savons pas exactement quelle part des revenus du modèle commercial précédent est transférée. Nous sommes donc très prudents, je pense, sur la façon dont cela pourrait évoluer.

————————————————– ——————————

Rajesh Kumar, HSBC, Division de la recherche – Analyste (48)

————————————————– ——————————

Compris. D'accord. C'est raisonnablement clair. En ce qui concerne les mesures de coûts durables à plus long terme dont vous parlez sur la diapositive, dans – je parle d'un scénario de ciel bleu, pas d'une orientation pour le second semestre ou 2021. Et de la pandémie, qu'avez-vous appris en termes des économies de coûts que vous pourriez réaliser structurellement? Parlons-nous ici d'une opportunité de 50 à 60 points de base ou plutôt d'une opportunité de 300 à 500 points de base?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (49)

————————————————– ——————————

Kevin, tu veux t'attaquer à celui-là?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (50)

————————————————– ——————————

Oui. Je pense que là-dessus, si vous regardez ce que nous avons fait au cours des dernières années, nous avons vraiment constamment restructuré. En fait, j'ai mentionné que l'année dernière, nous avons dépensé 26 millions d'euros pour la restructuration. Je crois qu'au cours des années précédentes, le solde était à peu près le même. La restructuration que nous allons faire maintenant, l’investissement se situera entre 25 et 35 millions d’euros. Mais nous pensons qu'il existe des économies de coûts structurelles réalisables sur le marché. Nous ne les avons pas quantifiés, mais ils font partie de l'histoire de l'amélioration des marges au cours des dernières années. Maintenant, nous allons constamment regarder notre portefeuille. À mesure que la technologie évolue, que nous pénétrons de nouveaux marchés et de nouvelles gammes de produits, notre base de coûts s'ajustera et changera. Nous serons donc agressifs avec la restructuration appropriée, et vous devriez vous attendre à ce que l'investissement de cette année produise des résultats comme nous l'avons fait ces dernières années.

————————————————– ——————————

Rajesh Kumar, HSBC, Division de la recherche – Analyste (51)

————————————————– ——————————

Compris. J'en ai 2 de plus. L'un est sur le – un suivi des questions précédentes sur les revenus d'abonnement. Quelle partie des revenus d'abonnement est liée au volume, c'est-à-dire que vous pouvez voir un certain écart en ce sens que vous constatez une augmentation du taux de désabonnement ou de la réduction de l'emploi chez vos clients? Et le dernier concerne uniquement l'histoire de la croissance. Quand vous regardez le monde post pandémique, je sais que nous ne sommes pas encore dans le monde post pandémique, mais quelles sont les opportunités – de nouvelles opportunités que vous voyez en termes de revenus ou de segments dans lesquels vous devriez investir plus de capitaux ou déployer plus de capitaux?

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – PDG et Président du Directoire (52)

————————————————– ——————————

Oui. Alors pourquoi ne pas prendre la dernière question, et Kevin, vous pouvez peut-être commenter à nouveau en rappelant le fonctionnement du modèle d'abonnement et le fonctionnement des composants de volume.

Donc sur la dernière question, une excellente question, non? Parce que nous avons évidemment pris du recul et dit, quelles sont les doublures d'argent possibles qui sortent de cette crise. Et je pense que ce que vous allez voir, ce qui est très similaire à ce que nous avons vu sortir de la crise financière mondiale, c'est que les tendances du marché s'accélèrent, n'est-ce pas?

Et les tendances que nous constatons et qui nous offrent des opportunités qui s'accélèrent sont vraiment des clients cloud, même avec l'exemple que j'ai utilisé dans la présentation, les grands clients bancaires qui, historiquement, ne se déplaçaient pas vers le cloud. Tout le monde reconnaît qu'être dans le cloud est utile au travail virtuel. Nous prévoyons donc que la migration vers le cloud s'accélérera. Nous sommes bien positionnés dans tous les domaines avec des solutions qui sont sur le marché et relativement matures du point de vue du produit. Nous prévoyons donc de continuer à investir dans les produits cloud et dans la mise sur le marché. C'est donc un domaine que nous considérons clairement comme une opportunité.

Je pense que le deuxième domaine concerne les outils de collaboration. Encore une fois, nous avons un certain nombre de solutions sur le marché, mais c'est un domaine, encore une fois, dans lequel nous investirons encore plus qu'aujourd'hui, car nous y voyons une opportunité de croissance.

Et puis, Kevin, voulez-vous parler de l'ordre de renouvellement des modèles d'abonnement et comment cela fonctionne?

————————————————– ——————————

Kevin B.Entricken, Wolters Kluwer N.V. – Directeur financier et membre de la direction (53)

————————————————– ——————————

Oui. Sur les modèles d'abonnement, dans plusieurs cas, nous vendons un abonnement basé sur le nombre de professionnels dans un cabinet d'avocats ou un cabinet comptable, il est basé sur des bandes. Ainsi, un cabinet d'avocats qui compte de 10 à 25 professionnels paierait un prix, un cabinet d'avocats qui emploie de 50 à 100 professionnels paierait un prix différent. Nous ne nous attendons donc pas nécessairement à ce que vous constatiez un réel changement dans ces niveaux.

Cela étant dit, si vous aviez un cabinet d'avocats qui employait 75 professionnels et qui avait considérablement réduit ses effectifs en raison de la situation COVID et qui n'employait plus que 30 professionnels, oui, ce serait une étape vers le bas dans cette offre d'abonnement totale. Dans d'autres domaines comme dans notre activité de santé, notre activité UpToDate, nous avons 25 spécialités différentes. Le nombre de médecins augmente donc avec l'augmentation de ces spécialités. Nous avons vu cette tendance pendant un certain nombre d'années.

Je ne peux pas imaginer que vous voyiez un hôpital dire que nous ne faisons plus d'oncologie dans notre pratique, et nous voulons une réduction pour cela. Je ne m'attends donc pas nécessairement à ce que nous assistions à un véritable retour en arrière. I actually would say that the demand for health care is even greater. And that's one of the areas where we really sell value with our products is to help our professionals keep up with that demand and that complexity. So a major, major step back in the number of tax and accounting or health care professionals would certainly impact us, but I don't necessarily see that happening going forward.

————————————————– ——————————

Opérateur (54)

————————————————– ——————————

Okay, so we have reached the end of the Q&A section of this conference. So I will hand back to Nancy for any concluding remarks.

————————————————– ——————————

Nancy McKinstry, Wolters Kluwer N.V. – CEO & Chairman of the Executive Board (55)

————————————————– ——————————

Oui. I would just thank you again for joining us, and very much appreciate all the questions and wish you all continued good health and safety over the next many months till we see you again. Je vous remercie.

————————————————– ——————————

Opérateur (56)

————————————————– ——————————

Thank you, everyone, for joining today's conference. Vous pouvez maintenant déconnecter vos lignes.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *